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貴金屬行情持續火爆 銀行暗戰衍生品市場
作者:ava    文章來源:網絡轉載    更新時間:2011-4-29 9:17:40

貴金屬行情持續火爆 銀行暗戰衍生品市場


 

       428,上海黃金期貨創下新高,主力合約Au1112摸到318.56/克,火熱的貴金屬行情繼續刺激投資者神經。

   “2010年白銀價格漲了80%,按照15%的保證金來計算,資金就等于放大了6.67倍,只要投資者買多頭合約擺在那,資產就能翻5倍多。而今年的白銀 行情更為瘋狂,前四個月漲幅已經超過30%多。在成都一個貴金屬沙龍,某上市銀行的黃金分析師充滿激情地計算著賺錢路徑。

       臺下,坐滿了100多位該行的客戶,他們似懂非懂地聽著國際形勢、歷史行情分析以及一連串生僻難懂諸如MACD、頸線等技術詞語。難能可貴的是,長達兩個多小時的講演中,甚少人主動離場。

  隨著金銀價格繼續上攻,類似火熱的貴金屬投資推介會正在全國各地陸續地上演。

  記者調查發現,銀行在貴金屬方面的產品開發,除了傳統的實物黃金外,已經在逐漸擴大至紙黃金、T+D產品、掛鉤黃金的結構性理財產品甚至是黃金期權產品等衍生品領域。

  接受記者采訪的多位業內人士均擔憂,隨著銀行產品創新逐步多樣化,監管以及風險管控等問題也有待關注。

  機構搶拉客戶

  白銀T+D合約已經從425日終清算時起,由12%調整至15%五一長假期間更是進一步上調至16%

  428日,記者走訪成都多家銀行網點了解到,目前銀行渠道的貴金屬類投資產品主流有實物黃金、黃金T+D、紙黃金三大類。

  目前商業銀行更加青睞推薦黃金T+D產品,原因則在于這類產品的主要特點是采取保證金交易以及雙向交易,對于熱衷以小博大的投資者,吸引力非常大。

  在同類產品中,黃金、白銀期貨的交易量遠沒有銀行的T+D業務量大,可以說這一類產品的市場基本上都被銀行搶了。其中主要的原因是,黃金期貨 交易最活躍的時間段是在夜晚,而國內的期貨品種則是沒有夜盤,T+D產品則是有夜盤交易,很符合投資者的愛好。成都某期貨營業部高管表示。

  所以,為了爭奪客戶,各家銀行在手續費以及傭金方面紛紛打起價格戰。

  首先,在保證金比例方面,上海黃金交易所的白銀T+D合約已經從425日終清算時起,由12%調整至15%五一長假期間更是進一步上調至16%,而黃金T+D產品的比例保持在10%

  記者調查中了解到,多家銀行的執行水平差異較大,例如,深發展在兩類品種的保證金都要求20%。民生銀行的黃金保證金要求僅是13%,其他各行的黃金類保證金則在15%-18%的范圍內。

  手續費的競爭則直接與投資者的交易量密切關聯。

  譬如,招商銀行就表示,如果是金葵花客戶則是萬分之十二,如果月內交易量達到上千萬的水平,則可以給到萬分之十的水平。這個還不是最低的,民生銀行的理財經理表示,如果交易量上億,手續費就可以優惠到萬分之七,而光大銀行則直接給出了萬分之八的優惠力度。

  黃金期貨的費率一般在萬分之五左右,銀行除了傭金外,還有每天萬分之二的延期費率,兩者相加,投資者的成本實際上也不小,所以現在銀行很有動力去推介這類產品。上述期貨營業部高管表示。

  空買空賣藏風險

  銀行在這一過程中的角色就是類似做市商,盈利的模式就是賺取買賣報價的價差。

  隨著貴金屬行情的上揚,銀行在這方面推出的產品也分別從實物到虛擬,從單邊交易到雙向交易,從零杠桿到多倍杠桿的演化。產品創新多樣化的背后,風險也在悄然增加。

  以紙黃金為例,這類產品特點是紙上交易,投資者的買賣交易記錄只在個人預先開立的黃金賬戶上體現,不能提取實物金。投資者通過低買高賣,獲取差價利潤。

  銀行在這一過程中的角色就是類似做市商,盈利的模式就是賺取買賣報價的價差,以黃金為例,銀行的利潤一般都是0.6/克至1/克。某大行成都分行貴金屬分析師告訴記者。

  雖然已經推出好幾年,但是此前黃金價格不高,銀行介入也不深,所以危害也不會很大,而現在隨著行情的火爆,很多銀行都已經從原先僅限于美元交易擴大到人民幣交易,參與的人數也在增長。但這一塊業務實際上就是空買空賣。某地方銀行監管人士認為。

  上述期貨業人士表示,這一產品原先設計的初衷主要是吸儲,但是隨著行情的火爆,投機性也越來越重。如果發生極端行情,投資者集中拋售或者是買進,銀行能否保證流動性和交易安全?該人士反問。

  此外,在監管方面可能存在的漏洞也不容忽視。

  上述地方監管部門人士認為,紙黃金、T+D產品甚至黃金期權產品的鏈條當中實際上涉及到實物黃金、銀行代理以及期貨市場,按照監管歸類,那么就涉及到人民銀行、銀監部門以及證監部門,但是從目前的狀況來看,三方顯然沒有對這類產品建立一種協調性的監管機制。

  該人士表示,現在銀行對這類產品介入程度相當深,譬如,銀行過于熱衷發展這些高杠桿的期貨業務,一旦行情逆轉,投資者發生風險,最后不良的影響還是會傳導到銀行體系,同時對銀行信譽產生較大的影響。

  可供借鑒的是,2010年下半年,由于夜盤行情出現漲停異動,民生銀行的客戶發生了黃金T+D投資爆倉事件。428日,記者從該行多家網點證實,目前在T+D新開戶方面已經暫停一段時間,給出的答復是系統一直在升級,尚未完成

 


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