龐大集團:首日破發跌幅創紀錄 中一簽賠一萬
昨四只新股首日上市三只破發,龐大集團中簽率高達21.57%,收盤跌幅創紀錄
被稱為“最易中簽”新股的龐大集團(601258.SH)昨天讓投資者踩了“地雷”:上市首日便以23.16%的大幅下跌宣告破發,這意味著申購者每中簽一個號碼,就會遭受約1萬元的損失。
除了龐大集團跌幅創“新高”外,在昨日上市的另外三只中小企業板新股中,通達動力(002576.SZ)和雷柏科技(002577.SZ)也雙雙破發。
跌幅創紀錄
昨日,在上證所上市的新股龐大集團跌幅高達23.16%,相較發行價45元大跌10.42元。全天該股成交僅6.7億元,換手率僅16.62%。若投資者打新獲得1000股龐大集團,至昨日收盤,賬面已經浮虧10420元。
實際上,龐大集團上市首日出現破發并不足為奇。因為中簽率高的新股,說明投資者參與的熱情較低,相對更容易出現破發。龐大集團網上申購中簽率高達21.57%,其首日破發后的收盤跌幅也創下新紀錄。
據統計,自2009年新股發行制度市場化改革以來,上市首日跌幅超過20%的僅龐大集團一例,而龐大集團更是以主板新股的身份創下這一紀錄。
與此同時,當日收盤跌幅達15.55%的雷柏科技也是2009年以來中小企業板中上市首日跌幅最大的一家。同日上市的通達動力收盤下跌9.21%,而閩發鋁業(002578.SZ)則出現了21.21%的上漲。
相對于創業板及中小企業板新股近期頻頻出現破發,主板新股自2月初之后上市表現比較不錯。其中,3月初上市的三江購物(601116.SH)在上市首日甚至出現了84.58%的大幅上漲。但之后,隨著市場的逐步走弱,近期大盤新股的首日漲幅也逐級回落,江南水務(601199.SH)首日漲幅也僅為9.31%。
當初就不建議申購龐大集團的國都證券首席策略研究員張翔認為,按發行價格,龐大集團的動態PE為28倍。目前A股公司中大股份(600704.SH)與大東方(600327.SH)涉足汽車經銷業務,但業務呈現多元化特征,可比性不強。而從香港及其他成熟市場來看,汽車經銷商的動態PE均低于19倍。即便考慮到龐大集團在品牌與渠道方面的優勢,以及較好的成長性,其合理估值水平也不應超過25倍。
機構高估值
盡管龐大集團昨日上市僅收盤于34.58元,但相對于一些知名券商研報所給出的合理估值,卻出現較大反差。如國泰君安曾預計龐大集團上市首日的定價在45.40~50.40元之間。
國泰君安認為,公司作為汽車經銷行業的龍頭企業,擁有豐富行業經驗的管理團隊,借助與上游整車的良好合作關系以及能夠爭取到的更大的話語權,通 過多品牌、多品種以及深入的渠道擴張與下沉,能夠充分熨平行業和區域間的波動以及分享超越行業的增長,同時公司不斷挖掘毛利率高的售后業務的增長潛力,以 及公司創建的“冀東模式”這種消費信貸模式,這種金融中介式的業務能夠挖掘卡車業務更大的利潤空間。因此認為公司能夠享受比汽車經銷行業更高的估值溢價。
當然,也有估值十分謹慎的機構。廣發證券認為,龐大集團的合理價格在25.32~33.77元之間。而在最初提供詢價意見時,中金公司給出的詢價下限也低于目前股價,為30.10元,而其上限則定在41.8元。按照中金公司的分析,當時A股汽車經銷商平均估值水平為17倍,H股經銷商平均估值為15倍。
此外,據統計,收盤于32.09元的雷柏科技,被券商給出的預測定價綜合值區間在39.95~43.70元;收盤于17.25元的通達動力預測定價綜合值在19.65~22.42元;而收盤于18.40元的閩發鋁業則被低估,預測綜合值僅為15.33~17.32元。
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