波蘭銅業:當前價格合理 看淡銅ETF前景
“10000美元銅價的確太高,經過這次修正后,已經趨近于反映供求關系合理的水平了。”全球第六大銅生產商波蘭銅業集團上海公司總裁葉邁克表示。
今年2月,國際銅價突破10000美元/噸,創下歷史新高,但之后便開始震蕩下行。最近受美元反彈打壓,銅價最低下探到8750美元/噸。為了解生產商對銅市場的看法,證券時報記者昨日專訪波蘭銅業上海公司總裁葉邁克。
葉邁克表示,過去半年,倫敦金屬交易所(LME)銅價從5000美元-6000美元區間,推升到8000美元-9000美元區間,不簡單是供求關系的反應,背后有金融市場投資需求對銅價的推動。因為銅是抗通脹的重要工具,很多時候可以用來倉單融資、金融融資。投資銅的除了傳統商品基金外,還有最近興起的基于銅的交易所交易基金(ETF)。
有關數據顯示,2003年基金投資商品資金是280億美元,2004年是550億美元,2005年是800億美元,2006年是1400億美元,2008年金融危機有所下降,2009年又大規模注入達到1700億的新高。今年第一季度,大約有96.1億美元資金流入商品基金,去年同期為2.77億美元。
去年10月以來,摩根大通等三家機構向美國證交會申請,推出現貨銅交易ETF基金,旨在進一步挖掘銅的投資價值。緊接著,LME去年11月份的交易記錄顯示,一神秘買家買入價值15億美元的期銅,對應現貨最少17萬噸以上,占交易所庫存量35萬噸的50%至80%。年底,高盛發布報告預計,2011年12月的銅價將升至11000美元。銅市場炒作氛圍空前強烈,在今年2月中旬,LME場內銅價創下10160美元/噸的歷史新高。
“對于生產商,高銅價當然能獲得更高利潤,是有好處的,但高價同時也是很危險的,因為它不能維持很長時間。葉邁克說:“生產商希望價格長期保持在一個穩定的層面上。
給銅市場帶來巨大沖擊的ETF,是指交易型開放式指數基金,并非傳統的期貨合約。銅ETF投資者相當于購買了存放于LME倉庫的現貨銅,并以追蹤LME期銅價格的金融衍生品。
葉邁克表示,商品ETF最早是從貴金屬發展起來的,如基于黃金和白銀的ETF,但銅畢竟不是貴金屬,生產商對它的看法是非常謹慎的。一方面因為它的持有成本非常高。ETF需要大量的實物庫存來匹配頭寸,銅又是需求比較好的金屬,流動性比較強,ETF必須不斷進行庫存更新,成本很大。另一方面,如果未來通脹威脅過去了,商品的投資需求自然減弱,銅ETF前景就沒目前這么樂觀了。
目前,LME銅庫存約為45萬噸,倉庫按照每天每噸36美分的費用征收保管費,ETF基金金收取每年0.69%基金份額的管理費,以及每月0.01%基金份額的保險津貼。德意志銀行金金屬研究部門報告認為,銅ETF需求量約為30萬噸-40萬噸。
波蘭銅業集團是歐洲最大銅生產商,目前電解銅產量是55萬噸,計劃到2013年擴張到70萬噸-75萬噸,公司20%業務在以中國為主的亞洲地區。
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