通脹抑制有色需求滬鋅震蕩格局延續
6月14日國內經濟數據成為市場焦點,統計局公布數據顯示,5月全國居民消費價格繼續上漲,同比上漲5.5%,環比上漲0.1%,已創34個月新高。隨后央行公布從2011年6月20日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。目前,全球經濟既面臨著通脹導致物價上漲的壓力,又面臨著經濟增長放緩的擔憂,且國內從緊貨幣政策基調仍在。在內外需求減弱經濟增長放緩,物價水平高企調控政策延續,和美元波動加劇導致商品起落較大背景下,滬鋅震蕩格局將延續。
外匯市場震蕩加劇
大宗商品跌宕起伏
近期外匯市場震蕩幅度加劇,總體表現在美元與歐元走勢強弱爭奪中。美國QE2在6月底到期,而債務上限臨近壓力不容忽視,兩輪經濟刺激計劃后經濟增長總體仍表現不是很明顯,市場對美元指數走勢較為敏感。但希臘等國債務違約風險問題一直困擾著歐元的走勢,特別是幾大評級機構頻頻調低希臘等歐元區國家的評級,也給歐元反彈勢頭潑冷水。目前英國CPI繼續維持高位運行,鑒于其經濟前景的不確定性,英國央行仍難以采取緊縮政策。英國、歐元未能加息而觀望的策略,又弱化歐元持續上漲動力,助漲美元盤整反彈的勢頭,美元指數近階段來總體圍繞74位置寬幅震蕩,可見市場近期對外匯市場缺乏明顯的方向。
剔除其他因素對商品價格波動的影響,近階段美元、歐元強弱輪動牽動著大宗商品的神經,外匯市場震蕩加劇現象的存在,導致大宗商品市場總體跌宕起伏。目前市場處于QE2到期前敏感時期,美國國會是否同意上調即將被觸及的14.29萬億美元的債務上限,歐元區對希臘問題能否達成一致協議都將左右外匯市場的起伏。可見,無論是美元自身因素走強壓制商品,還是歐元趨弱反襯美元走強壓制商品,在近期均將導致商品市場波動加劇。
經濟放緩跡象顯現
有色需求總體承壓
2008年金融危機爆發后中國積極應對全球經濟的衰退,果斷推出4萬億人民幣的寬松刺激政策,一定程度上緩和了金融危機對中國經濟的負面影響,但也間接刺激和帶動了全球大宗商品市場的活躍和發展。國內經濟發展導致對全球性大宗商品的渴求增加,對原油、有色金屬和棉花等進口數量增加,一定程度上刺激大宗商品的上漲。
當前國內經濟運行中一些長期問題和短期問題相互交織,體制性矛盾和結構性問題依然并存,宏觀調控面臨資產價格泡沫風險,通貨膨脹壓力加大、加快調整經濟結構等諸多挑戰。鑒于目前國內通脹壓力仍較大的事實,以及國內經濟經過多年持續快速發展需要一定時間消耗和沉淀總結現有的發展狀況,市場擔憂中國經濟增長放緩給大宗商品市場上漲帶來壓力。
從5月份中國的進出口數據來看,顯示貿易順差大幅縮窄,并低于市場預期,在出口同比減少的同時,大宗原材料的進口反而出現量價齊升的局面。而6月14日外盤對于國內經濟數據符合預期表示樂觀,其中盤中倫銅上漲275點,漲幅達3.09%,倫鋅漲幅1.7%。可見,在全球經濟放緩和通脹壓力并存在背景下,國內經濟的強弱一定程度上成為大宗商品漲跌的風向標。
從緊貨幣基調不變
滬鋅震蕩格局延續
5月經濟數據公布后股市和大宗商品盤中表現較為樂觀,而隨后央行公布提高存款準備金率,其主要目的還是表現抑制物價過高的決心。在CPI長期居高不下的情況下,短期內貨幣政策的緊縮趨勢不會發生明顯的轉向,現在各產業鏈均面臨資金不足的問題,這將制約企業對原材料的采購,從而對大宗商品會起到明顯的制約作用。而CPI持續高位運行,令市場加息預期增加,也會給大宗商品帶來壓力。目前部分企業由于資金緊張而叫苦連天,這是可以理解的。但實體運行狀態必須和當前物價水平相匹配才是恰當的,物價過度上漲而市場消費無法有效跟進,最終仍將面臨經濟放緩的風險。
近期鋅精礦加工費持續走低,限電因素對下游用鋅企業需求制約持續存在,而從緊貨幣政策也已傳導至礦企,企業迫于資金周轉壓力,維持一定的出貨量以換取流動資金,從而加重下游貿易企業負擔。
但目前鋅市也不乏亮點存在,雖然處于季節性的淡季,但總體供應量有所減緩和通脹對成本上漲產生的壓力均對鋅價起到支撐作用。國內鋅精礦供應緊張的局勢近期略有上升,冶煉廠原料供應的壓力日漸增大,且部分冶煉企業逐漸提前步入檢修期。滬鋅端午節后盤中整體逆勢上行,雖然其漲幅并不算大,但充分體現基本面對價格的影響程度。
綜上所述:目前國內從緊貨幣政策基調仍存在,但由于貨幣政策是把“雙刃劍”,過松導致物價上漲過快,矛盾突出;過緊導致經濟發展放緩,市場低迷。貨幣政策的拿捏難度較大,但到目前為止國家控制物價過高從緊貨幣政策基調不變。而近期美元、歐元強弱互換一定程度上左右大宗商品價格的走勢,且6月下旬是美國貨幣政策走向和美元指數強弱的敏感時期,這給市場帶來一定的變數和壓力。而國內外經濟速度放緩也是不爭事實,這將從根本上影響市場對有色金屬的總體需求,因此,近期滬鋅仍將維持震蕩格局為主。
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