有色金屬：緊縮政策趨緩及供應憂慮推高基本金屬
雖然本周（截至2011年7月8日）我國央行再次上調利率以平抑通脹（6月CPI指數再創新高），但緊縮政策周期已被拉長，我國貨幣政策趨緩沖抵了
雖然本周（截至2011年7月8日）我國央行再次上調利率以平抑通脹（6月CPI指數再創新高），但緊縮政策周期已被拉長，我國貨幣政策趨緩沖抵了歐債危機以及經濟復蘇放慢的擔憂，加上全球一些大型銅礦場供應中斷，推動了以銅為代表的基本金屬價格繼續回暖。基于充裕的流動性、國內保障房建設加速以及日本重建需求釋放等預期，我們對3季度基本金屬較為樂觀。本周商務部頒布2011年鎢銦銻第二批出口配額，再次強調了控制供給的思路，稀有金屬價格有所好轉。在供給持續收緊的預期下，我們繼續看好與新興產業相關，且我國具有資源優勢的品種，這主要包括銦、鍺、鎢，以及與新能源相關的鋰。目前在基本金屬和貴金屬中我們重點推薦山東黃金（600547）和江西銅業（600362）；此外我們繼續看好與新興產業相關的企業，這包括株冶集團（600961）（銦是主要利潤來源）、東方鉭業（000962）和江特電機（002176）（豐富鋰礦資源）。
支撐評級的要點
LME基本金屬價格本周大多繼續飄紅。LME錫價領漲4.6%，鎳亦大漲3.9%；而鋅表現落后小幅下挫0.5%。本周倫敦金價表現搶眼，上漲3.9%。
本周四我國央行年內再次上調利率。據中銀國際宏觀判斷，此次加息表明政府對短期內經濟增長較為樂觀。雖然加息收緊了流動性，但本次加息日程安排打破了原有節奏，或預示未來緊縮政策步伐將趨緩，這沖抵了歐債危機和經濟復蘇放緩的擔憂。此外，全球一些大型銅礦場供應中斷也有益于銅價上升，我們預測中短期基本金屬價格走勢有望走強。
本周穆迪下調葡萄牙政府長期債券評級，而希臘剛獲批的緊縮政策已引發社會動蕩，同時歐洲央行加息也將加重債務負擔，歐債危機仍難言樂觀。這些因素促使避險情緒上揚，因而黃金一改前期弱勢大幅攀升。我們預計2011年下半年充裕的流動性以及需求旺季的到來將繼續推動金價上漲。
LME基本金屬庫存除鋅外繼續下降。其中鎳、錫和鎳庫存跌幅較多。國內鉛庫存繼續大幅攀升10.6%，而鋁庫存大跌6.2%，年初至今已減少46%。
本周稀有金屬大多表現有所好轉。氧化鐠釹重拾升勢，上漲8.5%，銻止跌回升4.9%。本周商務部發布的鎢、銻和銦制品2011年第二批出口配額，繼續向市場傳遞了長期持續控制我國具有資源優勢的稀貴金屬供給的政策信號，有效提振了市場信心。
本周有色金屬指數繼續上漲3.80%，跑贏大市，滬深300指數攀升1.95%。本周我們重點推薦的鋰和鍺等企業漲幅領先，而稀土企業表現較為落后。
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