有色金屬行業(yè)周報：鎢、銻等小金屬表現(xiàn)重回強勢
本周，LME基本金屬漲勢趨緩。鋁、鉛分別下跌了1.7%與0.5%，銅、鋅、錫、鎳雖然分別上漲了0.1%、0.8%、1.1%、1.5%，但幅度明顯小于前兩周。美國兩黨就4萬億消減赤字計劃的談判告吹，令趕在8月2日前提高公共債務上限蒙上陰影；同時，歐洲債務危機越演越烈，西班牙、意大利和法國這些大型經(jīng)濟體國債風險溢價不斷上升，愛爾蘭國債評級被降低，導致原油、基本金屬等大宗商品價格以及美國股市紛紛下挫。本周，鋁的交易所庫存再度下降5.1萬噸，銅庫存反彈，增加萬2.1噸。國內(nèi)鋁價走勢繼續(xù)強于國外，這一趨勢從5月份起維持至今，受此影響，6月我國廢鋁進口總計24萬噸，環(huán)比增加6.7%，同比增加7.1%，今年首現(xiàn)單月同比增長。
本周，貴金屬漲幅明顯，黃金出現(xiàn)了一波連續(xù)九天的上漲行情。LME現(xiàn)貨黃金本周收盤報1594美元/盎司，一周上漲3.2%；白銀一周上漲高達7.1%。歐洲債務危機的擴散、美國債務上限談判的遲遲未決是推動金價上漲的主要動力。意大利國債與德國國債的息差上升逾25個基點，達到3個百分點；西班牙基準借債成本創(chuàng)歐元區(qū)最高水平，達到6%以上；10年期法國國債收益率比同期德債高出0.7個百分點，利差創(chuàng)下歐元問世以來新高。在美國，兩黨就4萬億消減赤字計劃的談判毫無進展。隨著提高債務上限截止日的臨近，穆迪將美國AAA評級列入可能調(diào)降的名單中，市場對美國是否會出現(xiàn)歷史上第一次債務違約存有疑慮。受此影響，道瓊斯與納斯達克指數(shù)本周累計下跌1.41%與2.44%。
本周，稀土價格走勢繼續(xù)平穩(wěn)。僅金屬鈰上漲7.1%。其他小金屬走勢不一。鎢精礦、銻錠繼續(xù)上周的反彈趨勢，分別上漲了3.1%、4.6%。本月五礦集團、湖南有色、江西鎢業(yè)和贛州鎢協(xié)公布的當月黑鎢精礦指導價格統(tǒng)一在13.5萬元/噸，而在此前的下跌過程中，貿(mào)易商出清了庫存，市場供應減少，鎢精礦止跌回升。海綿鈦和鈷本周分別下跌9.1%和1.8%，和六月初的價格相比已累計下跌了17%和10%。
14日，商務部發(fā)布2011年第二批稀土出口配額達15738噸。此前第一批稀土出口配額為14446噸，全年合計達30184噸，比去年全年配額小幅下降74噸。包鋼稀土（600111）及其控股公司本次獲得了3220噸的配額， 全年配額5915噸， 而2010年則為6840噸，同比有所下降。但在今年收購了包頭華美剩余股權后，包鋼稀土的權益配額從2010年的4094噸上升到今年的4992噸，增長了21.9%。
我們維持行業(yè)“領先大市-B”投資評級。建議持續(xù)關注優(yōu)勢小金屬的長期表現(xiàn)機會；基本面良好的銅、錫；以及資產(chǎn)整合、產(chǎn)能擴張等機會。如新疆眾和（600888）、西藏礦業(yè)（000762）、東陽光鋁（600673）、廈門鎢業(yè)（600549）、章源鎢業(yè)（002378）、辰州礦業(yè)（002155）。
風險提示: 1）全球經(jīng)濟復蘇的步伐放緩，有色金屬消費增長乏力，價格低迷；2）中國政府為控制國內(nèi)通脹，出臺更為嚴厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動性緊縮導致的估值下降。
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