全球鎳礦資源緊缺加劇 六股望爆發
中金：繼續關注黃金股及小金屬股
中金公司7月18日發布的有色金屬行業周策略指出，上周黃金股顯著跑贏板塊。報告認為，由于8/10月歐債集中到期，美國經濟放緩以及中國調控持續，近期黃金股將更具防御性，其次是小金屬股。報告同時認為，應利用基本金屬股（也包括整個板塊）盤整回調的機會擇機建倉，為參與中期"宏觀窗口"打開時的強勁交易性反彈做準備。
報告認為，當中國通脹數據見頂，政策開始有放松跡象，歐債解決有一定進展，以及美國有較大再刺激可能時，"宏觀窗口"將更加明確。有色板塊整體都將跑贏大盤，而基本金屬股彈性最大。近期將繼續關注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）及招金礦業和紫金礦業（601899）等黃金股。基本金屬中建議關注中期江西銅業（600362）（基本面良好）、馳宏鋅鍺（600497）（資產注入和鉬資源擴張）及中金嶺南（000060）（多種資源擴張）的交易性機會�！ 〈送猓瑘蟾嬲J為，鎢、銻價格已有企穩回升跡象，可關注相關小金屬股的機會，包括辰州礦業（002155）（金鎢銻三足鼎立），廈門鎢業（600549）（鎢產業鏈高端化和江西資源擴張），包鋼稀土（600111）（稀土價格維持高位，基本面堅實）、金鉬股份（601958）（深加工產能擴張）、洛陽鉬業（鉬資源擴張與鎢產業鏈打造并舉）以及錫業股份（000960）。
國泰君安：有色金屬投資輕行業重個股
我們近期的觀點：
目前國內外的經濟形勢走勢略有不同。國外的情況可以概括為"風險暫時緩解"，表現為希臘債務危機出現轉機，美國經濟數據（包括PMI、就業數據等）同時有所好轉；而中國的經濟形勢可以概括為"持續回落"，包括流動性（加息、CPI新高）和經濟增速（工業增速下滑、進口增速下滑等）的回落，并且略有滯脹的特征。我認為在這種經濟形勢下，波動或者說震蕩還會是是未來有色板塊走勢的主基調，那么我們推薦的思路還是三條：
首先是輕行業重個股，關注個股性投資機會。我們建議等待合適的價格買入基本面都優質、有穩步增長的股票，包括東方鋯業（002167）、新疆眾和。另外，富龍熱電（000426）這種外延式增長的股票也可以關注。
另外，如果滯脹持續，那么可以考慮買入黃金類股票，推薦山東黃金、中金黃金等�！ ∽詈�，震蕩中低位買入一些優質資源股，包括銅陵有色、錫業股份。因為一方面滯脹同樣有利于資源品，另一方面為將來經濟出現轉機做做準備。
廣發證券（000776）：有色板塊下半年投資策略
維持行業"持有"評級
雖然上半年有色金屬板塊股票和金屬價格走勢背離，板塊估值回落，但仍然高于煤炭、地產、鋼鐵等周期性行業，而且由于全球經濟復蘇緩慢且中國暫時還難以放松調控，我們認為目前仍不是投資有色行業的最好時機，我們維持行業的"持有"評級。
憂中取優，黃金和銅是行業首選
由于發達國家經濟復蘇緩慢，美國QE2以及隨后的寬松貨幣政策使全球的通脹水平短期難以降低，黃金的避險保值功能仍然凸顯；銅仍然是工業金屬中基本面最好的品種，穩定的需求給銅價足夠支撐，一旦中國緊縮政策放松或者美國變相啟動QE3，銅板塊仍會是反彈急先鋒。電解鋁價格雖然有所反彈，但是冶煉企業仍然利潤微薄，相對來說電解鋁深加工企業前途更加遠大；鉛、鋅行業短期缺乏利好，需要時間來消耗大量庫存。
2011年下半年投資策略
我們建議投資者采取"以退為進"的投資策略，在當前時點配置黃金股做防守，如山東黃金、紫金礦業、中金黃金；三季度可以考慮逢低買入估值相對較低、股性較好的銅資源企業增加組合的彈性，如江西銅業和銅陵有色。
太鋼不銹（000825）：秋暖2011，花開2012
投資邏輯
袁家村鐵礦投產和注入預期是2012年的最大看點。袁家村鐵礦盡早投產對太鋼和呂梁政府均能帶來較大的經濟效益，我們判斷其在2012年中左右全面投產并啟動注入程序的可能性較大。（1）若按承諾注入袁家村鐵礦不少于35%的股權，那么對公司股價的提升空間在27%-50%（考慮僅注入袁家村鐵礦35%股權和集團全部鐵礦資產兩種不同情景）；（2）若暫不注入，我們判斷其銷售給公司的關聯價格會與舊礦一致，這意味著2012年公司的生鐵成本有望同比下降133元/噸，降低的總成本相當于2010年凈利潤的92%。 主業盈利將從2011年秋季開始逐步向好。按照歷史規律，熱卷和螺紋價格倒掛通常意味著鋼價階段性見底，而目前已經是連續第3周倒掛，這意味著鋼價即將企穩回升，保障房在今年11月底之前的全面開工則為該結論提供邏輯支撐；目前不銹鋼和普碳熱卷的價格比值已經觸及金融危機以后的低點，而2010年以來三次觸及該低點后，不銹鋼相對于普鋼的價格比值便會攀升。這些因素將有利于推動公司主營業務短期向好；而從長期來看，我們判斷鋼鐵業仍有望演繹"木乃伊"復活的行情，也會使得公司受益。
長期來看費用率存在下降空間。2010年公司研發費用占銷售收入的比重為為2.64%，高于其他上市鋼企（譬如寶鋼、河鋼、武鋼等）0.66-2.63個百分點；鑒于太鋼長期以來高額的研發費用投入并未使得其在技術上取得明顯的收益，我們認為該值未來向其他大鋼廠均值回歸的可能性比較大。管理費用下降1個百分點，盈利增加的幅度將相當于2010年業績的53.13%。
盈利預測
預計公司2011-2013年實現全面攤薄EPS分別為0.278元、0.516元、0.575元，同比分別增長15.38%、85.78%、11.36%，對應的噸鋼凈利分別為158元、294元、327元。
估值和投資建議
考慮到集團礦業資產的注入預期，我們按2012年14-16倍PE給太鋼不銹定價，對應未來12個月的目標價為7.21元-8.24元，這較2011年7月5日收盤價尚有36.52%-56.02%的空間，我們首次給予"買入"評級。
風險
�。�1）礦石的投產進程、注入方案以及礦石關聯售價差于預期；（2）鋼鐵和不銹鋼行業景氣度恢復狀況不達預期；（3）宏觀經濟波動及貿易摩擦風險。
科力遠（600478）：業績低于預期，期待動力電池助力
原材料價格大幅波動，業績低于預期。公司主營產品為泡沫鎳、電池等鎳制品，產品價格和金屬鎳密切相關。2010年全年，金屬鎳價格大幅波動，公司毛利率和凈利率均下滑。全年營業額實現12.8%的增長，但是凈利潤增長甚微。
營業外收入占比持續偏高。公司2010年實現凈利潤1948萬，其中主要來自政府補貼的營業外收入1625萬，占凈利潤總額83.4%，比2009年提高8.7個百分點，主營業務盈利能力欠佳。
管理費用同比上升，資產減值損失提高。報告期內，公司營業收入和成本同比例增加。因為涉及到英可公司的專利侵權訴訟，管理費用上升。應收賬款及應收票據增加，導致壞賬計提大幅增加，資產減值損失升高。
積極推進汽車用動力電池能量包項目建設。報告期內公司通過多渠道多途徑投入汽車用混合動力電池產業，在加大對原有項目科霸公司的投入的同時，啟動了收購松下公司項下生產鎳氫混合動力電池的湘南Energy株式會社項目，使公司能夠迅速提高生產混合動力汽車用鎳氫電池的生產能力，并承接其目前的市場份額，更有利于加速推進公司的國際化進程，進一步推動公司向車載用鎳氫動力電池的發展。
盈利預測與投資評級。2010年公司受原材料市場價格波動影響較大，盈利低于預期。考慮到未來鎳氫電池市場發展空間的不確定性和成本壓力，調低公司盈利預測，預計2011年、2012年每股收益分別為0.11元、0.15元。雖然公司發展前景較好，但目前估值水平偏高，下調評級為"中性"。
風險提示：鎳氫電池未來市場空間存在不確定性，金屬鎳價格波動影響公司利潤率。 貴研鉑業（600459）：業績環比大幅上升
一季度業績同比基本持平，環比大幅上升232%。受益于市場開拓能力的增強，一季度收入大幅同比增長122%，環比增長63%，但由于營業成本增幅更大（同比增長135%），導致一季度實現利潤基本和上年持平，但環比上升232%。今年一季度業績基本和去年下半年合計持平。
二次資源回收的定向增發項目審批進入最后收官階段。2010年7月底公司發布定向增發預案，擬進軍貴金屬二次資源回收業務，用于5噸貴金屬二次資源綜合回收利用產業化項目建設。該項目今年3月初已經收到中國證監會的受理通知書，目前正在等待證監會核準。該項目預計2013年初投產，建成后預計每年增加公司營業收入8.3億元，年平均凈利潤5990萬元，按照攤薄后股本0.36元。我們認為公司憑借技術優勢、原料優勢和先發優勢，有望在成為國內鉑系金屬二次資源回收整合的領頭羊。
公司產業布局初步形成。2010年，公司在產品、貿易和資源三大領域成績顯著。產品方面重點發展汽車尾氣催化劑、貴金屬軍用材料、貴金屬化學品、催化劑及太陽能漿料等新型貴金屬材料，實現收入大幅增長。
貿易方面合資設立了湖南永興貴研資源公司，利用"中國銀都"的地域和政策優勢，積極開展銀資源回收、貿易和分析檢測業務，實現當年開辦當年盈利。資源方面設立了貴研（易門）資源公司，延伸公司產業鏈，建設貴金屬二次資源產業化平臺，目前該項目增發審批已進入最后收官階段。2011年公司將繼續圍繞上述三大板塊，做大做強。
維持買入投資評級。按照2011年鉑金、白銀和黃金均價為1700/35/1450美元/盎司，2012年價格分別為1780/40/1500美元/盎司，預測公司2011-13年攤薄后EPS為0.70/1.02/1.67元（攤薄前0.91/1.33/2.17元），預期未來3年復合增長率達60%以上。公司作為貴金屬加工領域的領軍企業，未來3年有望維持高速增長態勢；同時公司作為國內鉑系金屬二次資源整合的先行者，以及科研院所成功改制的典范，未來有望獲得國家政策的進一步扶持。維持公司買入投資評級。
風險因素：國內流動性收縮強于預期；汽車銷售大幅下滑；貴金屬價格大幅下跌。
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