匯豐PMI初值跌破榮枯線 中小企體系拉響警報
盡管經濟半年報讓業界松了一口氣，作為宏觀經濟的先行指標——7月匯豐PMI初值又讓市場嚇出“一身冷汗”。
昨日 （7月21日）最新數據顯示，7月匯豐中國制造業PMI初值降至48.9，低于上個月50.1的終值，且主要經濟指標均有不同程度的回落。今年以來，匯豐PMI與我國官方PMI始終保持一致的變動趨勢，這或暗示7月中國經濟將跌破 “榮枯線”，進入衰退區間。
“PMI指數低于50，這是2010年7月以來的首次，表明制造業活動放緩勢頭明顯。這意味著6月工業生產的反彈只是曇花一現。”匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌稱。
然而，這一數據同樣顯示了另一種端倪：由于在匯豐PMI指數調查樣本中，70%為中小型企業，該數據的下滑，意味著以中小企業為主體的民營經濟體系拉響了警報。但與之相對的是，作為國民經濟的主導力量，國企表現仍十分優異——這從上半年國民經濟的增長情況即可見一斑。
匯豐PMI創28個月新低
在通脹高企的背景下，上半年我國經濟依然保持9.6%的增速。但昨日公布的7月匯豐PMI初值如一盆冷水潑下，令市場驚恐不已：昨滬綜指報2765.89點，跌28.32點，跌幅1.01%。
具體來說，匯豐PMI的分類指標大多呈現不同程度下滑，整個經濟鏈條似乎都在一環接一環地“向下運動”。
“7月PMI（初值）比6月實際值下降1.2點，主要是由產出下降導致的。”屈宏斌稱，7月份的產出指數降至47.2的收縮區間，為2009年3月以來的最低水平。
而產出增長的放緩主要是因為需求下降，尤其是內需的降溫。根據匯豐的報告，7月新訂單分類指數一年內首次出現下滑，并落至衰退區間，為49.5。
外需疲軟狀況同樣沒有改變，新出口訂單分類指數雖然從6月的46.7微升到7月的48.4，但仍連續3個月停留在50以下的水平。
在庫存方面，7月份產成品庫存的下降速度為47.9，較6月份的46.7有所放緩。但部分受供應商交貨時間延長影響，采購庫存分類指數繼續下跌，從6月份的48降至7月份的45.2，為自2009年4月份以來的最低水平。
微小企業繼續鬧“錢荒”
屈宏斌表示，在當前持續的信貸緊縮下，匯豐PMI更多反映了中小型企業的表現。
自一季度末暴露出的中小企業“錢荒”問題，至今仍未得到有效解決，在CPI漲幅已至6.4%的前提下，貨幣政策也難言放松。
好生鎮是山東省濱州市鄒平縣的特色產業鎮，鎮域經濟以家居產業集群為主，企業數量約1000家，幾乎全是中小企業。該鎮副鎮長齊景濤說，好生鎮部分企業融資很困難，特別是一些新建廠房、新上設備的小企業，沒有銀行支持，只能尋求民間高息借貸。
一份由花旗和CCER聯合發布的報告也顯示，融資難是中小企業發展面臨的普遍障礙。以浙江為例，只有約20%的受訪企業可享受銀行貸款，且融資成本比基準利率高出3~4倍。
針對坊間盛傳的企業 “倒閉潮”，工信部新聞發言人朱宏任昨日分析上半年全國工業運行形勢時表示，“可以很負責任地告訴大家，現在沒有中小企業扎堆倒閉或者倒閉如潮的這種情況。”然而朱宏任指出，部分中小企業，特別是小型、微型企業的情況確實比較困難。
與此同時，工信部的數據顯示，上半年企業規模以上工業主營業務收入利潤率和虧損企業的虧損面的變化不大的同時，虧損企業虧損額增長得較快，從1~2月份的22%增長到1~5月份的40%。朱宏任稱，利潤增長主要依靠規模以上工業企業中較好的企業實現。
經濟基本面仍向好 “盡管制造業增速放緩，但無需擔憂增長。”對7月匯豐PMI初值，屈宏斌也有樂觀的一面。按照他的理解，仍然強勁的消費支出和大量在建基建項目的投資足以支持年內9%左右的GDP
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