廣州大國企整體上市提速 多家A股公司有整合預期
諸多跡象表明，廣州市正有意在廣東省國資證券化和整體上市熱潮中充當“排頭兵”角色 在本月初廣東省國有企業改革與發展工作會議上，廣東省國資委主任首次提出國資證券化率目標，由當前的不足20%大幅提升至60%。消息甫出，資本市場反響熱烈，其中廣弘控股連拉兩個漲停，風華高科等其他個股也出現不同幅度的上漲。
作為廣東省國資委監管的下一級單位，廣州市國資委已經提前一步掀起了一場資本運作的熱潮。近期，廣州市國資動作頻頻：*ST吉藥于7月20日開始停牌籌劃重大事項；東方賓館7月13日接大股東通知正籌劃重大事項而停牌至今，而距離嶺南集團承諾解決同業競爭的時間只有兩個月時間；廣州控股于6月17日下午接到大股東廣州發展集團正籌劃重大事項的通知于20日開始停牌，7月8日廣州發展集團擬借廣州控股實現整體上市工作正式啟動；廣汽集團從2002年啟動整體上市運作也步入最后階段，與此同時，廣日與廣鋼的重組也在積極推進當中。
值得一提的是，去年底廣州市國資委就已先于廣東省國資提出國資證券化目標，由20%左右提至60%以上。
廣州國資動作頻頻
2010年，廣州市國資委監管企業資產總額達到4337.61億元，同比增長11.6%；主營業務收入突破3000億元，同比增長18.0%；實現利潤總額217.25億元，同比增長54.5%。實現凈利潤75.35億元，同比增長73.6%。監管資產主要分布于汽車制造、鋼鐵、醫藥、機械裝備、輕紡日化、能源交通、商貿旅游和建筑房地產等領域。
華泰證券認為，在目前國家收緊銀行信貸、對房地產實行嚴格調控以及整頓地方融資平臺的情況下，地方的財政壓力凸顯、而資金缺口在加大，地方財政的倒逼成為各地加速推進國資整合、提高證券化率和盤活地方國資資產的現實背景。 廣州國資加速運作的另一背景是，《珠江三角洲地區改革發展規劃綱要》中提出，“推動資本市場運作，加速廣州更多優質的企業上市。”該綱要被稱著是廣東的“尚方寶劍”。
2010年2月，廣州市國資委迎來新任“掌門人”黃偉林。此前身為珠江鋼琴掌門人的黃偉林在國際金融危機中仍然帶領珠江鋼琴取得不凡業績。黃偉林上任后不久，廣州市在國資的資本運作方面明顯加速。去年8月份，海格通信、珠江啤酒、廣汽集團3家公司成功上市。至此，廣州在境內外上市企業已達19戶，市值達2000多億元。
2010年10月，廣州市下發《關于利用資本市場促進我市國有企業做強做大的意見》，在加強考核激勵、降低上市成本、強化項目扶持方面制定鼓勵政策，并專門成立包括10多個政府部門在內的推進國企上市融資工作協調小組，加快推進國資上市進程。
整體上市工作顯然成為廣州市國資委工作的重點。黃偉林指出，對優質資產較多、整體上市沒有實質性障礙的企業，要加快推進整體上市步伐；對有整體上市條件，但暫時存在同業競爭、關聯交易等法律障礙的企業，及時調整，盡快化解整體上市障礙；對一時缺乏整體上市條件的企業，積極推進其主業核心企業改制上市。
廣州市國資委考慮，對符合國家產業政策、具備相當規模、主業突出、優勢明顯的大型企業，積極推進在滬深主板市場上市；對規模不大，但具有較大發展潛力和較高成長性的高新技術企業、創新型企業，積極推進在中小板和創業板市場上市。積極嘗試創新型的上市辦法，不斷拓寬企業上市渠道，加速企業上市步伐。 2010年底，廣州國資利用資本市場工作會議召開，黃偉林指出，要以利用資本市場、抓好資產證券化工作為突破口，推進國企改革發展。將通過5年左右的時間，力爭新增15家左右國有控股上市公司，爭取市屬國有控股上市公司數量增加到35家左右；力爭利用資本市場新增融資額達到600億元。國資證券化率爭取從當前的20%左右提高到60%以上。監管企業整體營業收入從2009年的2000多億元增加到7000億至8000億元，實現利潤總額從2009年的100多億元增加到500億元以上。
值得一提的是，廣州市還將“三舊”改造、“退二進三”等政策引入國資的運作之中，利用原有土地增值來對沖整體上市所需的高昂成本。同時，廣州市還積極將廣州證券培育成優質券商，增強其保薦能力。
整體上市手段使用較多
廣州國資加速資本市場運作的當下，廣東又首次大幅提高國資證券化目標。兩方面結合不難得出結論，廣州市國資委資本運作步伐將再次提速。從當前廣州市國資的運作方式來看，整體上市是當前廣州市國資運作的重點，上述提及的東方賓館、廣州控股、廣汽集團等都屬于此類型。那么，下一個是誰？
在廣州市國資委監管的32 家下屬企業中，其中12家集團擁有A股上市平臺。具體而言，廣州無線電集團旗下有*ST吉藥、廣電運通、海格通信三家位列榜首；廣藥集團擁有廣州藥業和白云山A兩家；珠實集團、廣汽集團、廣州輕工集團、廣州發展集團、珠啤集團、廣百集團、嶺南集團、廣鋼集團、廣州友誼、廣州日報報業集團各有一家A股上市平臺。
此外，穗恒運A屬于廣州開發區管委會旗下的上市公司，同時也是廣州發展集團的孫公司，而越秀集團在香港也有越秀地產等3家上市公司。廣日集團正與廣鋼集團進行借殼運作，以實現電梯等資產的上市。
東方證券的研究員對記者表示，廣州國資證券化很可能會參考上海市國資的做法。據公開資料顯示，廣州市國資委與上海、重慶等地的國資委學習交流甚密，而上海和重慶在資產證券化運作方面走在全國前列。
哪些公司有整合預期？
經過梳理，除正在積極推進整體上市的廣州日報報業集團外，市場對包括廣百集團等多家集團公司整體上市懷有預期。粵傳媒的重組方案2010年5月出臺，今年1月證監會正式受理。
廣百股份是廣百集團唯一的上市公司平臺，廣百集團持股比例達62.10%，2010年，廣百股份實現營收58.2億元，不到集團收入的三分之一。根據廣百集團規劃，2015年的營業收入規模將達500億元。2010年和2011年，廣百股份兩次以向廣百集團定向增發等方式，先后獲得了新大新百貨、廣百電器、新一城廣場部分物業項目、大朗物流配送中心項目及湛江民大店項目等資產，在整合完商業資產后，相關商業地產也有望在政策允許的條件下逐步注入。廣百集團的商業地產資源豐富，東方證券認為，汽車經銷中心4S 店、德禾興電子商城等專業店資產有可能注入上市公司，實現百貨零售業主業的基礎上，綜合性百貨、購物中心和專業店三種類型共同發展。此外也有人士預期，涉及LED業務“廣州光谷”和廣交會流花展館等資產也值得期待。
廣藥集團旗下兩家上市公司的整合一直以來是市場關注的重點。在2010年廣州藥業股東大會上，廣藥集團副董事長李楚源在回答股東關于廣州藥業和白云山A整合的問題時表示，集團一直在探討這方面的問題，“集團現在正在研究這方面的問題，能做就做，不能做就等有機會再做。”東方證券的一份研究報告認為，廣州藥業更適合成為集團整合的平臺，一是廣州藥業業務更加全面，其業務遍布制造至銷售；再是廣州藥業A +H股上市，集團將廣州藥業作為資產整合平臺，選擇余地更大。
雖然房地產調控政策絲毫沒有松動的跡象，但珠實集團的整體上市仍在預期之中，早在2008年珠江實業的股東會上，公司就表示，未來珠江集團整體上市肯定是大勢所趨。資料顯示，珠實集團是唯一一家以住宅產業開發、建筑工程總承包、物業經營、旅游酒店為核心業務的直屬國企集團。除珠江實業外，珠實集團控股和參股的公司多達19家左右。有研究報告認為，這些都有可能會注入上市公司。只是房地產調控政策仍未放松，所以其注入時間也較難定奪。
今年一季度剛完成定增的廣州浪奇，也被市場視為是潛在的殼資源。東方證券在去年的一份研究報告稱，公司盈利水平不高，但財務結構良好，可作為未來集團或其他國有企業資產的上市平臺。公司大股東廣州輕工工貿集團，旗下擁有食品飲料、日用化工、鐘表制造、玻璃器皿、五金制品、室內裝飾、家具、小家電、塑料制品、文體用品、建筑、房地產開發、進出口貿易等20多個行業，2009年總資產達156.6億元。其中不乏優質資產。廣州輕工集團日前稱，今年上半年其加快了企業股份制改造。共有6家屬下企業啟動股份制改造，其中有2家企業已完成股改立項審批、股改盡職調查，并和券商簽訂了委托協議。分析人士認為，這跡象表明，這些企業資產證券化意圖明顯，其要么單獨IPO，要么通過廣州浪奇這平臺實現整體上市。
廣州無線電集團近年來的資本運作力度也頗值得關注，其不但推動廣電運通和海格通信實現IPO，而且還于去年1月入主*ST吉藥，試圖借殼*ST吉藥注入廣電地產。但受國家房地產調控政策影響而撤回重組方案。7月20日*ST吉藥再次停牌籌劃重大事項，此次重組如何利用好*ST吉藥的殼資源也成為市場一大焦點。
此外，接近有10家尚未有上市公司平臺的集團公司，也正在積極運作上市進程。
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