美債危機背后的潛規則
最近,美國民主共和兩黨為提高國債余額上限吵得不可開交。其實,仔細分析美債上限的僵局,就可發現背后的兩大潛規則,這預示著對違約的擔憂注定是虛驚一場。
美國政治游戲的核心,是對總統寶座的爭奪,這也是影響美債上限提高的首要潛規則。目前,共和黨強烈反對美國通過增稅來緩解政府債務負擔,看起來是為美國企業和民眾的稅收負擔考慮,其實是想壓縮現任美國總統奧巴馬可利用的財政資源。
美國經濟復蘇之路并不平坦,尤其是失業率遲遲未有明顯好轉,這對奧巴馬的連任非常不利。如不提高債務上限,財政赤字必須大幅下調,從而導致財政政策對經濟的推動力將下降。
要知道,美國普通選民是非常短視的,老布什未能連任總統,小布什總統離任后共和黨未能上臺,都是因為美國經濟短期表現不佳。因此,奧巴馬任內出現經濟表現不佳,是共和黨重返白宮的最大希望所在。
造成美國政府債務負擔沉重的罪魁禍首,其實就是共和黨。在共和黨人里根擔任總統時期,看起來很有作為,任期內通脹與失業率雙降,經濟較快增長,其實都是慷國庫之慨的結果。里根通過減稅和增加財政支出推動了經濟增長,“買”下選民的選票,從而實現連任。代價則是美國由全球最大的債權國變為最大的債務國。1981年,里根上任時,美國聯邦政府的債務只有8000億美元,1987年急升至23000億美元。小布什任期內,同樣大幅減稅刺激經濟,把克林頓時期的財政盈余花得一干二凈,且留下金融危機的爛攤子。奧巴馬政府的巨額財政赤字,其實是為小布什任期內的次貸危機買單。
由此可見,兩黨在債務上限問題上的斗爭,其實是政治利益的博弈,最終會達成妥協。自1960年以來,美國78次提高債務上限都是在最后一刻完成,這一次也不會例外。如果政府真的出現債務違約,美國國債利率將大幅提高,金融市場可能暴跌,美國經濟將陷入二次衰退,選民將遷怒于共和黨。這是共和黨不會輕易下的險棋。
美國國債之所以成為國際主要儲備資產,美國政府不違約所營造的可靠性是重要原因。維持美元的國際地位不變,是美國核心利益所在,任何美國政黨都無法承擔這一核心利益受損的責任。不僅如此,美國的制度已做了安排,保證這一核心利益不會因政黨的利益之爭而受損。奧巴馬最近表示,將不排除通過使用憲法第14修正案條例,來命令國會提升政府借債上限的可能性。這也正是奧巴馬表示決不接受臨時提高債務上限的方案的底氣所在。
總而言之,美國因無法提高債務上限出現債務違約的可能性基本可以忽略。美國10年期國債最近常在3%左右波動,并未大幅飆升,這說明了市場對美國政府違約概率的低預期.
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