歐元區推出新方案暫時減輕希臘債務違約近憂
歐元區推出的新方案，消除了希臘債務違約的近憂，但在人民反對聲音日益強烈之下，希臘必須在未來數年采取有效措施來削減赤字，如果不能達到目標，危機可能會復發。此外，該項措施也不可能解決更深層的歐元區競爭力問題，周邊國家依然前景暗淡。
經過漫長的反復爭論和研究磋商，歐元區終于宣布推出處理主權債務危機的大型方案。這項方案涉及范圍之廣令不少投資者感到意外，包括為希臘提供1090億歐元的新拯救方案，可選擇延長債務期限和縮短還款期。這不僅消除了希臘債務違約的近憂，而且有助將希臘的沉重債務負擔降至較容易維持的水平。
此外，歐洲金融穩定機制也獲支持，令其可按較低利率向希臘、愛爾蘭及葡萄牙貸款，以及在二級市場買入債券。增強后的穩定機制亦可向西班牙及意大利貸款，大大減輕危機擴散的風險。
希臘債務重組需要私營范疇投資者作出貢獻，貸款機構蒙受的虧損相當于所持希臘債券市值的21%。預計評級機構將宣布希臘已技術上違約，不過，歐洲央行已同意繼續接納希臘債券作為向希臘銀行貸款的抵押品，從而支持希臘的銀行體系。
市場對債務舒緩措施反應良好，歐洲股市在消息公布后立刻走好，此外，希臘協議顯示銀行界將蒙受的虧損可能遠低于預期，銀行股大幅上揚。
摩根資產管理認為，歐元區最新推出的這項方案，較之前的措施有很大進展，其中對銀行體系提供的支持尤其正面。這些措施預計將支持歐洲股市繼續上漲，并為最終徹底解決歐債問題爭取到更多時間。
我們原本期望歐洲金融穩定機制不僅能夠擴大范圍，還可以增加規模。盡管現在只實現了前者，但考慮到國際貨幣基金組織的強大借貸能力，后一項期望未來也有機會發生。現在最關鍵的是，私營范疇的參與程度究竟有多少，而這要到實際交易發生時才會水落石出。
我們認為，一項切實有效的方案應該能令債臺高筑國家的負債水平下降，此外，還要出臺相關措施刺激這些國家的經濟增長。樂觀來看，長期而言，歐元區推出的措施能令希臘負債對本地生產總值比例下降30%，即降至約120%。
盡管該項措施有助改善周邊國家的債務承擔能力，但依然要面對不少考驗。在人民反對聲音日益強烈之下，希臘必須在未來數年采取有效措施來削減赤字，如果不能達到目標，危機可能會復發。此外，該項措施也不可能解決更深層的歐元區競爭力問題，周邊國家依然前景暗淡。
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