央行告訴市場(chǎng)：下半年貨幣政策不松動(dòng).
央行指出，下半年，要按照中央的決策部署，繼續(xù)切實(shí)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。同時(shí)，把握好調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，進(jìn)一步提高調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。在貨幣政策工具的采用上，會(huì)議表示要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。
對(duì)此，光大銀行宏觀策略分析師盛宏清表示，三季度通脹水平可能高于二季度，7月份CPI或高達(dá)6.2%。在防通脹仍是宏觀調(diào)控首要任務(wù)的形勢(shì)下，下半年利率工具使用的幾率更大。因?yàn)樵诂F(xiàn)有金融體制下，利率等價(jià)格工具對(duì)于市場(chǎng)融資主體更為平等，預(yù)計(jì)8月-9月份仍是管制利率調(diào)整的敏感窗口。
從信貸的投放上，央行會(huì)議表示要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)符合條件的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度。要進(jìn)一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策，督促金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合條件的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目及時(shí)發(fā)放貸款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。
值得注意的是，會(huì)議同時(shí)稱，要將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算擴(kuò)展到全國(guó)，穩(wěn)步推進(jìn)境外項(xiàng)目人民幣融資試點(diǎn)，放開(kāi)外商直接投資人民幣結(jié)算。此前，央行曾下發(fā)《關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的通知》，稱外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)正處于個(gè)案試點(diǎn)階段，為防范熱錢(qián)流入，人民幣FDI試點(diǎn)對(duì)國(guó)家限制類和重點(diǎn)調(diào)控類項(xiàng)目暫不受理。
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央行定調(diào)下半年政策 股市影響幾何
央行日前召開(kāi)的分支行行長(zhǎng)座談會(huì)提出，當(dāng)前既要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面是好的，又要看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)矛盾仍然突出，“特別是國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能”，針對(duì)下半年的調(diào)控，“要堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中短期看，貨幣政策實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向的可能性極小，這可能繼續(xù)壓制A股的估值，趨勢(shì)性的上漲行情暫難出現(xiàn)。
央行：穩(wěn)定物價(jià)基礎(chǔ)不牢
近日召開(kāi)的中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)全面分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究部署下半年工作重點(diǎn)。
會(huì)議指出，下半年要繼續(xù)切實(shí)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。同時(shí)，把握好調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，進(jìn)一步提高調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。
具體的政策選擇方面，會(huì)議要求綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。要進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)符合條件的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度。
值得引起重視的是，央行特別強(qiáng)調(diào)：“國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能”。
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)：高利率將壓制A股估值
總部位于天津的陽(yáng)光私募——仙童投資管理公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張曉君在接受《投資快報(bào)》專訪時(shí)表示：“我們對(duì)股市的中期走向持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度”。據(jù)分析，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不支持貨幣政策轉(zhuǎn)向：“從宏觀層面看，二季度GDP增速不低；從微觀看，以上市公司為代表的企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜仍占多數(shù)。但與此同時(shí)，通脹在高位卻有很高的黏性，為了控制通脹，貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大”。張曉君認(rèn)為，利率的持續(xù)高企會(huì)壓制股票的估值(市盈率)。“從歷史上看，估值低只是促成股市上漲原因的一個(gè)方面，因此，雖然當(dāng)前A股的估值水平已經(jīng)偏低，但不排除會(huì)有更低的水平出現(xiàn)。從目前的市場(chǎng)氛圍看，成交低迷、人氣不旺，顯示出場(chǎng)內(nèi)的存量資金并不寬裕”。對(duì)于投資機(jī)會(huì)，張曉君更關(guān)注酒類、醫(yī)藥、光伏等領(lǐng)域業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定且估值合理的品種。
無(wú)獨(dú)有偶，中金公司周一最新發(fā)布的策略報(bào)告認(rèn)為：進(jìn)入8月，對(duì)市場(chǎng)不利的因素逐步增加，從操作策略看，建議投資者8月應(yīng)以逢高減倉(cāng)為宜。據(jù)分析，隨著各大銀行超儲(chǔ)率下跌至1%左右，市場(chǎng)冗余流動(dòng)性儲(chǔ)備已經(jīng)不多。如果此時(shí)銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)諸如票據(jù)融資和理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的監(jiān)管力度，則會(huì)進(jìn)一步加劇流動(dòng)性緊張的局面。因此雖然當(dāng)前繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間極小，但8月流動(dòng)性狀況依然不容樂(lè)觀。從股市資金面看，8月份新股發(fā)行節(jié)奏將顯著加快，尤其是主板新股發(fā)行將重新開(kāi)閘。此外，8月份為年內(nèi)限售股解禁市值數(shù)量最大的一個(gè)月，達(dá)3300多億元，資金“抽血”作用明顯。中金認(rèn)為，若A股受美債危機(jī)緩和出現(xiàn)反彈，可能是投資者一次逢高減倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
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