有色金屬：需求旺盛 原料供應(yīng)緊張 鈦景氣繼續(xù)
戰(zhàn)略金屬。鈦具有比強度高、延展性較好易于加工、良好的耐腐蝕性能、無磁性，還具有生物相容性好等優(yōu)良特點，被廣泛用于航空航天、化
戰(zhàn)略金屬。鈦具有比強度高、延展性較好易于加工、良好的耐腐蝕性能、無磁性，還具有生物相容性好等優(yōu)良特點，被廣泛用于航空航天、化工、石油、電力、海水淡化、建筑、體育休閑等領(lǐng)域，被譽為現(xiàn)代金屬、第三金屬和戰(zhàn)略金屬。
鈦資源儲量與供應(yīng)高度集中，國內(nèi)鈦資源需求對外依賴度高。全球鈦資源主要分布在澳大利亞、加拿大、南非、中國等地區(qū)，資源分布的集中導(dǎo)致了供應(yīng)集中，澳大利亞、加拿大與南非3各地區(qū)供應(yīng)了全球55%以上的鈦原料，且各資源供應(yīng)方處于資源保護利用，對開采以及出口進行了更嚴(yán)格的控制措施，資源供應(yīng)瓶頸進一步加大。中國鈦資源儲量較大，但資源品質(zhì)欠佳，近年來，隨著需求的增長，國內(nèi)鈦原料進口量以及進口比例逐年增加，對外依賴度較高，目前一半左右的原料需求來源于進口。
鈦原料主要用來生產(chǎn)鈦白、海綿鈦（鈦金屬）、含鈦鋼以及焊條涂料等。鈦原料90%左右用于鈦白生產(chǎn)、8%左右用于鈦材、其余則用于鈦鋼以及焊條涂料。鈦金屬冶煉和加工技術(shù)難度高、工序流程復(fù)雜，目前世界上僅有美國、俄羅斯、日本和中國等四個地區(qū)掌握完整的鈦材工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)。
鈦白行業(yè)：剛剛走出“迷失的20年”，進入黃金增長期。全球鈦白行業(yè)經(jīng)歷了長達(dá)20年的調(diào)整期，自2010年鈦白需求出現(xiàn)了明顯的增長，行業(yè)需求出現(xiàn)了明顯的增長，行業(yè)出現(xiàn)了供不應(yīng)求狀況、產(chǎn)品價格也大幅上漲。根據(jù)澳大利亞TZMI預(yù)測，2009年-2015年年全球鈦白粉需求年均增速達(dá)到 5.9%，且亞太地區(qū)在2010~2015年期間將成為鈦白粉的最大市場。同時，受環(huán)保因素等影響，鈦白產(chǎn)能擴張受到一定的限制。預(yù)計未來鈦白行業(yè)產(chǎn)能瓶頸長期存在。
鈦材：全球航空業(yè)復(fù)蘇帶來鈦材需求旺盛，國內(nèi)航鈦和軍用鈦材應(yīng)用領(lǐng)域的突破將帶來國內(nèi)鈦材行業(yè)更大的發(fā)展機遇。世界鈦市場中最大的用戶始終屬于航空，2010年世界商用飛機的訂單積壓足夠飛機制造商生產(chǎn)6年，這些積壓的訂單鈦材需求接近30萬噸，這些確定的需求給全球鈦材行業(yè)確立了良好的發(fā)展環(huán)境。另外，國內(nèi)軍用（大飛機、艦船、航母制造等）以及航鈦應(yīng)用領(lǐng)域的突破，將給國內(nèi)鈦材行業(yè)以及行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢公司帶來更大的發(fā)展機遇。
鈦行業(yè)景氣繼續(xù)。我們認(rèn)為，本輪鈦行業(yè)景氣周期同時存在需求拉動和成本推動：1、需求拉動：鈦白與鈦材行業(yè)需求的穩(wěn)定增長；2、成本推動：資源供應(yīng)集中、供應(yīng)政策控制將導(dǎo)致供應(yīng)量下降以及成本的上升，使上游資源價格上漲，從而推動鈦產(chǎn)品價格上漲。
重點推薦標(biāo)的：寶鈦股份[27.73 0.98% 股吧]與西部材料[18.48 0.05% 股吧]。寶鈦股份前期募投高端鈦材項目投產(chǎn)，公司經(jīng)營與業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)，還有望成為國內(nèi)軍用鈦材需求突破的最大受益者。西部材料依托西北有色金屬研究院的技術(shù)做大做強金屬新材料產(chǎn)業(yè)，同時還有望受益第二大股東西安航天科技[15.80 1.41% 股吧]工業(yè)公司的行業(yè)地位和影響力、改善公司目前主導(dǎo)產(chǎn)品——鈦材產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，進一步提升盈利能力。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟大幅下滑導(dǎo)致需求顯著低于預(yù)期。
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