冶煉企業開工受限 鉛價趁機延續升勢
近期，國際鉛價高位整理，全球庫存水平偏高限制了倫鉛升幅。西澳的Magellan鉛礦將無限期進行維修，使得國際鉛礦供給仍保持偏緊態勢。因
近期，國際鉛價高位整理，全球庫存水平偏高限制了倫鉛升幅。西澳的Magellan鉛礦將無限期進行維修，使得國際鉛礦供給仍保持偏緊態勢。因冶煉副產品貴金屬價格保持高位，國產鉛精礦供給旺盛，精鉛產量也因產能擴張而節節攀升。在環保檢查擴展至安徽、河南的鉛冶煉企業后，精鉛供給增速有望放緩，同時部分地區電池企業已有復產跡象。市場預期電池企業開工率終將回升，因此現貨鉛價穩中看漲，預計現貨鉛錠在17000元/噸支撐有效的情況下，滬鉛期價將延續升勢。
國內產量快速增長
上半年致使鉛價弱于基本金屬的一個主要原因是來自供給端的壓力。在鉛冶煉副產品中白銀、黃金等貴金屬價格不斷沖高，極大地刺激了冶煉企業對國內高銀礦的需求，鉛錠對企業利潤貢獻率低，當副產品價格走強時，來自副產品的利益驅動使企業有旺盛冶煉動力，從而刺激了精鉛產出的高增長。國內6月精鉛產量 44.60萬噸，同比大增42.95%，環比較上月也增長了29.28%，精鉛產量的進一步擴張為鉛價形成了較重壓力。但目前來看環保檢查有向冶煉企業擴展的跡象，后期供給壓力可能因此減輕。
冶煉企業開工受限
繼浙江、江蘇、山東、廣東之后，環保檢查進一步擴展至安徽、河南等省。安徽9家再生鉛企業中，已取締關閉4家，停產整改4家，處在生產狀態的僅有1 家，關停率達88.9%。鉛產量占全國25%的第一產鉛大省河南，冶煉企業的情況也不樂觀。河南省靈寶市豫靈鎮的一家鉛冶煉企業未經環評持續非法生產，導致該鎮上千村民面臨鉛污染，87%兒童血鉛超標。目前，除極少數企業尚有部分生產線未關停之外，河南省大部分鉛冶煉企業也都關停全部生產線，積極配合相關部門的檢查。安徽、河南地區的鉛冶煉企業大面積停產或限產，對現貨鉛價形成強力支撐。
汽車產銷略有回升
從終端需求來看，國內汽車產銷數據表明行業已由高速增長進入平穩增長階段。6月汽車產銷量分別為140.37萬輛和143.59萬輛，同比微增 0.65%和1.4%，環比增速為3.83%和3.62%，汽車產銷量同比增速自5月由負轉正。考慮到去年下半年汽車產銷量基數偏高，中汽協將今年汽車產銷量增速預期調低至5%，因此下半年國內車市仍難現樂觀。
對于電池企業來說，數月的環保檢查是項嚴峻的考驗，檢查結束后，嚴格的整治標準也令多數電池企業望而生嘆。作為鉛酸蓄電池大省，浙江省要求涉鉛工廠距離居民住宅500米以外，多數企業難以短期內達標，這是困擾企業的最大難題。有機構調研顯示，目前浙江省有25家電池企業恢復生產，約占地區鉛酸蓄電池企業總量的10%。從全國來看，盡管電池企業復產進度緩慢，但從現貨貿易角度來看，鉛錠需求最悲觀的時期或已過去，當現貨鉛價站穩17000元/噸后，悲觀氛圍開始消散，市場預期電池企業開工率終將回升，那將帶動鉛價迅速走強。
綜上所述，由于2010年底的良好產銷局面，預計下半年汽車產銷也難有實質性同比增長，對于鉛價的焦點仍集中于電池企業的復產進程。目前電池企業產成品庫存普遍偏低，電池企業復產意愿強烈，隨著全國電池企業開工逐步恢復，市場悲觀氛圍開始轉淡。同時，環保檢查對安徽、河南冶煉企業的生產造成較大影響，刺激供求關系向利多方向轉化。因此預計滬鉛有望趁機延續升勢，操作上建議保持多頭思路操作，逢低買入為主。
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