海外礦山產量下降 進口需求力挺銅價
海外礦山產量下降 進口需求力挺銅價
國際銅價經過近半年時間的回落整理,投機泡沫得到擠壓,市場對于銅價的關注重新回到供需平衡上,倫銅從8900美元/噸位置展開強勁反彈。同時,滬銅也修正了此前對于國內外經濟走弱的悲觀預期,自66000元/噸大幅反彈至74000元/噸水平。從銅自身基本面來看,海外礦石產量增長不及預期,以及中國可能重新大量進口令投資者對銅價產生濃厚興趣。盡管國內外制造業顯現增長動力不足,未來庫存可能增長過快使得銅價上漲高度受限,但在中國進口需求有望強勁恢復的預期中,預計銅價保持振蕩上行。
國內旺季去庫存完成,進口時間窗口來臨 消費旺季后,國內銅價處于供需平衡格局。5、6月份國內銅材產量實現了月均10%以上的同比增長,一定程度上消化了連創新高的精銅產量,上期所庫存最低時也回落至10萬噸以下較合理水平,完成了旺季去庫存化過程,下半年更看好中國銅的進口需求。從國內銅進口量的時間規律來看,消費旺季后常常面臨著強勁的補庫需求,即從每年6月份起,銅進口需求恢復,進口量逐月增加。從同比增長來看,更有每兩年形成一個進口量爆發增長的周期性規律。因此,鑒于國內長達一年的進口貿易虧損,在剛剛經歷了消費旺季后,新一輪的補庫需求有望激發精銅進口的增長勢頭,從而對國際銅價形成有力的支撐。 海外礦山產量下降,供給相對偏緊 受天氣、礦石品味下降及罷工等因素的影響,今年上半年國際銅礦產量損失超出預期。位于智利的全球第三大銅礦Collahuasi與Codelco下屬Radomiro Tomic銅礦7月受到暴風雪侵襲,產能利用率降低,二者年產量分別達到60萬噸和37.5萬噸。礦石品味下降一直是市場較為擔憂的問題。世界上最大的銅礦——年產量達90.5萬噸的Escondida品味下降的程度較預期更為嚴重,之前預計品味上升的Antamina銅礦實際品味也在下降。除此之外,目前智利Escondida銅礦罷工已經進入第11天了,日均產量損失3000噸,受此影響國際銅市供應緊縮氛圍濃厚。綜合來看,上半年的銅礦產量損失已經接近全年預估,今年銅礦產量增速不容樂觀
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