全球經(jīng)濟二次探底風(fēng)險加劇 中國恐難獨善其身
市場深度下挫 悲觀情緒籠罩
標準普爾5日將美國長期主權(quán)信用評級由“A A A”降至“A A +”，評級展望負面，這是自1917年以來美國政府信用評級首次被下調(diào)。在此之前，伴隨著歐債危機升溫、美債危機的持續(xù)發(fā)酵，進入8月份以來，全球股市一片慘淡，國際油價領(lǐng)銜大宗商品暴跌，接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家表示，全球經(jīng)濟的緩慢衰退已是趨勢所在，中國也難以獨善其身，A股市場短期內(nèi)不會有明確的方向。
暴跌
全球市場大幅下挫
在過去一周里，全球股市剛剛經(jīng)歷一輪恐慌性拋售：華爾街遭遇近3年來最慘烈下跌；意大利、西班牙國債遭到攻擊；美、歐、亞等世界各大洲主要金融市場相繼失守重要技術(shù)支撐點位，不斷撕開新的下滑空間。
W IN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受到投資者對全球經(jīng)濟可能重新陷入衰退的恐慌情緒的影響，美股上周四集體暴跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌512 .53點，跌幅4.31%，創(chuàng)2008年12月以來最低收盤點位；納斯達克綜合指數(shù)[2008.66 -1.98%]下跌136.68點，跌幅5.08%；標準普爾500指數(shù) 下 跌60 .24點 ，跌 幅4.78%。
上周五，除道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)有所反彈外，納斯達克綜合指數(shù)和標準普爾500指數(shù)進一步下跌。納斯達克綜 合 指 數(shù) 下 跌23 .98點 ，跌 幅0.94%；標準普爾500指數(shù)下跌0.69點，跌幅0.06%。一周以來，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了5.55%，納斯達克綜合指數(shù)下跌了8 .13%，標準普爾500指數(shù)則下跌了6.73%。
歐洲市場和亞太市場也是一片哀鴻。上周四，法國C A C 40指數(shù)下跌了3.9%；英國金融時報100指數(shù)下跌了3.4%；德國D A X 30指數(shù)下跌了3 .4%。上周五，歐洲市場再度暴跌。法國C A C 40指數(shù)下跌了1.3%；英 國 金 融 時 報1 0 0指 數(shù) 下 跌 了2 .7%；德國D A X 30指數(shù)下跌了2.8%。一周以來，法國C A C 40指數(shù)下跌了10 .63%；英國金融時報100指數(shù)下跌了9.77%；德國D A X 30指數(shù)下跌了12.89%。香港恒生指數(shù)和日經(jīng)東京225指數(shù)則分別在周五大跌了4.29%和3.72%。
國內(nèi)市場方面，受外圍環(huán)境影響，也出現(xiàn)了大幅下跌。截至上周五收盤，上 證 指 數(shù) 收 報2626 .42點 ，下 跌57.62點，跌幅為2.15%；深證成指[11701.76 -1.95%]收報11701.76點，下跌232.65點，跌幅為1 .95%。盤中，上證指數(shù)[2626.42 -2.15%]最低下探至2605.14點，創(chuàng)下本輪調(diào)整以來的新低。
除了股票市場外，在剛剛過去的一周里，大宗商品市場也出現(xiàn)了劇烈的調(diào)整。國際商品期貨4日集體大跌，N Y ME X原油期貨4日收盤暴跌5.8%，C BO T大豆下跌1.6%，L M E銅下跌2%，具有避險功能的黃金也在創(chuàng)出1682 .05美元的新高后急速回落，C O ME X 8月合約收盤下跌0.44%。5日國內(nèi)期貨市場也隨之出現(xiàn)了大規(guī)模的暴跌，鋁、鋅、塑料等多個品種封死跌停，銅價也在一夜之間跌回了一個月前的價位。
誘因
二次探底風(fēng)險提升 悲觀情緒主導(dǎo)市場
接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的多位專家普遍認為，全球股市以及大宗商品市場過去一周以來的劇烈調(diào)整，主要是緣于投資者對于全球經(jīng)濟二次探底的擔憂。
申銀萬國[2.70 -4.59%]首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家李慧勇對《經(jīng)濟參考報》記者表示，全球主要市場出現(xiàn)如此劇烈震蕩，其最直接的原因就是市場對于歐債危機是否會形成新的金融危機又有所擔心。最根本的原因則在于美國經(jīng)濟二季度和六月份的PM I指數(shù)大幅低于預(yù)期，在未來，由于債務(wù)上限上調(diào)，可能影響美國進一步出臺刺激經(jīng)濟增長的政策，使市場比較擔心是否會迎來二次探底以及新一輪經(jīng)濟減速的風(fēng)險。
而對于國內(nèi)市場，則是內(nèi)憂外患共存。李慧勇表示，在內(nèi)部因素上來看，最核心的問題依然在于通脹的居高不下，使得治理通脹的政策還會持續(xù)，在此同時，市場又擔憂經(jīng)濟可能出現(xiàn)超預(yù)期的下滑，這使得政策處于“欲松還緊”的兩難境地。李慧勇預(yù)計，7月份C PI上漲6.7%，不排除新一輪緊縮政策的出臺。
“(A股暴跌)毫無疑問也受到外圍環(huán)境的影響。”李慧勇表示，國內(nèi)市場周五的大跌受到避險情緒影響，而更重要的是，外圍環(huán)境的不確定性正在增加，外需的大幅回落可能會導(dǎo)致中國經(jīng)濟減速。在全球不確定的環(huán)境下，風(fēng)險情緒的變化導(dǎo)致了A股的調(diào)整。
大宗商品方面，中國國際期貨高級主管分析師劉亞琴告訴《經(jīng)濟參考報》記者，一系列的利空因素在8月4日集中出現(xiàn)，造成了恐慌性的大跌。劉亞琴認為，從7月下旬以來，美國、歐洲公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟疲軟，歐洲債務(wù)隱患難消，這讓投資者對歐美經(jīng)濟前景產(chǎn)生擔憂，對未來預(yù)期悲觀。
劉亞琴判斷，三季度國際油價可能延續(xù)震蕩下跌的弱勢行情，W T I油價在每桶80美元、布倫特在每桶90至95美元附近的點位會有一定的支撐“但一旦形勢惡化，跌破支撐點位，整個市場的風(fēng)險將難以估量。”
能源研究機構(gòu)東方油氣網(wǎng)油品部經(jīng)理馮臻接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時則表示，上周美國公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)都顯示經(jīng)濟增長接近停滯。美債違約危機雖然暫時得以避免，但美債上限上調(diào)對市場產(chǎn)生的利好已經(jīng)被迅速消化殆盡，投資者對未來經(jīng)濟擔憂的恐慌情緒主導(dǎo)著市場。未來一段時間內(nèi)，油價難以擺脫這種恐慌心理所帶來的負面影響。
走勢
全球經(jīng)濟或陷入衰退 A股無明確方向
渣打銀行首席經(jīng)濟學(xué)家李籟思告訴《經(jīng)濟參考報》記者，近兩年的全球經(jīng)濟復(fù)蘇由西方放松貨幣政策和新興經(jīng)濟體尤其是亞洲經(jīng)濟的強勁增長所拉動。目前來看，這兩大因素的效力有所減弱：西方貨幣政策放松的作用開始消退，亞洲的緊縮政策也使得經(jīng)濟增長熱度在降低。
李籟思認為，盡管全球經(jīng)濟處于復(fù)蘇之中，但各經(jīng)濟體的實際狀況有很大差別，相互之間也并非統(tǒng)一的整體，全球經(jīng)濟面臨的政策挑戰(zhàn)仍然十分艱巨。“今年世界經(jīng)濟帶給我們的教訓(xùn)就是準備迎接震蕩，下一個震蕩可能會來自希臘和歐元區(qū)問題的沖擊波。”李籟思認為，對于包括原油在內(nèi)的資產(chǎn)價格而言，發(fā)達經(jīng)濟體的不穩(wěn)以及新興經(jīng)濟體的通脹壓力毫無疑問會使得價格更容易對風(fēng)險敏感。
國泰君安首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家李迅雷則對《經(jīng)濟參考報》表示，全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)緩慢衰退的走勢，中國經(jīng)濟也難以避免這種衰退，“每一輪經(jīng)濟衰退，中國都是一枝獨秀，但是每一次中國經(jīng)濟的一枝獨秀都會付出一定的代價。這一次，面對歐美經(jīng)濟的衰退，中國再次保持經(jīng)濟一枝獨秀的情況可能比較困難。”他說。
李迅雷表示，從內(nèi)部來看，目前中國面臨著地方債務(wù)問題和房地產(chǎn)泡沫問題，而中國要一枝獨秀的話，必須要行新一輪的投入，但這種可能性并不大。“要刺破房地產(chǎn)泡沫，就不應(yīng)該再繼續(xù)進行投資，要解決地方債的問題，就應(yīng)該壓縮開支，不繼續(xù)進行投資和壓縮開支就決定了中國把經(jīng)濟增速減下去。”他分析說。
“經(jīng)濟減速是否能夠如愿以償？一旦房地產(chǎn)泡沫刺破之后，經(jīng)濟增速的回落可能會超出預(yù)期，要維持7%至8%的平衡的增速的難度是非常大的。”李迅雷認為，從今年的情況來看，經(jīng)濟未必會持續(xù)下滑，但明后年就很難說了。“從中期的角度來看，中國經(jīng)濟面臨著衰退的風(fēng)險。”他說。
“(A股)正在等待轉(zhuǎn)機。”李慧勇則表示，中國經(jīng)濟由于內(nèi)生的增長動力和大國的優(yōu)勢是其他國際難以匹敵的，因此對于中長期的中國經(jīng)濟以及A股市場的前景依然持相對樂觀的態(tài)度；但從短期來看，依然有一些制約因素陰云籠罩。一是通脹以及政策前景仍不明朗，二是房地產(chǎn)限購的影響仍有待重新評估，三是中國的地方債、歐債以及美國債務(wù)上限上調(diào)的影響仍有待評估。“這是目前制約市場向上的三個最大的不確定因素，在這三個因素沒有明朗之前，市場仍然缺乏一個明確的方向，需要等待。”他說。
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