鎳周評：下周或持穩（8.01-8.05）
一、宏觀經濟
1．主要經濟體制造業PMI下滑，全球經濟增長堪憂
7月中國官方制造業PMI為50.7%，連續第四個月下滑，為29個月新低，而7月中國匯豐制造業PMI則為49.3%，一年來首次跌破榮枯分水嶺；7月歐元區Markit制造業PMI為50.4%，為2009年以來新低；美國7月ISM制造業采購經理人指數為50.9%，大幅低于預期的55.5%。
圖1：全球主要經濟體制造業PMI
7月，中美歐三大經濟體制造業PMI均出現明顯下滑，直逼50%的榮枯分水嶺，顯示全球制造業活動擴張速度正在明顯放緩，經濟復蘇前景黯淡。
2．意大利債務問題惡化，歐元區憂慮情緒再起
美債問題擔憂剛緩解，投資者將目光轉向歐元區。周內，意大利國債遭拋售，收益率大幅飆升，10年期意大利與德國公債利差至392個基點，為1999年歐元問世以來最高。10年期西班牙與德國公債利差擴大至400個基點。市場擔憂情緒升溫，金融市場動蕩加劇。
3．其他重要財經資訊
8月2日，奧巴馬簽署債務限額調整和赤字削減法案，這場令經濟不安的爭論告一段落，奧巴馬表示當前首要任務仍然是刺激經濟增長，創造就業。
8月3日，中國央行貨幣政策委員會委員夏斌稱，在今后八九年內，中國匯率制度可能將繼續選擇一籃子貨幣進行調節的有管理的浮動匯率制度，而非完全的浮動匯率制度。
8月4日，日本央行，英國央行與歐洲央行宣布維持原利率不變。
8月4日，全球匯市暴跌，歐元兌美元暴跌200多點，英鎊兌美元跌幅也近200點，而商品貨幣澳元更是跌幅慘重，創金融危機以來最大單日跌幅350點左右。
二、倫鎳回顧與分析
1．倫鎳走勢回顧
歐元區債務問題惡化，全球經濟現明顯疲態，本周股市，工業金屬等與經濟增長正相關的市場均大幅回落。美國股市創下年內低位，原油大幅下破90美元/桶，倫敦工業金屬則普跌。倫鎳在漲至25000美元/噸后，連續大幅回落，至8月5日下午回落至23000美元/噸附近。截至周四收盤，周內最高價為25195 美元，最低價為23425美元。
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倫鎳 |
8月1日 |
8月2日 |
8月3日 |
8月4日 |
8月5日 |
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成交量 |
3830 |
2112 |
4230 |
3577 |
—— |
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持倉量 |
88996 |
178966 |
90940 |
90940 |
—— |
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持倉變化 |
+250 |
+89970 |
-88026 |
0 |
—— |
表：上周倫鎳成交與持倉變化情況
2．行業基本面
（1）倫鎳庫存及注銷倉單占比方面
延續上周態勢，8月1日-8月5日當周倫鎳庫存繼續增加，周內小幅增加114噸至102654噸；倫鎳注銷倉單占庫存比則在4%附近波動；現貨對三月期貨貼水在30美元/噸附近。
（2）前期檢修的中國不銹鋼廠逐漸恢復運營
夏季為傳統的不銹鋼廠檢修季節，進入8月不少鋼廠檢修逐漸結束。據了解，從8月開始，酒鋼將恢復產量至正常水平甚至以上。隨著減產檢修期的結束，更多的不銹鋼廠恢復正常運營，對鎳原料需求有望穩步在增加。
3．最新行業動態
Norilsk鎳業公司上半年鎳銷售量為136,400噸，平均售價為每噸25,923美元，這相當于較期間LME鎳均價升水每噸358美元。
澳大利亞阿爾比登公司將其旗下贊比亞穆納利今年鎳精礦產量預估下調21%，至44,000噸，因礦石產量和品質均不及預期。
澳大利亞Panoramic Resources公司表示，將在兩年內提高鎳年產量40%至25,000噸，金川集團或為增產后的新買家。
菲律賓亞洲鎳業上半年經利潤大幅增加149%，原因是鎳價上漲，并預計由于鎳需求強勁今年發貨量將創歷史記錄。
印尼國際鎳業第二季度鎳冰銅產量達到18598公噸，環比增加13%。產量增加的原因是公司旗下SOROWAKO鎳加工廠在一季度臨時性停產后已經恢復了正常生產。
三、國內市場
1．現貨市場
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價格 |
漲跌 |
日期 |
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金川出廠價 |
181000 |
+3000 |
2011-08-01 |
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金川出廠價 |
174000 |
-7000 |
2011-08-05 |
8月1日-8月5日，金川共調價兩次，分別是8月1日上調出廠價2000元/噸至181000元/噸和8月5日下調出廠價7000元/噸至174000元 /噸。金川鎳在8月1日-8月5日期間累計下跌4400元/噸，進口鎳累計下跌4650元/噸。8月1日開始，倫鎳反轉走低，拖累國內現貨市場，8月5日金川下調出廠價7000元/噸，貿易商觀望情緒上升，市場成交不振。正值淡季，終端需求表現一般，下游鋼廠對后市的預期較為謹慎，采購較少。總體來說，8 月1日-8月5日一周內鎳市保持清淡的態勢。
2．無錫電子盤走勢
8月1日至5日當周，無錫電子盤電解鎳合約跟隨倫敦盤下跌，截至8月5日下午三點左右，周內最高成交價為185.2元/公斤，最低成交價為171.3元/公斤，價差最大為13.6元/公斤。
3．鎳鐵鎳礦市場
8.1-8.5期間，鎳鐵價格上揚，各品位鎳鐵價格均紛紛走高。10%鎳鐵周均價為1700元/鎳較前期上漲約1.8%；6%-8%鎳鐵周均價為1575 元/鎳上漲1.6%，4%-6%鎳鐵周均價為1530元/鎳，均較前期上漲1%左右。下半周，雖倫鎳自高位下滑，但并未影響鎳鐵價格，市場集中報價在 1700元/鎳以上，市場最高價報至1750元/鎳，此外，市場現貨緊俏。低品位鎳鐵上漲價格上漲，市場主流叫價集中在3600元/噸附近。由于低品位鎳礦上漲，至低品位鎳鐵價格上揚，本周約漲50元/噸，下游不銹鋼廠采購活躍。8月，部分不銹鋼廠開始復產，對鎳鐵價格或有支撐。由于，鎳價自高位回落，下周對鎳鐵或受影響穩中小幅下跌。
圖7：各品位鎳礦價格走勢
8.1-8.5期間鎳礦價格上揚。2.0% -2.1%鎳礦報價維持周均價1005元/濕噸。1.8%-1.9%鎳礦報價維持周均價810元/濕噸，1.4%-1.6%報價持平，周均價465元/濕噸。由于鎳礦價格攀升，目前鎳鐵廠青睞鎳礦期貨，但期貨質量難以保證。此外，低鎳高鐵市場一如既往，下游采購積極，一方面由于低鎳鐵銷售良好，另一方面由于，鋼廠加大對此部分鎳礦的采購，以節約生產成本。整體上說，周內鎳礦銷售較好，市場回暖。預計下周鎳礦有望走高。
四、富寶調研
1．行業調研
夏季停產檢修逐漸結束，下游不銹鋼廠逐漸恢復正常生產，本周我們調研鋼廠鎳原料庫存，以及后續采購備貨情況。結果顯示，鋼廠確實在恢復生產，但超過1/2 的鋼廠鎳板庫存很少，且近期沒有大量補充鎳板庫存的考慮；鎳板庫存超過一個月用量的鋼廠不足1/4。通過調查總結，造成上述情況的主要原因為：一、鎳鐵使用比例仍在增加，鎳鐵對300系領域的滲透力度比原預計還要大；二、民間庫存仍較多，市場上流通的鎳板資源充足，不擔心買不到貨；三、認為鎳價上漲動力不足，后市下跌概率較大，現在多買貨，不利于節約生產成本。
2．一周貿易商看市
本周倫鎳大幅下跌，您認為下周倫鎳：
A：繼續下跌，跌向2.2萬附近
B：在2.3附近震蕩。
C：逐步企穩，回升至2.4萬，甚至更高
五、總結及預測
1.倫鎳走勢預測
作為全球經濟風向標的美國股市持續大幅下跌，市場人氣大受損傷，料全球股市再大跌8%左右，各國將聯合采取措施干預。但2008年危機后，各國采取的應對舉措，在將各國經濟拉出泥潭的同時，帶來的負面效應也較明顯，目前形勢留給各國的政策選項已經不多。今晚美國將公布非農就業報告，非數據大幅超預期，否則宏觀層面因素很難支撐金屬走高。
行業層面，轉入8月份，全球范圍內的不銹鋼生產淡季將逐漸結束，料對鎳原料需求將穩步增加。綜合分析，我們認為若宏觀層面趨于穩定，倫鎳有望在2.3萬附近企穩，但難大漲。
2.國內現貨市場
成本優勢明顯，鎳生鐵在300系不銹鋼領域的滲透上升，對鎳板的替代繼續呈上升態勢，對國內現貨鎳價的上漲形成明顯的壓制。貿易商盡量避免頻繁操作，下游鋼廠待價格穩定后，少量補充庫存
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