有色金屬行業：金價強者恒強 鎢價喜中有憂
基本金屬悲觀預期宣泄，相對強勢仍可維持 上周基本金屬大幅下挫，LMEX 指數跌幅達8.94%。歐、美、中國相繼公布的制造業數據繼續
基本金屬—悲觀預期宣泄，相對強勢仍可維持
上周基本金屬大幅下挫，LMEX 指數跌幅達8.94%。歐、美、中國相繼公布的制造業數據繼續疲弱，特別是美國PMI 指數下降至50.9，大幅低于預期，基本金屬市場需求下降的預期漸濃。另一方面，由于經濟復蘇不力，歐洲宣布維持利率水平不變，而日本則進一步追加量化寬松規模10萬億日元（1276億美元），使得美元再次“被動上漲”。上述兩因素使基本金屬價格受到重挫。
黃金--量化寬松接力，強勢必將延續
上周金價總體震蕩走強，周五COMEX 期金報收1651.8美元/盎司，周漲幅1.26%。全球經濟低迷使各國政府不得不維持寬松的貨幣政策，流動性的進一步釋放也使得紙幣的風險繼續累積。黃金作為對沖信用貨幣風險的資產，價格強勢必將延續。上周金價震蕩主要受美元爆漲的短期擾動。
小金屬及鐵合金--鎢價繼續反彈，隱憂尤存
上周國內鎢價繼續反彈格局。從上半年綜合數據來看，國內鎢產量增速僅4%，而實際消費量增速達20%，是鎢價持續上揚的根本原因。鎢作為機械制造業的上游原料，消費量必將受制于制造業的周期波動，同時反應可能相對滯后。6月份鎢產品的出口已經從上月的1787噸大幅下滑至233噸，這表明海外需求在迅速萎縮。預計整個三季度的出口形式均不樂觀。鎢價的強勢主要依靠國內供給收縮來維持。因此，如果國家近期出臺更為嚴格的控制供給措施，將有助于鎢價維持強勢。
有色金屬板塊--等待跌出來的“機會”
美、歐經濟數據不振嚴重打擊了外圍股市，道瓊斯指數周跌幅高達5.75%，海外礦業股指數周跌幅達10.34%。國內有色板塊受到拖累而繼續調整，周跌幅2.79%。由于金價表現堅挺，黃金板塊成為唯一上漲板塊，幅度達2.1%。國內有色板塊與大盤的相對估值支撐位在2.5~3之間。目前，相對估值仍偏高。
上市公司投資建議--關注鋁板塊階段性機會
鑒于鋁行業庫存持續回落以及下半年需求回升預期強烈，鋁價有望在中期內延續強勢。建議把握鋁板塊的階段性機會。重點推存業績彈性較大，生產成本具有優勢的焦作萬方（000612）。近期重點推薦銅陵有色（000630）（業績高速增長，資源注入預期強烈）中科三環（000970）（業績環比持續向好，成本轉嫁能力強）東方鋯業（002167）（資源自給率上升，下半年業績增長提速）。
一周動態信息跟蹤及點評
美國主權信用遭標普降級 94年來首次從頂級跌落
歐銀利率不變欲推新流動性
兩大利器應對日元升值日本央行加入干預大軍
美國會批準提高債務上限和減赤法案
美國7月PMI指數下跌至50.9
中國7月PMI創29個月新低有色PMI，一年來首次跌破50
國土資源部:將繼續加大稀土違法勘查開采打擊力度
西部礦業（601168）中報:凈利潤同比增11.57%
魯豐股份（002379）中報:凈利潤同比下降30.63%
辰州礦業（002155）:撥離新疆托里黃金礦山資產
錫業股份（000960）公布非公開發行預案
錫業股份中期報告:凈利潤同比增92.98%
新疆眾和（600888）中期報告:凈利潤同比增24.17%
辰州礦業中期報告:凈利潤同比增320.66%
中色股份（000758）:增持澳大利亞上市公司Terramin 股份
環保和產量指標雙限稀土企業8月或現停產潮
機構來源：中信建投
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