金融動(dòng)蕩要注意經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)
所有人都把目光投向華盛頓和華爾街的時(shí)候，我提醒各位不要忘記倫敦。
陳序
所有人都把目光投向華盛頓和華爾街的時(shí)候，我提醒各位不要忘記倫敦。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，在英國首都蔓延的騷亂和搶掠已進(jìn)入第三晚。一個(gè)社區(qū)對(duì)警方槍擊事件的抗議，已經(jīng)演變成英國至少10年以來最嚴(yán)重的社會(huì)騷亂：建筑物和車輛被燒，商店遭洗劫，20多名警察受傷，至少55人被逮捕。執(zhí)法部門除了街頭行動(dòng)，還要密切監(jiān)控社交網(wǎng)站。據(jù)報(bào)道，一些Twitter賬戶轉(zhuǎn)發(fā)了通過黑莓設(shè)備發(fā)送的即時(shí)消息，這些消息似乎是騷亂者的行動(dòng)計(jì)劃。
雖然英國民眾仍在激辯：本次事件的導(dǎo)火索究竟是惡劣的經(jīng)濟(jì)、嚴(yán)苛的治安措施還是偶發(fā)犯罪，從貧困的多種族混居地區(qū)開始的暴力活動(dòng)無法脫離全球金融危機(jī)之后英國低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、高失業(yè)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。可見，如果金融問題引發(fā)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩，社會(huì)動(dòng)蕩也就相距不遠(yuǎn)了。倫敦發(fā)生的新聞?dòng)兄陬A(yù)測(cè)北京如何處理目前棘手的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
官方最新發(fā)布的中國7月份CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）漲幅達(dá)到6.5%，出人意料地創(chuàng)下了三年來的最高水平（也超過了6月份6.4%的水平）。數(shù)據(jù)顯示，盡管北京實(shí)施了超過一年半的貨幣緊縮政策，但總體物價(jià)仍在上漲。7月通貨膨脹升高的主要原因還是食品價(jià)格，同比增長(zhǎng)14.8%，較6月增加14.4%。而衡量CPI上游通貨膨脹壓力的PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）7月同比增長(zhǎng)7.5%，也明顯高于6月7.1%的同比增幅。
中國政府已經(jīng)承認(rèn)無法達(dá)到今年4%的官方通脹目標(biāo)。通脹數(shù)據(jù)加劇了中國決策者在標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)后對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。盡管中國多年來一直努力刺激內(nèi)需，但經(jīng)濟(jì)依然嚴(yán)重依賴于對(duì)美國和歐洲的出口。如果中國的通脹率依然高企而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻開始步履蹣跚，這兩種局面的疊加將令中國決策者非常不舒服。與2008/2009年時(shí)相比，中國通過刺激手段使自己擺脫困境的余地變小了。2008年金融危機(jī)后，中國大規(guī)模的開支幫助全球經(jīng)濟(jì)走出了危機(jī)深淵。中國對(duì)高速鐵路、高速公路和港口建設(shè)的投資刺激了對(duì)從澳大利亞的鐵礦石到智利的銅等各類原材料的需求，并使在華銷售設(shè)備和技術(shù)的西方跨國公司收入大增。
多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，中國總體通貨膨脹已經(jīng)見頂。他們認(rèn)為，總體通貨膨脹率將可能在5%以上的水平繼續(xù)保持幾個(gè)月，之后在今年年底前回落至約4%。然而，未來幾個(gè)月可能使通貨膨脹緩和的一個(gè)主要因素是統(tǒng)計(jì)上的翹尾因素急劇減弱。換言之，居民家庭將感受到的實(shí)際生活成本變化并不明顯。
現(xiàn)在，市場(chǎng)必然關(guān)注：當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)引發(fā)全球拋售、美國出現(xiàn)二次衰退的風(fēng)險(xiǎn)升高、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在升級(jí)之時(shí)，北京是否會(huì)因7月份通貨膨脹加劇進(jìn)一步收緊貨幣政策。我看，在眼下全球金融和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程面臨更多不確定性的情況下，北京最高決策層勢(shì)必格外謹(jǐn)慎。
投資者應(yīng)該注意到，昨天中國國務(wù)院表示已經(jīng)準(zhǔn)備采取行動(dòng)，防范全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。與此前官方公告不同，這次公告沒有提到維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定仍是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要任務(wù)。這一微妙變化，或許意味著北京不會(huì)在全球金融動(dòng)蕩之際進(jìn)一步收緊政策。所以，盡管7月CPI數(shù)據(jù)看似足以引發(fā)基準(zhǔn)利率上調(diào)，但相比較中國經(jīng)濟(jì)面臨的新的下行風(fēng)險(xiǎn)，北京不會(huì)輕易動(dòng)利率。
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