黃金表現(xiàn)搶眼、鉬市場(chǎng)繼續(xù)低迷
基本面總結(jié)：受美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)遭降影響，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入長(zhǎng)期衰退的擔(dān)憂加重，金屬市場(chǎng)全線恐慌性下跌。而中美制造業(yè)指數(shù)下滑也進(jìn)一步打壓了市場(chǎng)。7月全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI中，中國(guó)、美國(guó)和歐元區(qū)均有下降。另外市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于中國(guó)即將公布的CPI數(shù)據(jù)，在中國(guó)沒(méi)有做出市場(chǎng)期望的貨幣調(diào)控之前，市場(chǎng)難以大幅逆轉(zhuǎn)。
鉬市場(chǎng)仍然低迷：中國(guó)鉬精礦價(jià)格經(jīng)過(guò)七月中下旬的短暫反彈后，在近兩周一直維持在2100元/噸度左右的價(jià)格。本次鉬精礦價(jià)格的反彈，并非是下游需求改善的拉動(dòng)，而是在銅價(jià)連續(xù)上漲數(shù)周后，鉬精礦跟隨銅精礦價(jià)格上漲。
不銹鋼市場(chǎng)需求良好：其實(shí)從全球不銹鋼產(chǎn)量來(lái)看，2011年全球不銹鋼市場(chǎng)需求良好，產(chǎn)量也維持在高位，對(duì)鉬需求較2010年有較大幅度的增長(zhǎng)。
伴生鉬供給增速過(guò)快：但是由于今年銅價(jià)格維持高位，導(dǎo)致銅產(chǎn)能利用率高企，銅產(chǎn)量增速較快，銅鉬伴生礦供給大幅增加。
鉬市場(chǎng)供過(guò)于求：因此鉬市場(chǎng)供給的增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于需求的增長(zhǎng)，導(dǎo)致鉬市場(chǎng)供需過(guò)剩從11年Q1開始不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)11年Q3鉬市場(chǎng)過(guò)剩將達(dá)到14.7百萬(wàn)磅。因此我們看淡三四季度鉬市場(chǎng)，雖然市場(chǎng)需求較好，但是在供給壓力下，鉬的供需過(guò)剩今年將難以改善。
價(jià)格展望：市場(chǎng)目前的焦點(diǎn)聚焦于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，歐債、美債、中國(guó)加息與否都是影響市場(chǎng)至關(guān)重要的因素。從金屬基本面來(lái)看，雖然進(jìn)入了消費(fèi)次旺季，但是從整個(gè)7月下游的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，下游需求仍然比較好。我們認(rèn)為今年的需求的情況并沒(méi)有明顯的消費(fèi)次旺季的轉(zhuǎn)變，對(duì)8月的金屬需求，我們?nèi)匀槐容^樂(lè)觀。總體來(lái)看，金屬價(jià)格依賴于后市宏觀面的緊密跟蹤。
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