太鋼不銹：源動(dòng)力十足的不銹“動(dòng)車”
太鋼不銹：源動(dòng)力十足的不銹“動(dòng)車”
不銹主業(yè)牛市臨近以及產(chǎn)業(yè)鏈向上下游的同步延展，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將步入快車道，投資價(jià)值凸顯。
不銹牛市臨近，主業(yè)否極泰來
東方財(cái)富通手機(jī)炒股軟件 某些股割肉出逃肯定會(huì)后悔 突發(fā)暴漲很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 根據(jù)金屬鎳未來供需結(jié)構(gòu)變化，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格2012 年微跌后，將于2013 年觸底，并步入上升通道，牛市行情有望延至2015 年。價(jià)格年均復(fù)合增速約4.1%。
鑒于公司毛利率往往會(huì)先于鋼價(jià)反彈，因此，2012-2015 年期間，我們預(yù)計(jì)公司不銹毛利率將由9%漸增至13%。同時(shí)，2013 年公司不銹產(chǎn)能有望擴(kuò)至400萬噸，屆時(shí)不銹主業(yè)將更為受益，毛利總額預(yù)期增長(zhǎng)30%達(dá)到58.4 億。
公司碳鋼板帶材在省內(nèi)市場(chǎng)集中度已高達(dá)93%。未來受益行業(yè)供需改善和省內(nèi)壟斷地位，我們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)銷售額將以年均3%增速穩(wěn)步增長(zhǎng)，并保持約15%的高毛利率水平。
下游高新產(chǎn)品形成利潤(rùn)新增點(diǎn)
公司不銹鋼精密板帶和無縫管項(xiàng)目有望于2012 年達(dá)產(chǎn)，將彌補(bǔ)市場(chǎng)缺口，合計(jì)增厚EPS 約0.027 元。對(duì)于存在爭(zhēng)議的大口徑焊管項(xiàng)目，我們認(rèn)為其有別于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的小口徑焊管，市場(chǎng)有缺口，并將在“十二五”石油管網(wǎng)全面建設(shè)加速中受益。一期45-60 萬噸有望于2013 年達(dá)產(chǎn)，可貢獻(xiàn)EPS 0.014-0.018元；二期計(jì)劃增至100 萬噸，EPS 可再增厚0.012-0.017 元。另外，我們預(yù)計(jì)無取向硅鋼產(chǎn)能于2013 年擴(kuò)至100 萬噸，可增厚EPS 0.12 元。
強(qiáng)化資源掌控，自給過半成本降
―十二五‖期間太鋼集團(tuán)計(jì)劃投資400 億元，加速實(shí)施鐵礦、鎳礦、鉻礦開發(fā)及加工項(xiàng)目，確保重要戰(zhàn)略資源的自給率達(dá)到50%以上。至2013 年鐵礦自給率有望達(dá)到70%以上，且根據(jù)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入原則，存在注入預(yù)期，若行，EPS 增厚0.15 元；權(quán)益金屬鎳供給率也將超50%。伴隨2012 年集團(tuán)鉻鐵廠建成，2014 年鉻鐵自給率將達(dá)100%。至2013 年，緬甸達(dá)貢山鎳鐵項(xiàng)目和袁家村鐵礦項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司資源采購(gòu)成本至少節(jié)約8 億元，折合EPS 0.14 元。
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