華泰聯(lián)合：鎢礦供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)難以緩解
目前的形勢是，鎢精礦價經(jīng)歷5-6月的調(diào)整后，自7月重拾上升趨勢。鎢價于8月初重回15.7萬元/噸年內(nèi)高點，較年初價格上漲40.9%；2011年
目前的形勢是，鎢精礦價經(jīng)歷5-6月的調(diào)整后，自7月重拾上升趨勢。鎢價于8月初重回15.7萬元/噸年內(nèi)高點，較年初價格上漲40.9%；2011年 1-7月鎢精礦均價13.6萬元/噸，較2010年均價上漲56.8%。展望3季度鎢精礦供需緊張狀態(tài)依然難以緩解，支撐鎢價上漲驅(qū)動因素未變，帶動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品依次同步提價，且我們觀察下游成品毛利有進(jìn)一步擴(kuò)張趨勢。
為了更加深入挖掘鎢行業(yè)投資機(jī)會，我們于8月5日(周五)下午舉行了電話會議，特別邀請贛州鎢業(yè)協(xié)會秘書長邱萬毅先生為大家解析鎢行業(yè)的最新動態(tài)與未來發(fā)展趨勢。
會議紀(jì)要
鎢礦供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)難以緩解
首先，關(guān)于鎢精礦最新動態(tài)。按照有色金屬工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，今年上半年我國鎢精礦的產(chǎn)量為52273萬噸，同比增加3.9%，我們注意到去年的鎢精礦平均價格為9萬塊，今年1～7月份的平均價格為13.5萬，這個漲幅是50%，價格漲幅是50%，我們的產(chǎn)量增幅只是3.9%，我們用以下兩個方面去解讀這個增量為什么不匹配。
一是國家已經(jīng)停止了對新建鎢礦的審批，對原有礦山的開采也實行了配額管理，使得它的產(chǎn)量沒有很大幅度的增加。二是采礦業(yè)，特別是黑鎢礦山的開采有一個很顯著的特點，就是它的產(chǎn)量沒有辦法在很短期內(nèi)明顯增大，并不是說價格一上來就能增加產(chǎn)量。開采業(yè)要在短期內(nèi)增加產(chǎn)量是很難的，就是說我們建設(shè)一個新的鎢礦山一般需要3～5年的時間，而且要真正達(dá)產(chǎn)一般都需要5年以上，通過這兩個原因，一個是國家對鎢礦的審批，一個是采礦業(yè)的特點，所以這兩個原因我們可以解讀鎢精礦產(chǎn)量的增幅只增加了3.9%，盡管它的價格漲幅達(dá)到了50%。
近幾年增量肯定是有一些的，它主要來自以下三個方面：第一，是一些老礦山的技改，第二是新建的一些所謂的多金屬礦產(chǎn)的副產(chǎn)，最近這幾年國家停止了對新開采鎢礦山的審批，但另一些礦山，產(chǎn)品包含鎢、銅、鋅、鉬等多金屬，其副產(chǎn)品鎢的產(chǎn)量也是很大的，這也是新增礦的來源。第三就是廢鎢的利用和尾礦的回收，增量的80%都來自于后兩種情況，也就是多金屬礦山的副產(chǎn)，加上廢鎢的利用。
像河南的欒川，云南、甘肅這幾年白鎢礦的增量比較明顯，湖南安化地區(qū)的廢鎢加工產(chǎn)量也增加了很多。上次碰到一個安化做廢鎢的老板，他說安化縣一年的產(chǎn)量就有8000噸，以前都沒有的。河南欒川的一個鎢廠它一年的產(chǎn)量也有好幾千，就是最近這幾年增加起來的。
至于國外的情況，能不能在短時間內(nèi)開采，在這種價位上是開不了了，因為受成本的制約，了解過像澳大利亞的采礦業(yè)，地下開采的風(fēng)鉆工年薪都在100萬人民幣以上，開采成本是非常高的，工資成本非常高。美國最近有一個白鎢礦也想出售，但是了解到這個白鎢礦，僅環(huán)保風(fēng)險保證金這一項就要交450萬美元，這樣的白鎢礦還閑置在那里。也就是說目前這種價位，國外的鎢精礦要啟動起來還是有點難度。這就是上游企業(yè)鎢精礦的大概情況。
中下游企業(yè)目前APT鎢粉產(chǎn)業(yè)最近沒有看到有多少產(chǎn)能在擴(kuò)張，因為鎢精礦的供應(yīng)緊張，部分企業(yè)的 APT鎢粉產(chǎn)能并沒有完全被利用。其實在這里還存在產(chǎn)能利用的不平衡現(xiàn)狀，就是有的地區(qū)APT鎢粉產(chǎn)能開得很滿，有的地區(qū)很多產(chǎn)能閑置，取決于能不能收到鎢精礦。也就是說，近一段時間鎢精礦的產(chǎn)量一直在偏緊，約束性的供應(yīng)，處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。目前此行業(yè)的發(fā)展趨勢就是采選冶貿(mào)易一體化，這就是說冶煉企業(yè)的觸角不斷在伸向礦山，企業(yè)聯(lián)合購并重組，成為一種趨勢，今后估計單一的鎢冶煉企業(yè)將會在夾縫中生存，他們的日子會很難過。
像贛州，很多冶煉企業(yè)都有礦山，或者它正在購并一些礦山，成為一種加工、采礦、選礦、冶煉一條龍的獨立體。合金產(chǎn)量上半年呈一個上升的趨勢，就贛州而言，像我們章源鎢業(yè)200噸的涂層刀片項目也正在進(jìn)行中，贛州還有一家硬質(zhì)合金核心企業(yè)，就是做棒材的贛州中瑞新材料公司，它的增長規(guī)模是年產(chǎn)700噸棒材，它的產(chǎn)量也在穩(wěn)步地提升，預(yù)計年底中瑞新材料公司的棒材能達(dá)到產(chǎn)能的60%到70%，并且開始盈利了。
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