大同煤業(yè):業(yè)績穩(wěn)定,產(chǎn)銷量與去年持平
2011年上半年,公司完成主營業(yè)務(wù)收入58.43億元,同比增長13%;完成歸屬上市公司股東凈利潤6.54億元,同比僅增長3.48%,基本每股收益0.39元。公司上半年經(jīng)營情況未出現(xiàn)明顯亮點,符合市場預(yù)期。
煤炭產(chǎn)銷總量基本穩(wěn)定:大同煤業(yè)上半年總計生產(chǎn)煤炭1542.51萬噸,跟去年同期相比下降33.94萬噸,降幅為2.15%,其中與大唐公司合營的塔山礦完成煤炭產(chǎn)量1141萬噸,比去年增長0.67%。公司上半年銷售煤炭1138萬噸,與去年同期基本相當(dāng)。
大同煤業(yè)目前本部四礦產(chǎn)量已多年穩(wěn)定,塔山礦去年也已達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能,公司未來產(chǎn)量的增長從時間先后來看應(yīng)分三步:1、吸收集團(tuán)公司燕子山礦,該事項已籌劃3年,現(xiàn)金收購可能性較大;2、同煤集團(tuán)后續(xù)資產(chǎn)持續(xù)注入,完成大股東整體上市承諾;3、與大股東共同出資的梵王寺項目(產(chǎn)能600萬噸/年)未來達(dá)產(chǎn)。
我們認(rèn)為公司中長期的發(fā)展方向應(yīng)是上市公司逐步吸收同煤集團(tuán)煤炭資產(chǎn),漸進(jìn)性地完成整體上市。然而,國內(nèi)大量煤炭集團(tuán)在資產(chǎn)注入時需考量信達(dá)資產(chǎn)與地方政府的利益協(xié)調(diào)問題,目前該問題在河北省解決的較有成效,山西省內(nèi)各煤企的解決方案仍需觀察。
大同煤業(yè)是合同煤占比較大的動力煤類上市公司,卻能多年維持銷售毛利率保持行業(yè)領(lǐng)先水平,說明公司在生產(chǎn)經(jīng)營上有其獨特經(jīng)驗。
預(yù)計公司2011-2013年每股收益為0.82元、0.94元和1.09元,分別對應(yīng)19.75X,17.31X和15X市盈率,與板塊內(nèi)其他公司相比暫不具備估值優(yōu)勢。在公司成功吸收集團(tuán)資產(chǎn)前,維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級,可長期關(guān)注同煤集團(tuán)后續(xù)資產(chǎn)注入進(jìn)度。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
