鈦白粉價格漲不停 安納達信心爆棚
受益于鈦白粉市場的轉暖和需求增加，安納達[34.49 7.81% 股吧 研報](002136) 今年中期業績實現大幅增長。報告期內，公司實現營業收入35933.63萬元，同比增長42.7%，凈利潤3852.91萬元，同比增長195.33%，基本每股收益0.36元，符合市場預期。公司已預告，前三季度凈利潤將增長190-240%。業內認為，由于鈦白粉行業的高景氣度有望維持，安納達等公司的業績仍可看好。
產品結構優化
報告期內，安納達產品結構得到進一步優化，盈利水平較高的金紅石型鈦白粉銷售收入占主營業務收入的比例由上年同期的64.54%提升到本期的80.90%，而銳鈦型鈦白粉銷售收入占主營業務收入的比例由上年同期的35.46%下降到本期的19.10%。
目前，銳鈦型鈦白粉價格約在20000元/噸(含稅)，金紅石型鈦白粉價格約在24000元/噸(含稅)；而金紅石型鈦白粉的毛利率也高于銳鈦型鈦白粉。
今年上半年，公司銳鈦型鈦白粉的營業收入為6845.77萬元，營業成本為5750.80萬元，產品毛利率為15.99%。而金紅石型鈦白粉的營業收入為29004.28萬元，營業成本為24294.66萬元，產品毛利率為16.24%。由于高毛利率產品的比重提升，今年上半年公司的整體毛利率達到 16.19%，同比增長了4.46個百分點。
半年報顯示，公司產品結構的優化，主要原因是公司首發募集資金投資項目達到設計產能，由此加大了盈利水平較高的金紅石型鈦白粉生產量。由于盈利提升，公司現金流也較為充裕。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增長145.45%。
另外，報告期末，公司存貨余額較年初增長102.45%，主要是原材料采購成本上升和庫存量增加兩方面因素共同影響所致；而在建工程期末余額較年初增長374.39%，主要系募集資金項目4萬噸/年致密復合膜金紅石型鈦白粉技改工程投入所致。
行業景氣有望維持
今年以來，全球鈦白粉價格普漲。5月至今，鈦白粉價格從21700元/噸升至22100元/噸。今年3月份，鈦白粉價格月漲幅一度達27.59%。業內人士預計，鈦白粉行業的高景氣有望維持。
資料顯示，2010年，歐美國家因環保壓力關閉了8家鈦白粉廠，全球鈦白粉產能大幅下降。今年3月，國家發改委出臺產業政策限制“新建硫酸法鈦白粉”。目前，國內氯化法工藝尚不成熟，新建生產線難度較大，這導致鈦白粉行業在較長時期內不會大量擴產。
業內專家指出，鈦白粉由于其生產工序復雜，開工率難以保持在較高水平。海外企業開工率最多能到90%，國內開工率一般在70%。2011年，國內新建產能僅有安納達4萬噸/年致密復合膜金紅石型鈦白粉項目，暫無其它產能獲批。預計產能緊張狀況將逐步加劇。另一方面，環保要求的提升導致國外大量硫酸法產能被淘汰，氯化法產能并沒有擴大，而下游需求卻是穩步增長。
隨著鈦白粉價格的攀升，我國主要廠商出口量大增，加劇了國內供給緊張的情況。上半年我國累計出口鈦白粉21萬噸，同比增長219.4%；進口13.2萬噸，同比下降6%。
日前，全球主要的鈦白粉生產商克里斯特宣布，自9月1日起上調北美市場鈦白粉產品售價10美分/磅。而在此之前，杜邦鈦白科技宣布，自9月1日起，對西歐、中歐和北非地區的鈦白粉價格每噸上調500歐元(約合714美元/噸)；美國克羅諾斯公司也宣布，自9月1日起提高歐洲地區銷售的鈦白粉產品價格 500歐元/噸。
海外寡頭企業的率先提價勢必將拉動鈦白粉價格新一輪的上漲，而作為周期性較強的鈦白粉行業，目前也已處于新一輪景氣周期內，相關企業將從中受益。
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