IMF總裁拉加德：過度緊縮不可取 要樹立信心
據(jù)英國《金融時報》8月17日報道，國際貨幣基金組織總裁拉加德在該報發(fā)表了題為《過度緊縮不可取》的文章，主要內(nèi)容如下：
眼下市場動蕩，特別是不確定性激增，動搖了全球?qū)?jīng)濟的信心，并使許多人認定政策方面已經(jīng)無計可施了。這種想法是錯誤的，并可能導致坐以待斃的惡果。
2008年末危機爆發(fā)后，全球的政策制定者聚集在一起，為著共同的目標采取行動。他們通過為經(jīng)濟增長提供支持、抗擊金融大動脈的僵化、放棄保護主義以及向國際貨幣基金組織(IMF)提供資金等努力，使我們免于經(jīng)歷第二次大蕭條。現(xiàn)在到了重燃斗志的時刻，不僅僅是為了避免雙底衰退的風險，還為了把全球推上穩(wěn)健、可持續(xù)和平衡的增長軌道。
今天的情況與2008年不同。那時，不確定性來自金融機構的不良狀況。現(xiàn)在，它來自對主權政府財政健康狀況、以及牽連銀行的棘手反饋回路的擔憂。那時的解決方案是實行前所未有的寬松貨幣政策、為金融部門提供直接支持和一次性的財政刺激政策。現(xiàn)在，貨幣政策受到更大的限制，銀行業(yè)問題再次需要得到解決，而上次危機留下了大量公共債務在發(fā)達國家，債務與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比較危機之前平均高出30個百分點。
因此，沒有什么簡單的解決之道。但這并不意味著無計可施了。對發(fā)達國家而言，毫無疑問需要通過可信的財政整頓計劃恢復財政的可持續(xù)性。同時，我們知道，剎車踩得過急會危害復蘇的進程，并導致就業(yè)前景惡化。因此財政調(diào)整必須把握好不快不慢的尺度。
進行“金發(fā)姑娘”式不急不緩的財政調(diào)整關鍵在于把握時機。既需要關注中期內(nèi)的整頓措施，又需要在短期內(nèi)為經(jīng)濟增長和就業(yè)提供支持。這聽上去可能有些自相矛盾，但這兩方面是相輔相成的。有關未來財政整頓的決策解決那些可實現(xiàn)財政持續(xù)改善的問題會在短期為刺激經(jīng)濟增長和就業(yè)帶來政策空間。
同樣的，短期內(nèi)對經(jīng)濟增長的支持，對于任何財政整頓協(xié)議的可信度都是至關重要的。畢竟，誰會相信，在長期經(jīng)濟停滯、失業(yè)率高居不下及社會不滿情緒持續(xù)發(fā)酵的情況下，削減赤字的承諾能夠得到履行呢?
市場會接受這種方案么?一些國家似乎希望推行急劇的財政調(diào)整。而且一些政策制定者已經(jīng)得出結論：這就是解決之道。但對許多國家來說，只關注短期是錯誤的。我們應該記住，市場可能具有兩面性：雖然，如我們上周看到的，市場厭惡高額公共負債，可能會為大刀闊斧的財政整頓計劃歡呼，但它更討厭低水平的經(jīng)濟增長、或負增長。
當然，不同國家的短期政策空間大小不同。高負債國家在市場壓力下幾乎沒什么回旋余地，必須繼續(xù)整頓財政。但其它國家存在一定的余地，可以放慢財政整頓的腳步，并輔之以刺激增長的政策。
債務削減戰(zhàn)略必須以具體而實際的承諾為基礎不能只是空談但其對經(jīng)濟的影響可以得到延緩。政策措施可以將重點放在近期壓力會逐漸增大、但對當前的需求沒有多大影響的領域比如進行福利改革或重構稅收體系。同時，短期措施必須能夠為經(jīng)濟增長提供支撐，但在改善財政可持續(xù)性方面是經(jīng)濟的，這包括鼓勵創(chuàng)造就業(yè)、推進計劃好的基礎設施項目、放松住房市場調(diào)整等方面的政策。
僅靠削減支出無法達成目標，還必須增加收入，首選措施必須是對需求影響最小的措施。當然，除了把握好財政整頓的度以外，還有更多事情要做，包括采取正確的貨幣政策發(fā)達國家應該繼續(xù)保持低利率，核心國家的中央銀行應該做好準備，在必要的時候再次試水它們以前不熟悉的領域。金融部門的修復仍然至關重要：對好銀行進行資本重組和結構重組，關閉不好的銀行，并解決為金融市場蒙羞的透明度缺失問題。最后，結構性改革還需要一段時間才能產(chǎn)生效果，但刺激生產(chǎn)率、促進經(jīng)濟增長和增加就業(yè)的措施應該從現(xiàn)在就開始實行。
所有這些我們都能夠做到么?認為當前全球形勢已經(jīng)使我們在政策方面無計可施的觀點是錯誤的。與2009年一樣，我們已經(jīng)來到一個關鍵時刻，此刻，所有國家盡其所能、共同行動，將比少數(shù)國家單獨行動產(chǎn)生大得多的能量。眼下的首要任務非常明顯：應實行可信的中期財政整頓政策，同時積極發(fā)掘一切可能有效刺激短期經(jīng)濟增長的措施。 如果全球復蘇步履蹣跚，影響將是廣泛的。如果政策制定者能夠針對這些首要任務，大膽行動、共同行動、立刻行動，信心是可以得到恢復的，經(jīng)濟復蘇也將能夠持續(xù)
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