德銀：歐債危機傳導是全球經濟最大風險
昨日，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，未來1—2年內，歐債問題傳導將是全球金融體系和經濟所面臨的最大風險。
馬駿指出，目前歐債問題的規模遠大于幾個月前，一旦西班牙和意大利出現債務違約風險，問題遠比希臘、葡萄牙大得多。希臘國民生產總值（GDP）僅是歐元區GDP總量的2%，而意大利和西班牙分別為歐元區第三和第四大經濟體。
馬駿認為，歐債問題的傳導可以是“自我實現”的，如果市場部分投資者出現對西班牙、意大利債務可持續性的懷疑，就會推高國債信用違約交換價差和國債利率；利率一旦明顯上升，這些國家的利息支出占GDP的比重就會大幅度提高，從而增加其財政困難和違約的風險。此外，銀行體系本身也會將危機放大，由于很多歐元區的國債是由本國銀行持有，國債貶值或違約會讓本國銀行遭受損失，而這些銀行本身又發行很多債券，這些債券也會被市場認為有違約風險。
馬駿表示，目前由歐洲央行出面在二級市場購買西班牙和意大利國債，勉強壓制住市場利率，只是權宜之計，最終還需歐洲金融穩定機制（EFSF）接手。
此外，馬駿指出，歐美經濟的減速或衰退對中國的影響主要通過貿易、大宗商品價格和投資信心三個渠道。歐美經濟增長每下跌1%，中國出口增長就要下跌6%；大宗商品價格的下跌會直接沖擊中國能源和原材料企業的利潤、生產和投資，而全球股市和大宗商品價格下跌，又將會增加經濟下行的預期，打擊國內投資者信心。如果歐美經濟陷入衰退，中國經濟將可能面臨更大風險。
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