有色金屬：基本金屬止跌回升 鎢精礦價格堅挺
本周，LME基本金屬結(jié)束了前兩周的下跌走勢，全線反彈，鋁、銅、鋅、鉛、錫、鎳分別上漲1%、2.9%、2.5%、8%、1.2%、4.4%。歐元區(qū)情況惡化，消費者信心指數(shù)繼續(xù)下滑，制造業(yè)PMI初值創(chuàng)22月來新低。美國7月耐用品訂單增長率、6月房價指數(shù)都高于預(yù)期，伯南克將QE3的探討推遲到下月但表示美聯(lián)儲有一系列工具來刺激經(jīng)濟增長，這被市場認為是利好消息。此外，匯豐中國PMI數(shù)據(jù)有所回升，經(jīng)濟軟著陸預(yù)期進一步上升，令原油、金屬等大宗商品以及全球股市上揚。國內(nèi)鋁、銅的交易所庫存繼續(xù)下滑，全球銅供給受到品味下降和罷工的影響增長有限，而中國銅庫存下降較快，未來庫存補充將對銅需求和銅價形成支撐。精鋅的滬倫比值不斷降低，不利于進口，7月進口精煉鋅1.62萬噸，環(huán)比減少35.87%。
本周，貴金屬的上漲勢頭終止，黃金收于1828美元/盎司，下跌1.3%，白銀下跌3.6%。金價在周初突破1900美元/盎司大關(guān)，但隨后遭遇跳水。利比亞局勢突變，美債風(fēng)波暫時平息，黃金避險功能減弱；QE3未到來，量化寬松預(yù)期落空，抗通脹需求下降；前期投資者獲利了結(jié)離場是金價下跌的第三大原因。市場對于金價未來走勢分歧頗大，投資者熱情不減，做空者也在不斷涌現(xiàn)，金價對于市場信息的敏感性正在加大。
本周，稀土產(chǎn)品中，氧化釹、氧化鐠價格分別下跌4%、8.2%。根據(jù)環(huán)保部《稀土企業(yè)環(huán)境保護核查工作指南》的通知，將淘汰八種小規(guī)模稀土開發(fā)項目，三分之一企業(yè)受影響，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)業(yè)集中度。小金屬方面，鎢精礦表現(xiàn)強勢，上漲2%。目前鎢精礦市場雖然交易平淡，但貿(mào)易商普遍看好后市，囤貨惜售，歐洲市場結(jié)束夏休后也將返場采購；此外，鎢精礦產(chǎn)量大省江西省將啟動4個鎢精礦礦產(chǎn)地收儲工作，開采量將受到限制，鎢精礦價格有望保持堅挺。印度、南非和津巴布韋三國決定停止向中國出口鉻礦石，而中國境內(nèi)鉻礦資源貧乏，未來國內(nèi)鉻冶煉企業(yè)或?qū)⒚媾R礦源稀缺新材料"十二五"規(guī)劃有望于9月公布。其中，六大新材料將獲得重點支持，分別是：高強輕型合金材料、高性能鋼鐵材料、功能膜材料、新型動力電池材料、碳纖維復(fù)合材料、稀土功能材料等新材料。
我們維持行業(yè)"領(lǐng)先大市-B"投資評級。建議關(guān)注：子行業(yè)維持高景氣度的鎢；資產(chǎn)整合和產(chǎn)能擴張獲得外延式發(fā)展的品種；受益于避險需求的黃金；基本面改善的鋁；受益于節(jié)能環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的磁性材料行業(yè)。相關(guān)的公司包括廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升、紫金礦業(yè)、山東黃金、云鋁股份、新疆眾和、神火股份、西藏礦業(yè)、宏達股份。 風(fēng)險提示：1）全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費增長乏力，價格低迷；2）中國政府為控制國內(nèi)通脹，出臺更為嚴厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動性緊縮導(dǎo)致的估值下降。
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