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多國央行本周議息 全球再現寬松貨幣跡象明顯
作者:supr    文章來源:網絡轉載    更新時間:2011-9-5 11:03:20

多國央行本周議息 全球再現寬松貨幣跡象明顯


  澳大利亞央行 、 歐洲央行、日本央行、英國央行等本周議息,美聯儲也將于兩周后再次商討新的刺激經濟措施。

  市場預計,上述央行都將維持或重拾寬松貨幣政策。與此同時,為抵御二次衰退威脅,多個新興經濟體頂著高通脹壓力斷然降息,全球再現新一輪寬松貨幣政策的跡象日趨明顯。此輪全球寬松貨幣步調一致源于歐美經濟疲弱、亟須再刺激的預期。

  形勢

  歐美日齊定寬松基調

  最新數據顯示,歐元區二季度經濟增長率趨緩到0.2%,不如一季度的0.8%,核心國家德國的增長更接近停滯。美國經濟復蘇乏力的最新數據佐證來自美國勞工部92日公布的數據,8月份美國非農就業人數為零增長,創下近一年以來的最差記錄。另外,失業率仍然維持在9.1%。

  經濟學家認為,在920日至21日召開的新一輪政策會議上,美聯儲不僅維持最低利率不變,還將決定以長期債券來取代其1.65萬億美元投資組合中的短期證券,以進一步全面降低信貸成本; 歐洲方面,多方人士更是建議采取降息以刺激經濟活力。

  在美聯儲新一輪政策會議上,將詳細討論每種工具的使用成本及能夠產生的效益。美聯儲主席伯南克最近表示,美聯儲仍然有很多可以動用的工具來實施貨幣刺激政策。據美聯儲公開市場委員會(FO M C )89日會議紀要顯示,幾位美聯儲官員希望采取更大膽的行動,愿意接受以更強勁的前瞻指引邁向更多寬松政策,這顯示第三輪定量寬松政策將作為可選手段。

  對于歐洲的貨幣政策,太平洋投資管理公司(PIM C O )首席執行官埃瑞安說,歐元區經濟衰退機率升至50%,歐洲央行可能降息,經濟學家也群起呼吁歐洲央行降息避免衰退。歐洲央行將于8日公布利率決定。

  為控制通脹,歐洲央行今年已升息50個基點至1.5%,央行行長特里謝上月底告訴歐洲議會,隨著歐元區經濟成長減緩,央行正在重新評估物價風險。由15名經濟學家和投資經理人組成的歐洲央行影子委員會92日警告,歐洲第二季制造業萎縮和企業信心下滑的狀況可能延續到第三季,呼吁歐洲央行改變升息策略,以免經濟陷入衰退。

  巴克萊資本公司歐洲首席經濟學家克羅說:我建議歐洲央行降息50個基點,以確保能降低經濟二度衰退的風險。經濟惡化的速度很快,警示央行應立即結束升息。

  通過寬松貨幣政策來刺激經濟能否奏效,引來市場人士的擔憂。

  富國銀行首席經濟學家約翰·席爾瓦表示:目前的主要問題是低利率的狀況已經維持了三年,而這卻并沒有能夠有效刺激消費。而如果市場沒有需求,企業就不會增加招聘。美聯儲的確能夠降低信貸成本, 但是卻無法要求企業增加招聘。就連伯南克也坦承僅憑美聯儲的力量難以確保美國經濟的持續復蘇。伯南克表示:絕大多數能夠確保美國經濟實現長期增長的經濟政策,都在美聯儲能夠管理的范圍之外。根據計劃,美國總統奧巴馬將于98日向美國國會陳述其刺激就業及經濟增長的計劃,而在同一天,伯南克也將發表關于經濟前景的講話。

  刺激措施無效的擔憂也適用于歐 洲 , 哈佛大學教授費德斯坦認為,降息未必能改善歐元區經濟。費德斯坦認為,歐洲央行也能仿效美聯儲把利率降到某個水平,但情況未必會有所改變,因為歐洲央行的超低利率也沒能遏止制造業、營建業和消費者需求萎縮。

  7日還會有日本央行召開貨幣政策會議并宣布利率決議,市場預期日本央行維持零到0 .1%的超低利率。路透社分析,繼上月放寬政策后,日本央行將靜觀市場變化,本月按兵不動等到10月再放寬政策的可能性增大。

  現實

  G 20中已有兩國率先降息

  歐洲債務危機與全球經濟增長出現趨緩跡象,導致全球股市8月份蒸發逾4萬億美元,原本專心冷卻過熱經濟的新興市場,也不得不跟著政策急轉彎。

  土耳其央行84日率先把利率降至5.75%的空前新低,831日巴西也宣布降息,可能為其他新興國家敲響警鐘,吸引央行跟進調降利率。墨西哥已表示可能調降借貸成本。專家稱俄羅斯也有大幅降息的條件。

  布魯塞爾荷蘭國際集團(IN G )資深歐洲經濟學家布列斯基說近日的數據提高了全球經濟再陷衰退的可能性。各界都指望央行再采用刺激措施,問題是央行想不想再采用這類方法。

  野村控股駐新加坡經濟學家巴拉庫利說,除了印度等少數國家仍會提高利率外,亞洲的央行基本上也將結束貨幣緊縮政策,原因是增長減緩將緩解亞洲各國物價的需求面壓力

  新加坡荷蘭國際集團亞洲研究主任康頓則指出,物價壓力紓解會促使部分央行轉而考慮寬松政策,以刺激經濟成長,巴西831日意外降息就是一例。巴西央行831日改變利率政策方向,出人意料地下調了基準利率,因為全球經濟嚴重惡化并將對當地經濟產生連鎖影響,結束了始于今年初的最新一輪加息周期。

  該行還發布了超長篇幅的聲明稱,經濟減速已取代通脹成為該國主要的經濟擔憂所在。聲明稱,發達國家的問題將會加劇巴西已經出現的增長放慢勢頭。高盛公司拉丁美洲部門經濟學家雷莫斯說:沒人預料到降息,央行擔憂外部沖擊可能造成經濟減速的狀況惡化。巴西降息后,其他央行也已各自表達了對全球經濟放緩的關切。

  墨西哥央行在8月末決定按兵不動,但同時暗示,一旦國內或全球經濟形勢導致貨幣環境趨緊,可能會考慮采 取 降 息 措 施 。 對 沖 基 金 集 團N WIM anagem ent的負責人哈里哈蘭表示,墨西哥降息的可能性很大。但也表示,即使放松政策,投資者可能尚有機會。建議在降息前快速進入一些新興經濟體的債券市場以待獲利機會。野村證券公司近期估計,若美國經濟數據嚴重惡化,則墨西哥年底前降息的可能性會增加逾50%。

  R enaissanceC apital的經濟學家羅伯遜預計,巴西還會進一步降息,俄羅斯可能也具備大幅降息的條件。

  影響

  中國加息預期降溫

  隨著一些海外經濟體貨幣政策出現轉向,國內市場的加息預期近日明顯下降。更多的專家和機構認為,至少在近期,中國的貨幣政策應該以觀察為主。

  北京大學經濟學院教授王大樹對《經濟參考報(微博)》記者表示,中國目前面臨兩難選擇。一方面物價上漲壓力仍然較為突出,預計8月居民消費價格指數(C PI)同比漲幅仍將在6%左右,而且從之前的情況看,中國的準備金率已經上調到一個較高水平,然而數量型工具對抑制物價上漲并沒有起到很好的效果。但是另一方面,國際經濟復蘇緩慢,國內經濟增長速度也面臨滑坡,貿然加息恐怕不利于經濟穩定增長。

  我個人認為,今年物價上漲壓力這么大,加息還是必要的。但是目前不應該加,還是應該先看看國內外的經濟形勢。王大樹說。

  人民大學經濟學院教授鄭超愚則根本認為就不應該加息。他對《經濟參考報》記者說:中國目前物價上漲壓力這么大,民眾對負利率不滿的情緒又高漲,肯定不能像巴西那樣降息。但是加息也未必是好辦法。以前中國經濟過熱的時候,貨幣政策選擇很簡單,加息即可以防過熱又可以控物價,但現在中國經濟還處于復蘇階段,貿然加息并不合適,尤其是現在中國的利率比很多國家都要高,加息也可能導致更多的熱錢流入。

  鄭超愚認為,中國與西方國家不同之處在于利率沒有市場化,所以可以直接通過控制信貸量的方式達到同加息一樣的效果。

  中國社科院經濟所研究員劉霞輝也向《經濟參考報》記者預計,下半年物價漲勢可能放緩,貨幣政策可能不會進一步緊縮。

  機構也持類似觀點。民生證券認為3季度將不會加息。該券商發布的報告給出四點原因:一是相對于2008CPI同比漲幅頂點8.7%對應的一年期存款利率4.14%,目前相對利率水平高于2008年,再次加息可能加過頭;二是根據目前資金實際利率和企業承受能力來看,再次加息的可能性;三是國內需求放緩,歐美經濟疲軟,4季度出口可能下滑;四是國內CPI回落趨勢形成,國際主要經濟體仍維持低利率,并有再度量化寬松的可能。中投證券也預計,9月加息概率較低。

  不過,91日《求是》雜志發表的溫家寶總理的文章,讓市場對9月加息與否的判斷產生了一些分化。如華創證券解讀認為,在貨幣政策方面文章可能蘊含三重意思:貨幣政策的從緊態勢不變;國外經濟形勢將對貨幣政策制定產生影響;表外業務監管、利率、匯率調整還存在空間。

  澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛也認為:中國整體的通脹壓力仍然較大,年內央行會再次提高基準利率,只不過難以預測加息是否會在9月。


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