有色行業：整體業績向好細分品種有分化
本報告關注點：
2011年上半年有色上市公司總體經營情況同比環比分析；
2011年上半年細分金屬行業及個股的經營情況分析；
投資策略：關注業績增幅預期較大，資源前景具有優勢的低估值基本金屬類股票。。
投資要
相關公司股票走勢
江西銅業30.71-0.62-1.98%云鋁股份8.05-0.17-2.07%錫業股份25.78-0.67-2.53%銅陵有色21.24-0.70-3.19%點：
金屬價格同比上漲，上半年凈利潤同比增長 76.78%。。2011 年1-6 月，天相有色行業58 家公司合計實現營業收入3410.58 億元，同比增長28.52%；實現歸屬于母公司凈利潤181.72 億元，同比增長76.78%；總體毛利率同比上升1.17 個百分點，至12.50%。有色行業收入增長和盈利改善的主要原因是金屬價格的上漲。
2 季度盈利環比繼續加強。天相有色板塊58 家公司營業收入環比增長30.85%；營業利潤和歸屬于母公司凈利潤分別環比增長67.23%和61.35%。2 季度，由于貴金屬、銅、部分小金屬企業盈利的環比增長，有色板塊盈利整體呈現環比增長態勢。
細分品種業績分化。銅板塊：資源類企業業績改善明顯，加工類企業盈利能力下降。鋁板塊：電力成本的上升吞噬掉上游冶煉企業的利潤；而鋁價的上升則使得加工類企業盈利能力削弱。
鉛鋅板塊：由于汽車景氣下降及國內鉛酸電池整頓，需求的下降使鉛鋅冶煉企業庫存增加，從而導致大量的資產減值損失是業績不佳的原因。貴金屬：受益于黃金、白銀等價格的上漲，盈利能力穩健成長。小金屬：業績分化明顯，稀土、鎢等受到國家管制，價格大幅上漲，相關上市公司業績也快速增長；鋰則由于產能過剩導致價格下跌，拖累了相關上市公司的業績增速。
前三季度業績預增比例超75%。截至到目前，有色行業中共有29 家公司公布了2011 年前三季度業績預告，其中預增22 家、預平3 家、預降3 家、預虧1 家，預增比例達75.86%。
投資建議。經過股價的持續調整，我們認為有色股的風險已進一步釋放，我們建議投資者關注業績增幅預期較大，資源前景具有優勢的低估值基本金屬類股票：銅陵有色（000630）、錫業股份（000960）、江西銅業（600362）、云鋁股份（000807）。
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