歐債危機終將全面爆發
歐債危機終將全面爆發 ...
昨日，標準普爾宣布下調意大利長短期國債信用評級分別至A和A-1，展望為負面，對
此瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬昨日表示，歐債危機最終將會全面爆發，目前沒有一個
最終的解決方案。 此外，他還認為，美聯儲不會推出第三輪量化寬松政策。
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‑ 陶冬指出，發生歐債危機的關鍵原因是歐元區國家貨幣的統一性和財政政策的分離性
，經濟的統一性和政治及選舉的分離性所帶來的錯位。他認為，解決歐債危機的唯一辦法
將是發歐元債，此舉可把歐債的利率拉低，使得發債成本得以持續，但這樣將有損歐洲大
國的主權信譽，導致歐債危機進一步蔓延到法國以及德國。
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‑ 陶冬指出，歐債危機的核心不是希臘，而是歐洲銀行的資本金問題，一旦歐洲國家出
現違約，關鍵看這些持有違約國家主權債務的銀行將如何應對。"我們只有慢慢看，而并沒
有一個最終的解決方案。"他說。
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‑ 此外，陶冬認為，歐債危機最終將會全面爆發，歐債危機對世界經濟的影響程度將取
決于其最終的爆發形式。他指出，如果希臘出現債務違約，該國將離開歐元區，這將引起
一定程度的市場震蕩，引發市場推測下一個由于爆發危機而脫離歐元區的國家；此外，如
果德國等歐洲大國退出歐元區，將導致歐元區的解體。陶冬認為，歐債危機最具有殺傷力
的一種情況是，歐債危機最終演變為歐洲銀行的危機，這有可能成為自2008年雷曼倒閉后
的另一場金融危機，但由于銀行體系的杠桿已經降低，預計給全球經濟帶來的災難將比雷
曼倒閉要小。
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‑ 陶冬認為，由于美國目前通脹指數并不低，美聯儲內外反對第三輪量化寬松政策的聲
音不減以及美國經濟并未出現二次探底，因此預計美聯儲將不會推出第三輪量化寬松貨幣
政策，僅會采取溫和的量化寬松政策，最可能采取的措施是將現有的聯儲債券組合中的年
期拉長，使美聯儲的量化寬松政策從對利率短期的影響蔓延到長期利率的影響，希望通過
長期利率下降，使得更多的人愿意買房子以及投資。此外，陶冬認為，中國經濟出現"硬著
陸"的可能性很低，主要因為居民收入提高以及稅收下降，這將會推動消費持續增長。
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‑ 來源：證券時報
‑ 撰稿人：徐歡
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