歐債危機仍將持續(xù)發(fā)酵
加強整合也許是歐洲最終解決方案的一部分，但短期內(nèi)不可能成事。而且，我們也不應(yīng)預(yù)期這種速度，因為這種整合本身其實是一項政治過程。
市場上關(guān)于歐洲應(yīng)該提供全面且大規(guī)模解決方案的呼聲越來越高，雖然所探討方案的具體內(nèi)容各有不同，但某種程度上都涉及加強歐洲整合。
由歐洲引發(fā)的波動市況仍會在短期內(nèi)存在，而市場也將繼續(xù)缺乏信心。
歐元區(qū)周邊國家所引發(fā)的歐債危機看起來將曠日持久，非但很難在短期內(nèi)得到平息，而且還有愈演愈烈之勢。摩根資產(chǎn)管理認為，盡管問題最終可能會通過歐洲加強整合而獲得解決，但短期而言，市況很有可能持續(xù)波動，投資信心亦將繼續(xù)低迷。
最近，部分歐洲銀行因為所持周邊國家的債券而引發(fā)償債能力憂慮，結(jié)果導(dǎo)致歐洲金融機構(gòu)的美元融資成本出現(xiàn)飆升。面對美元融資市場資金枯竭，全球主要央行被迫聯(lián)手行動，歐洲央行、美國聯(lián)儲局、英格蘭銀行、日本央行和瑞士央行承諾，向歐洲貸款機構(gòu)提供三個月期美元貸款，暫時紓緩了歐洲銀行的燃眉之急。
我們認為，目前最迫切的違約風險仍在于希臘，當?shù)卣茨軐崿F(xiàn)獲國基會及歐盟批出拯救基金的減赤目標。希臘10年期債券收益率因而急升，信用違約掉期價格亦顯示違約幾乎是在所難免。
德國總理默克爾為此向市場保證不會任由希臘出現(xiàn)“不受控制的無力償債”情況，并與法國總統(tǒng)薩科齊及希臘總理帕潘德里歐舉行電話會議，三國領(lǐng)袖堅持希臘應(yīng)留在歐元區(qū)，并履行其債務(wù)承擔。
盡管歐洲決策當局自危機爆發(fā)以來已經(jīng)多番出手應(yīng)對，但受波及的范圍卻不斷擴大，影響程度亦有所加劇，市場對于各國意見不一、措施進度遲緩和力度微弱，亦持續(xù)感到失望。近來，市場上關(guān)于歐洲應(yīng)該提供全面且大規(guī)模解決方案的呼聲越來越高，雖然所探討方案的具體內(nèi)容各有不同，但某程度上都涉及加強歐洲整合。
我們認為，加強整合也許是歐洲最終解決方案的一部分，但短期內(nèi)不可能成事。而且，我們也不應(yīng)預(yù)期這種速度，因為這種整合本身其實是一項政治過程。
面對歐洲分裂或加強整合的選擇，預(yù)計歐洲最終會加強整合。在三年或五年時間內(nèi)，甚至?xí)霈F(xiàn)某種形式的“歐洲合眾國”，擁有流通性足以挑戰(zhàn)美國國庫券市場的統(tǒng)一債券市場，以及可以和美元同享儲備貨幣地位、分庭抗禮的貨幣。
但在現(xiàn)今這個不停運作的市場上，對很多人來說，這個結(jié)果需要的時間太長。我們預(yù)計，由歐洲引發(fā)的波動市況仍會在短期內(nèi)持續(xù)擾攘，而市場亦將繼續(xù)缺乏信心。
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