油價下調強化CPI回落預期 對A股利大于弊
雖然此次汽柴油零售價下調幅度微弱，但由于是16個月來的首次調降，市場人士則解讀為，這尤其對強化CPI(國內居民消費價格指數，是反映通貨膨脹的重要指標)回落的預期有著重要作用；而“通脹”正是前期壓住A股的一塊巨石。“總體來看，油價下調對股市利大于弊。”申銀萬國研究所市場部總監桂浩明說。
按傳統邏輯，成品油價下調將降低大部分企業的成產成本，從而擴大企業的盈利空間。其中，對“用油大戶”交通運輸等三大行業的利潤貢獻度最直接；而對于“石化雙雄”等石油業的銷售環節則形成一定的利空打壓。
但從以往油價下調后股市的表現看，卻并未對當時市場產生直接影響。
上一次國家發改委下調油價的2010年6月1日，上證綜指微跌0.92%，中國石油微漲0.09%，中國石化下跌1.28%。再往前一次的下調要追溯到2009年9月30日，當天上證綜指微漲0.09%，中國石油上漲1.03%，中國石化上漲0.09%。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，如果成品油價格下調10%，反映到CPI中，只會相應下降0.1個百分點左右。“預計這次油價調整對市場影響，可能和前兩次相同。”桂浩明說道，“因為下調幅度太小了，不足以在企業利潤指標上直接有所作為。”
但是，作為諸多領域最主要原料的原油，其成本通過傳導效應決定了很多商品的最終價格。李慧勇認為，油價下降在緩解輸入性通脹對國內壓力的同時，也能間接地緩解農產品的成本壓力；農產品占中國CPI的主要權重，油價下調的傳導作用能有效控制CPI上升的趨勢。“只是前提是國際油價在每桶90美元附近能再維持2-3個月。”東航期貨研究負責人王亮亮說道。
短期來看，受油價下跌的影響，直接受益的行業有交通運輸，包括航空、高速公路、汽車等。但正面影響最大的還是航空公司，研究員分析如今燃油成本占航空公司總成本在30%左右。
而化工行業業績與油價的下降之間并沒有必然的邏輯關系。理論上，與原油加工衍生品密切相關的中下游企業，如塑料、橡膠、化纖等行業有望直接受益，但事實上，在全球經濟看淡的大環境下，前期國際原油價格的下跌反而使得PTA、PVC、LLDPE等品種失去了高成本支撐優勢，其期貨價格都已紛紛接近新低。
對于中石油、中石化等煉油巨頭，一分析人士指出，此次油價調整不會影響其龐大的盈利基數，因為國際原油價格的跌幅遠大于國內成品油價格降幅。
李慧勇：下調成品油價格對CPI的影響不大
國家發展和改革委員會8日宣布，從9日零時起下調成品油最高零售價格，汽柴油均下調300元/噸，大約每升分別降0.22元、0.26元，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，下調成品油價格對CPI的影響不大。
關于油價下調對通脹的影響，李慧勇表示，油價下調對于通脹的直接影響是很小的，如果成品油價格下調10%，反映到CPI數據中只會相應的下降0.1%，因此下調成品油價格對于CPI的影響并不大。但這對于控制通脹確實是個有利的因素，在能緩解輸入性通脹對國內壓力的同時，也能間接的緩解農產品的成本壓力。
此前有分析人士指出，如果全球的大宗商品，包括石油價格再繼續下跌，那么全球就又會再次進入去庫存化的階段，對此李慧勇表示，實際需求與預期的需求之間永遠會存在偏差，因此庫存隨著實際需求的變動隨時調整是非常正常的。目前的情況與2008年是不一樣的，2008年是處于超長周期的尾端，人們當時還都沉浸在“黃金10年”等樂觀的預期中，因此在危機之前的庫存量較多。而現如今的預期并不像此前的那么樂觀，庫存量也不像2008年那樣大，雖然同樣面臨著去庫存的壓力，但對此不必過多的擔心。
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