中國鋁業(yè):成本有待進一步降低,維持中性評級
6月以來中國電解鋁現(xiàn)貨需求良好,未來鋁價受制于宏觀經(jīng)濟情況從4月以來SHFE鋁庫存持續(xù)降低,現(xiàn)貨保持升水態(tài)勢,顯示出中國鋁供需過剩有所改善。當前中國鋁產(chǎn)量處于高位,一方面政府在嚴格控制新增產(chǎn)能項目建設(shè),一方面南方電力供應(yīng)緊張,我們認為這將制約未來3-6月電解鋁產(chǎn)能的供給增加,鋁未來的走勢,很大程度將取決于宏觀經(jīng)濟和資金面的情況。
公司3季度盈利表現(xiàn)或?qū)⑿》纳?/SPAN>
上半年氧化鋁、原鋁價格同比上升20%、5%,但公司成本上升程度超過原鋁價格增幅,公司2季度開始毛利率有所下滑。我們預(yù)計考慮到原材料價格逐步企穩(wěn)、3季度以來鋁價上行,公司3季度盈利能力環(huán)比有望得到改善。公司目前噸鋁成本處于行業(yè)中高位置,未來仍需要降低成本以保持盈利能力。公司繼續(xù)致力于上游資源的開拓,未來生產(chǎn)成本仍有下降空間。
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