廈門鎢業：產品價格強勢 公司業績亮麗
東北證券(18.39,0.33,1.83%)
公司業績超預期。公司前三季度實現營業收入97億，同比增長150.13%，歸屬于母公司股東的凈利潤為9.05億，同比增長188.36%，EPS為1.33元。其中3季度凈利潤4.48億，EPS0.66元，超出了我們的預期。
稀土業務業績亮麗。2011 年以來，由于稀土價格同比大幅上漲，公司稀土冶煉產品盈利大幅增加，2011年1-9 月為上市公司貢獻凈利潤37,363萬元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的41.25%。
房地產結算增強企業業績。公司下屬房地產公司廈門海峽國際社區二期項目第三季度實現交房確認收入。1-9月實現為上市公司貢獻凈利潤14,206萬元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的15.68%。同時中報顯示，廈門海峽二期已完成96.80%的銷售。
鎢鉬等主業發展良好。扣除房地產和稀土業務貢獻的利潤之后，我們看到鎢鉬等主業貢獻的凈利潤也在3.9億，去年同期整個公司的利潤為3.14億元，表明鎢鉬等主業利潤的增長接近了30%，表明鎢業也發展良好。利潤的增長同樣受益于鎢精礦、鎢粉末產品價格的上揚。
未來將加快鎢產業和稀土產業布局。公司將重點推進九江硬質合金一期項目、廈門硬質合金擴產項目、3000噸磁性材料項目建設、能源新材料研發中 心項目建設。項目完成后，公司的稀土等新能源業務的產能包括年產4000噸冶煉分離能力、1500噸熒光粉、3000噸釹鐵硼、3000噸儲氫合金粉、 1500噸鋰離子電池產品的生產能力。
預測公司2011、2012年的每股業績分別為1.65元、1.54元，對應當前股價的PE為23倍和24倍。考慮到鎢行業的競爭格局、公司的業績狀況和發展前景，我們維持“推薦”評級。
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