前三季度我國生產(chǎn)資料市場運行分析
今年初以來，我國經(jīng)濟運行總體態(tài)勢良好，GDP增速逐季回落，物價快速上漲的勢頭基本受到控制，符合國家宏觀調(diào)控的預(yù)期。與經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢相適應(yīng)，生產(chǎn)資料市場增速適度減緩，整體發(fā)展水平較為合理，市場運行呈現(xiàn)供需增勢平緩、價格漲勢趨穩(wěn)、企業(yè)效益改善、庫存加快調(diào)整的發(fā)展格局，但市場需求出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化等問題須引起密切關(guān)注。
當(dāng)前市場運行的基本特點
前三季度，生產(chǎn)資料市場在穩(wěn)步較快發(fā)展中，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)和增速回落的態(tài)勢。
生產(chǎn)資料銷售總額增速持續(xù)趨緩
據(jù)初步計算，1月～9月份，全社會實現(xiàn)生產(chǎn)資料銷售總額33.6萬億元，按可比價格計算下同，同比增長13.4%，增速比第一季度和上半年分別回落2.4個和0.9個百分點。其中，9月份，生產(chǎn)資料銷售總額為3.9萬億元，同比增長10.5%，增速呈逐月收窄的趨勢。據(jù)此計算，我國生產(chǎn)資料銷售總額與GDP的彈性系數(shù)為1.4，反映出當(dāng)前我國生產(chǎn)資料市場發(fā)展保持在適度增長的區(qū)間。
市場供需增勢較為均衡
1月～9月份，30種主要生產(chǎn)資料總供給（生產(chǎn)量+進口）同比增長11.2%，比去年同期增速回落5.3個百分點。從整體看，我國主要生產(chǎn)資料自給能力逐年增強。1月～9月份，我國進口資源占資源總量的比重為8.5%，比2010年的比重下降0.5個百分點，比2005年的比重下降2.1個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，原油、煤炭、天然橡膠等資源、能源產(chǎn)品的對外依存度持續(xù)提高，比2005年分別提高13.9個、2.9個、6.2個百分點。而鐵礦石、氧化鋁等金屬原材料的保障能力有所增強，它們的對外依存度比去年1月～9月份分別下降0.4個和0.2個百分點，比2005年分別下降4.6個和40.6個百分點。
1月～9月份，我國市場總需求（國內(nèi)市場需求+出口）同比增長11.0%，比去年同期增速回落7.2個百分點，比今年第一季度和上半年增速分別回落0.9個和0.3個百分點。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，原油、成品油、天然橡膠、鋼鐵產(chǎn)品等市場需求增速的回落幅度較大。
從供需情況看，前三季度，我國供需發(fā)展較為均衡，供需差率較小，只有2.1個百分點。根據(jù)我們對生產(chǎn)資料市場監(jiān)測多年的經(jīng)驗來看，供需差率保持在3%以內(nèi)，表明市場整體供需關(guān)系良好。
價格小幅波動 整體走勢趨穩(wěn)
我國生產(chǎn)資料價格自6月份出現(xiàn)高位回落后，第三季度呈現(xiàn)小幅波動的態(tài)勢，價格持續(xù)上漲的勢頭得以扭轉(zhuǎn)。9月份，我國生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降0.5個百分點，同比上升11%。9月份生產(chǎn)資料價格環(huán)比小幅下降，主要是受有色金屬類價格下降幅度較大的影響，其價格環(huán)比下降4.7%；黑色金屬類價格小幅下降，降幅為0.50個百分點；機電設(shè)備類生產(chǎn)資料、汽車類則維持8月份的價格水平。
從中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）的購進價格指數(shù)情況看，目前出現(xiàn)了一些有利于控制通脹的因素。如近期國內(nèi)外期貨市場農(nóng)產(chǎn)品價格下跌，美國和歐元區(qū)經(jīng)濟前景黯淡導(dǎo)致國際市場需求疲軟，有色金屬等大宗商品價格回落等。在這樣的背景下，9月份，我國購進價格指數(shù)環(huán)比回落0.6個百分點至56.6%。
企業(yè)效益有所改善 增速呈下降趨勢
據(jù)對重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)的統(tǒng)計調(diào)查資料顯示，1月～9月份，生產(chǎn)資料流通行業(yè)利潤大幅增長，銷售利潤率明顯增加。其中，主營業(yè)務(wù)利潤總額同比增長47.6%，比去年同期明顯提高；銷售利潤率為2.5%，比去年同期高0.4個百分點。但有3個問題值得注意：一是利潤的大幅增長是基于去年同期利潤水平較低并處于負(fù)增長的基礎(chǔ)上的增長，行業(yè)整體盈利能力實際上仍處于較低水平；二是從結(jié)構(gòu)上分析，石油和制品類商品的銷售利潤率大幅高于行業(yè)平均水平，如果剔除主要經(jīng)營石油和制品類的企業(yè)后測算，生產(chǎn)資料流通行業(yè)的整體銷售利潤率為1.7%～1.8%；三是從趨勢上看，下半年以來，企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額增速均呈逐月下降的趨勢。
對生產(chǎn)資料市場后期走勢的預(yù)測
后期，生產(chǎn)資料市場在保持穩(wěn)步增長的同時，將呈現(xiàn)增速趨緩、趨穩(wěn)的基本態(tài)勢；供需保持基本平衡；價格在需求、成本、輸入型通脹等因素的推動下，繼續(xù)維持高位趨穩(wěn)和小幅震蕩的基本格局。第四季度，隨著季節(jié)性需求的上升，生產(chǎn)資料市場增速回落的勢頭將得到扭轉(zhuǎn)。預(yù)計全年我國生產(chǎn)資料銷售總額將達到46萬億元，按可比價格計算，同比增長13%左右；生產(chǎn)資料市場價格總水平同比上升11%左右；GDP將增長9.3%左右。
2012年，如果GDP增速調(diào)整到8%，依據(jù)筆者的經(jīng)驗判斷，生產(chǎn)資料銷售總額同比增速將至少保持在10%左右。考慮到2012年我國仍處在新一輪經(jīng)濟周期的上升階段，預(yù)計GDP實際增速將保持8.5%～9%。據(jù)此判斷，2012年，我國生產(chǎn)資料銷售總額將達到58萬億元，同比增長12%左右，價格同比增幅回落至8%左右。
當(dāng)前市場運行須關(guān)注的問題
當(dāng)前，生產(chǎn)資料市場運行與國民經(jīng)濟發(fā)展相一致、相協(xié)調(diào)，但市場發(fā)展中的一些問題須密切關(guān)注。
市場需求增長勢頭須鞏固
今年3月份以來，制造業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)整體呈下降走勢，9月份出現(xiàn)小幅回升，表明國內(nèi)外需求增速在趨緩中回穩(wěn)。受世界經(jīng)濟尤其是歐美經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭不穩(wěn)的影響，新出口訂單指數(shù)一直徘徊在較低水平，3月份以后逐月下降，8月份降至48.3%后，9月份回升至50.9%。在第四季度和2012年，需求回升的勢頭須得到鞏固。
市場結(jié)構(gòu)性變化值得關(guān)注
當(dāng)前，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，生產(chǎn)資料市場出現(xiàn)了新的結(jié)構(gòu)性變化，具體表現(xiàn)為生產(chǎn)性需求疲軟，基建投資增長呈回落趨勢。八九月份，原材料與能源、中間品以及生產(chǎn)用制成品類的新訂單指數(shù)都在50%以下，表明生產(chǎn)性需求較為疲軟；鋼鐵工業(yè)、水泥工業(yè)的新訂單指數(shù)回落較為明顯，都處于50%的臨界點以下，反映出對我國經(jīng)濟增長起首要拉動作用的基建投資增長也呈回落趨勢。此外，鐵路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)負(fù)值，顯示出基礎(chǔ)建設(shè)性需求主要依靠政府主導(dǎo)，不具有可持續(xù)性。
在我國加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的過程中，生產(chǎn)資料市場的這種結(jié)構(gòu)性變化具有一定的趨勢性。一方面，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級需要一個過程，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速回落，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)正在啟動，但尚未形成新的增長點；另一方面，政府對投資的主導(dǎo)作用降低，民間投資的積極性尚須引導(dǎo)，基建投資增速回落具有一定的必然性。
小企業(yè)發(fā)展亟待支持
當(dāng)前，成本剛性上漲，市場需求不旺，產(chǎn)品銷售不暢，資金層面偏緊，民間借貸風(fēng)險加大，外部環(huán)境進一步復(fù)雜化。這將使企業(yè)發(fā)展的困難增加，特別是小企業(yè)發(fā)展所面臨的困境要引起重視。
未來國家宏觀調(diào)控以穩(wěn)為主
今年第四季度和2012年，我國宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)該以穩(wěn)為主，在穩(wěn)的基礎(chǔ)上更注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策基本取向宜以“穩(wěn)增長、穩(wěn)物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級”為主要考量，具體來說包括三個方面：
一是要穩(wěn)定市場需求。今年，我國生產(chǎn)資料銷售總額同比增速將達到13%，這就要求國內(nèi)生產(chǎn)資料需求增速應(yīng)穩(wěn)定在11%左右。在世界經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭不穩(wěn)和國外不確定性因素增多的背景下，國內(nèi)需求增長勢頭更須得到鞏固，尤其是要穩(wěn)定生產(chǎn)性需求，培育新的制造業(yè)需求點。
二是要穩(wěn)定價格水平，控制新漲價因素。目前，國內(nèi)物價走勢呈高位平穩(wěn)運行的格局，9月份購進價格指數(shù)環(huán)比有所回落，通脹上升的動能已經(jīng)衰減。后期，一方面，要警惕國際市場價格波動對我國的輸入性影響；另一方面，要嚴(yán)防國內(nèi)形成新漲價因素，進一步鞏固宏觀調(diào)控的成果。 三是降低資金使用成本，改善小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。今年初以來，生產(chǎn)資料流通行業(yè)的財務(wù)費用大幅增加，企業(yè)經(jīng)營壓力較大，民間借貸風(fēng)險凸顯。因此，應(yīng)通過結(jié)構(gòu)性、差別化貨幣政策降低流通企業(yè)資金使用的顯性成本和隱性成本，尤其是要通過降低資金使用成本改善小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。
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