希臘救助風波搖擺不定 銅價還看歐盟臉色
2011年11月7日 金融界
上周期銅總體表現為回落轉盤整行情。上半周，日本央行干預匯率市場，美元大幅上漲使期銅大幅受壓受挫，MF GLOBAL 宣布破產與希臘宣布公投的消息也推助下跌行情的重啟，拉開了本周回落的序幕。但進入下半周，銅價卻隨著歐債危機的變數與歐洲央行的意外加息而反復，銅價進入盤整行情的信號愈來愈明顯。即使如此，無論滬銅還是倫銅，本周都以陰線收尾。
一周行情分析
希臘救助風波搖擺不定，歐洲央行降息釋放風險
宏觀面上，本周的重頭戲仍是在歐洲。其一，希臘總理帕潘德里歐10月31日晚意外宣布，希臘將就歐盟最新救援方案舉行全民公投，并在議會對他領導的政府舉行信任投票。救援方案將使希臘的債務減少1000億歐元（約合1380億美元）以上，但同時要求希臘繼續實施財政緊縮和經濟改革。全民公投提議在國內外引發強烈反彈，執政黨內部也出現嚴重分歧。以副總理兼財政部長韋尼澤洛斯為首的部分內閣成員及議員對公投表示反對，認為當務之急是獲得歐盟救援貸款。希臘反對黨則要求帕潘德里歐立即辭職，此后才可能考慮支持新救援方案。在巨大壓力下，帕潘德里歐表示，他提出全民公投的初衷，是迫使希臘各政黨在實施歐盟救援方案上達成共識，尤其是使最大反對黨新民主黨在解決債務 危機方面負起責任。鑒于反對黨領導人表示該黨將有條件支持新救援方案，因此目前沒必要舉行公投。韋尼澤洛斯4日打電話給歐盟官員，表示希臘已決定放棄公投計劃。11月5日，希臘總理帕潘德里歐領導的希臘政府5日凌晨以153票支持、145票反對贏得議會信任投票。在贏得議會信任投票后，希臘總理帕潘德里歐5日開始籌組聯合政府，以便落實歐盟新救援方案，確保希臘繼續留在歐元區內。其二，11月3日，歐洲央行新任行長馬里奧·德拉吉對歐洲主權債務危機的新情況迅速做出回應，今天宣布下調歐元區基準利率，并提醒說要防止出現輕微衰退。
其一，對于希臘近期消息的頻繁變換，使銅價日波動較大，5日投票結果來看，對銅價還是較為利好的，但希臘現在還有很多的問題存在，實質性的方案仍未出臺，同時，從銅價的變動來看，影響的持續性已經大不如前，銅價現今處于高低相爭的位置，銅價的盤整趨勢在慢慢形成。其 二，對于降息的理解，從短期來看，為了保增長，加大通脹容忍度，防止輕微衰退，都是利好的消息，但我們應該注意，從歷史來看，從1999年至今，經歷了兩 次持續的降息，2001-5-11與2008-10-15，兩次之后銅價都無疑例外的繼續下跌，因此，對于銅價的上漲我們應該更加謹慎。
電線電纜企業預計訂單持平，三成不看好銅價走勢
本周上海有色網（SMM）發布了10月對電線電纜企業的調研情況，從結果來看，總的情況的是銅價大幅波動下，企業開工率下降。訂單雖會因年底趕工增加，但"旺季"之后淡季或會使訂單總量持平。因國際經濟的不穩定，對于銅價走勢大多以看跌為主。
首先是10月的開工率下降，10月電線電纜企業平均開工率為80.7％，從第三季度始終維持的90％以上高開工率回落。電線電纜在經歷了第三季度囯網、南網項目集中交貨期后，10月的生產節奏開始放緩，雖仍陸續有新增的電力招投標項目，但增量難達第三季度水平。
其次是訂單狀況，此次調研中，七成企業表示臨近年底，12月份開工會受天氣影響陷入低谷，因此11月會出現集中趕工，對訂單形成一定支撐。但同時，淡季前大工程項目的訂單明顯減少，加之現在整個市場的資金鏈都不穩定，所以企業接單均比較謹慎，因此11月份訂單基本與10月份 的訂單持平。
最后是價格走勢，對于銅價，由于近期歐洲危機消息較為繁雜，三成企業表示無法判斷后期銅的走勢，另外三成企業也受限于歐債危機的延續而不看好銅價。
對于調研結果，筆者認為現情況還算正常，并不會對于銅價上漲與下跌有過多的推助作用。開工率的下降屬于正常現象，企業在經歷9月底銅價的大幅下跌后，企業部分因價格波動過快而減少訂單的簽訂，這在歷史數據中也是如此。同時，調研中我們也注意到，企業對于更低的銅價還是有購買興趣的，只是受限與資金、訂單價格、成本而不愿加工。現今銅價走勢過多偏向一方都會使企業行動做出改變。
操作建議
本周銅價在上周大幅上漲后出現了明顯的回調，但回調深度與持續時間都較為縮短，短期行情趨于盤整較為明顯。本周中銅價大幅上漲時，都出現了現貨不跟漲的情況，但下跌中又出現了升水行情，下跌時買盤也較為強勁。對于此，建議本周新進空頭在下周下跌中減少倉位，等待趨勢的破除再重新進入，以免深陷盤整行情。
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