有色金屬：流動性預(yù)期改善催生反彈行情
基本金屬--風(fēng)險偏好下降打壓價格，流動性預(yù)期改善支撐后市上周基本金屬價格震蕩下跌，LMEX 指數(shù)跌幅3.66%。希臘擬就歐盟最新援助方案進(jìn)行全民公投，增加了本輪救援的不確定性，引發(fā)全球金融市場動蕩；另一方面，曼氏金融申請破產(chǎn)保護(hù)意味著歐債的多米諾骨牌正逐漸垮踏，上述因素導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好下降，從而壓制基本金屬價格。有利的因素是，國內(nèi)外貨幣政策開始放松，如果全球經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅下滑預(yù)期，金屬價格走勢將因國內(nèi)外流動性預(yù)期的改善而獲得支撐。
黃金--多空因素交織，短期震蕩偏強(qiáng)
上周金價震蕩走強(qiáng)，周五COMEX 期金報收1756.1 美元/盎司，周跌幅0.51%。風(fēng)險偏好下降以及流動性預(yù)期改善繼續(xù)推升金價。
通脹回落與美元的走強(qiáng)成為金價上行的短期抑制因素，但是不會改變中期走強(qiáng)的大趨勢。
小金屬及鐵合金--資金緊張制約需求增長，價格普遍走弱9 月以來，主要小金屬品種相繼進(jìn)入下跌通道，體現(xiàn)出旺季不旺的態(tài)勢。特別是稀土、鎢、銻等受政策保護(hù)的優(yōu)勢礦種價格明顯回落。根據(jù)調(diào)查，下游廠商普遍存在資金緊張的情況，我們分析一方面是礦價前期漲幅過高，另一方面國家緊縮貨幣政策加大財務(wù)成本，我們預(yù)計國家近期的政策微調(diào)不會馬上產(chǎn)生效果，需求下滑態(tài)勢在四季度難以有效改善，價格上行壓力較大。
有色金屬板塊--流動性預(yù)期改善催生反彈行情
有色板塊繼續(xù)反彈，周漲幅3.02%，強(qiáng)于大市。金屬新材料板塊受益“十二五”政策支持和三季度業(yè)績繼續(xù)回升，漲幅接近7%，顯著高于其他板塊。通過7 月以來一輪大級別調(diào)整，有色板塊相對大盤估值已進(jìn)入安全區(qū)域下方，具備反彈的條件。近兩周國內(nèi)貨幣政策開始松動，流動性預(yù)期改善成為本輪反彈的主要推手。
而反彈的高度目前仍受制于宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱和行業(yè)景氣的下滑。
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