核電審批重啟提升預期 光伏投資機會仍可期
未來十年內，中國新能源投資累計將達3-4萬億元。我們認為近期隨著《可再生能源發展“十二五”規劃》、《生物質能源“十二五”發展規劃》的出臺，各個板塊面臨著發展的良機，隨著煤電成本上升和新能源發電成本逐步下降，政策支持空間逐步上移。政策的前瞻性執行和十二五規劃帶動的中央、地方政府主導的發電端投資將推動新能源發電在未來五年的持續性增長。
隨著2012年3-5月份核電面臨規劃重啟，雖然密集審批和投資集中在2014年，我們認為核電重新獲得審批帶來核電板塊估值提升，同時關于核電技術路線爭論將在明年上半年解決，即以三代AP1000為主，大力推進CAP1400研發，核電設備國產化加速推進。
明年歐洲市場需求增速放緩，但是新興市場將經歷跨越式發展，越來越多國家加入GW俱樂部。行業方面明年下半年存貨/出貨將趨于合理比率，產業鏈將于企穩，經過6-9個月整合，光伏行業景氣度將回升。去庫存壓力下關注產業鏈整合與技術革新，冷氫化成為未來兩年多晶硅成本下降主旋律。
潔凈煤技術方面，在科技部“十二五”戰略目標中，明確表示到2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年降低40%-45%。目前能夠滿足這一要求的技術只有超超臨界循環和IGCC，IGCC凈化率顯著優于超超臨界循環。近幾年清潔煤技術路線為掌握IGCC核心技術和系統集成技術，關鍵設備國產化，成本逐步降低至可接受范圍。未來幾年國產化設備將加速推進。
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