鋼鐵行業(yè) 去庫存壓力明顯
2011年二季度開始，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入去庫存過程，至今已經(jīng)經(jīng)歷了大約8個(gè)月。這一過程中，主要鋼材產(chǎn)品的價(jià)格顯著下跌，社會(huì)庫存從高位回落。去庫存導(dǎo)致各鋼鐵企業(yè)業(yè)績下滑，而A股的鋼鐵板塊也因此承受了巨大壓力，申萬黑色金屬行業(yè)二季度以來累計(jì)跌幅高達(dá)28％，跌幅遠(yuǎn)超同期大盤。
從鋼材價(jià)格來看，主要產(chǎn)品價(jià)格的下跌始于一季度末，下半年以來跌勢加快。12毫米螺紋鋼價(jià)格從4900元一線下跌至目前的4400元；8毫米中板從5400元下跌至4700元；3毫米熱軋卷板從4900元下跌至4300元；0.5毫米冷軋板從5800元降至5400元。整體來看，不同品種鋼材的下跌幅度在10％到13％之間。國際鋼鐵價(jià)格指數(shù)（CRU）從三月初的228.3點(diǎn)下跌至11月18日的190.8點(diǎn)，跌幅達(dá)16.43％。
與此同時(shí)，鋼材社會(huì)庫存亦從高位回落。螺紋鋼庫存在3月上旬一度高達(dá)774萬噸，目前已經(jīng)下降至492萬噸；而線材庫存則從258萬噸迅速下將至目前的91萬噸。從更長的時(shí)間范圍來看，螺紋鋼庫存仍處于歷史較高水平，而線材庫存則已經(jīng)下降至歷史平均水平以下。從社會(huì)庫存波動(dòng)周期來看，每年3月至11月是上述兩種主要鋼材的去庫存期，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，此類產(chǎn)品的去庫存過程有望進(jìn)入尾聲。
從鋼廠毛利率來看，由于鐵礦石價(jià)格也在這一階段出現(xiàn)了明顯下跌，因此噸鋼成本出現(xiàn)一定程度的下降，但在鋼價(jià)持續(xù)下滑的情況下，噸鋼的毛利率并沒有出現(xiàn)顯著改善。
受到去庫存過程對(duì)于鋼鐵企業(yè)業(yè)績?cè)斐蓻_擊的影響，A股市場的鋼鐵股股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌，申萬黑色金屬行業(yè)指數(shù)二季度以來累計(jì)跌幅達(dá)28.16％，而滬深300指數(shù)同期跌幅為20.16％。展望后市，有分析人士指出，考慮到短期內(nèi)鋼鐵企業(yè)的業(yè)績下滑仍是大概率事件，投資者可以主要關(guān)注市凈率較低，具有較確定安全邊際的股票。
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