銅陵有色：集團(tuán)7個(gè)礦企將逐步注入
日前，理財(cái)一周報(bào)記者從私募人士處獲悉，銅陵有色產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，后期資產(chǎn)注入可期。
本周一9點(diǎn)30分A股開(kāi)盤(pán)時(shí)，滬深300指數(shù)成分股漲幅排名前5的股票中，銅陵有色排在宇通客車(chē)和云南銅業(yè)之后、身居第三。
不能忽視的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，我國(guó)自產(chǎn)銅精礦遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)冶煉能力的需求，銅精礦自給率僅20%~25%，不足的部分只能通過(guò)進(jìn)口來(lái)解決。銅陵有色同樣有此難題。
是否能夠通過(guò)控股集團(tuán)注資的形式幫助公司解決這一問(wèn)題？投資市場(chǎng)的異動(dòng)是否與資產(chǎn)注入的強(qiáng)烈預(yù)期相關(guān)？理財(cái)一周報(bào)記者電話(huà)聯(lián)系了銅陵有色，公司證券事務(wù)部稱(chēng)不方便就此事接受媒體采訪，無(wú)法透露相關(guān)消息，公司董事會(huì)辦公室也沒(méi)有回應(yīng)。
產(chǎn)能將大幅擴(kuò)張
銅陵有色今年三季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入本期為52億元，比上年同期增長(zhǎng)39%，量?jī)r(jià)齊升是其增長(zhǎng)的主要原因。投資收益本期為786萬(wàn)元，比上年同期的虧損259萬(wàn)元有顯著增長(zhǎng)，這主要得益于子公司張家港銅業(yè)公司對(duì)百色融達(dá)銅業(yè)有限公司投資收益比去年同期有較大增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，去年銅陵有色的資源自給率只有5.83%。公司的銅礦資源自給率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。在世界銅礦供給偏緊、內(nèi)外盤(pán)負(fù)價(jià)差頻繁出現(xiàn)的情況下，銅礦資源不足已經(jīng)成為制約公司發(fā)展的主要瓶頸。
對(duì)此，公司有公告稱(chēng)，已提出資源控制和開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，即通過(guò)控股、參股等多種形式，對(duì)國(guó)內(nèi)外資源條件好、有發(fā)展前景的礦山和企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)和兼并重組，同時(shí)積極整合省內(nèi)有色金屬資源，挖掘現(xiàn)有礦山潛力以增加自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量。
銅陵有色主要礦山儲(chǔ)量包括冬瓜山銅礦、安慶銅礦、銅山銅礦、仙人橋礦業(yè)、月山礦業(yè)、鳳凰山銅礦、金口嶺銅礦等在內(nèi)，共約200萬(wàn)噸。
山西證券關(guān)于銅陵有色的月初研報(bào)中指出，雖然在收購(gòu)了銅山、仙人橋、鳳凰山、金口嶺等礦山之后公司的銅礦儲(chǔ)量有所增長(zhǎng)，但新收購(gòu)礦山的儲(chǔ)量和生產(chǎn)規(guī)模都較小，目前公司銅精礦采選主要依靠冬瓜山銅礦和安慶銅礦。
冬瓜山銅礦日處理量為1萬(wàn)噸，年產(chǎn)銅精礦3.2萬(wàn)噸。由于需要提高礦石回收率，冬瓜山銅礦改擴(kuò)建工程預(yù)計(jì)將于今年完成并投產(chǎn)，屆時(shí)礦山銅精礦年產(chǎn)量將增至3.4萬(wàn)噸。
安慶銅礦每年產(chǎn)銅礦只有0.8萬(wàn)噸，但是鐵精礦產(chǎn)能卻有50萬(wàn)噸。公司鐵精礦主要來(lái)自安慶銅礦，鐵精礦直接外賣(mài)。
公司其他現(xiàn)有銅精礦產(chǎn)能都較小，銅山銅礦年產(chǎn)量2000噸左右。其改擴(kuò)建工程預(yù)計(jì)于2013年建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)銅精礦將達(dá)到5000噸。
句容仙人橋礦業(yè)正在試生產(chǎn)，今年銅精礦產(chǎn)量400噸。完全達(dá)產(chǎn)后，產(chǎn)能有望達(dá)到2000-3000噸。而且它是多金屬礦，含有銅、金、銀、鐵、鉬，今后盈利能力資產(chǎn)收益率將最高。
安慶月山礦業(yè)的情況比較特殊。目前公司擁有探礦權(quán)的是30萬(wàn)噸銅儲(chǔ)量，但在它與安慶銅礦底部的結(jié)合部，還有1000萬(wàn)噸鐵礦資源，公司下一步計(jì)劃收購(gòu)鐵礦體礦權(quán)。
鳳凰山和金口嶺這兩個(gè)銅礦的規(guī)模較小，目前與銅山銅礦產(chǎn)量合計(jì)約5000噸銅精礦。
公司的硫酸、鐵精礦、黃金等副產(chǎn)品毛利率在20%以上。硫酸主要出在銅粗煉環(huán)節(jié)，公司旗下金昌礦技改將于明年底完成投產(chǎn)，金劍礦的產(chǎn)能未來(lái)將擴(kuò)張至20萬(wàn)噸。
東海證券分析師張方認(rèn)為，公司目前擁有銅冶煉產(chǎn)能合計(jì)85萬(wàn)噸，未來(lái)冶煉產(chǎn)能增量來(lái)自于在建自籌項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2012年底投產(chǎn)，該項(xiàng)目將新增銅冶煉產(chǎn)能40萬(wàn)噸，屆時(shí)公司冶煉產(chǎn)能將達(dá)125萬(wàn)噸，產(chǎn)能將增加47%。
集團(tuán)注資打破資源不足瓶頸
公司大股東銅陵有色控股集團(tuán)有限公司旗下有眾多的銅、鉬礦產(chǎn)資源，據(jù)集團(tuán)公司關(guān)于避免和上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面做出的承諾，在旗下礦產(chǎn)具備正式生產(chǎn)條件的情況下，集團(tuán)公司將把它們逐步注入上市公司，主要有：
內(nèi)蒙古赤峰國(guó)維礦業(yè)：集團(tuán)公司控股51%。目前具備150萬(wàn)噸銅和32萬(wàn)噸鉬儲(chǔ)量，并且擁有24 平方公里探礦權(quán)。目前正在設(shè)計(jì)投資方案，結(jié)合對(duì)礦石品級(jí)的考慮，預(yù)計(jì)銅礦年產(chǎn)能將達(dá)1.5萬(wàn)-2萬(wàn)噸。
安徽廬江縣沙溪銅礦：銅儲(chǔ)量70萬(wàn)噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量150萬(wàn)噸。目前礦山尚未建設(shè)，預(yù)計(jì)銅礦年產(chǎn)能為1.5萬(wàn)噸。
安徽姚家?guī)X銅鉛鋅礦：目前擁有銅16萬(wàn)噸、銅鉛鋅155萬(wàn)噸、黃金50噸的資源儲(chǔ)量。正在談判轉(zhuǎn)讓價(jià)格。另一股東地質(zhì)隊(duì)要價(jià)高，談判進(jìn)展比較緩慢。
另有安徽六安市金寨鉬礦可開(kāi)采量130萬(wàn)噸、安徽銅陵縣黃獅撈金礦可開(kāi)采量10噸以及安徽蕪湖南陵銅礦正在探礦過(guò)程中。
此外，集團(tuán)公司旗下銅冠冶化有180萬(wàn)噸的煙氣制酸產(chǎn)能，而冬瓜山每年還生產(chǎn)100萬(wàn)噸硫精礦，供給銅冠冶化做硫酸，造成了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)銅冠冶化將注入上市公司。
集團(tuán)公司在海外大力拓展資源，近期和中國(guó)鐵建聯(lián)手收購(gòu)了位于厄瓜多爾東南部的Corriente Resources銅礦。一期2013年建成投產(chǎn)后，產(chǎn)能可達(dá)15萬(wàn)噸/年，且原料優(yōu)先提供給銅陵有色。另外，該礦遠(yuǎn)景儲(chǔ)量相當(dāng)于全中國(guó)的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量。
隨著大股東礦產(chǎn)資源的持續(xù)注入和現(xiàn)有銅礦生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司銅礦資源不足的瓶頸將得以解決，公司會(huì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量和儲(chǔ)量的雙增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)將有很大的增長(zhǎng)空間。
券商一致看好
國(guó)泰君安證券研究所有色行業(yè)分析師桑永亮表示，金屬價(jià)格及股價(jià)下行過(guò)程中逐漸遇到支撐，但中長(zhǎng)期看來(lái)中國(guó)需求回落、歐債問(wèn)題及美國(guó)經(jīng)濟(jì)反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，以此推薦黃金及個(gè)股性機(jī)會(huì)，銅陵有色就是其中之一。
高盛高華證券認(rèn)為，2012年銅供需轉(zhuǎn)為平衡，但中長(zhǎng)期銅仍舊為稀缺性品種。而冶煉加工費(fèi)或?qū)②厔?shì)性回落，這意味著行業(yè)利潤(rùn)仍將集中在上游領(lǐng)域，因此向上游發(fā)展是一條必由之路。
隨著海外投資項(xiàng)目的投產(chǎn)，中國(guó)銅企間的競(jìng)爭(zhēng)格局將隨著不同的資源擴(kuò)張屬性在“十二五”期間發(fā)生改變，由目前的江西銅業(yè)具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)演變?yōu)槲磥?lái)的江西銅業(yè)、云南銅業(yè)和銅陵有色共同支撐的三足鼎立之勢(shì)。
而未來(lái)1-2年，銅陵有色的資源擴(kuò)張屬性最強(qiáng)，并將在資本市場(chǎng)獲得估值溢價(jià)。因此給予銅陵有色12個(gè)月目標(biāo)價(jià)人民幣25.21元，潛在上行空間為30%，首次評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”。
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