銅陵有色：集團7個礦企將逐步注入
日前，理財一周報記者從私募人士處獲悉，銅陵有色產能大幅擴張，后期資產注入可期。
本周一9點30分A股開盤時，滬深300指數成分股漲幅排名前5的股票中，銅陵有色排在宇通客車和云南銅業之后、身居第三。
不能忽視的一個現實是，我國自產銅精礦遠不能滿足國內冶煉能力的需求，銅精礦自給率僅20%~25%，不足的部分只能通過進口來解決。銅陵有色同樣有此難題。
是否能夠通過控股集團注資的形式幫助公司解決這一問題？投資市場的異動是否與資產注入的強烈預期相關？理財一周報記者電話聯系了銅陵有色，公司證券事務部稱不方便就此事接受媒體采訪，無法透露相關消息，公司董事會辦公室也沒有回應。
產能將大幅擴張
銅陵有色今年三季報顯示，公司營業收入本期為52億元，比上年同期增長39%，量價齊升是其增長的主要原因。投資收益本期為786萬元，比上年同期的虧損259萬元有顯著增長，這主要得益于子公司張家港銅業公司對百色融達銅業有限公司投資收益比去年同期有較大增長。
數據顯示，去年銅陵有色的資源自給率只有5.83%。公司的銅礦資源自給率遠低于行業平均水平。在世界銅礦供給偏緊、內外盤負價差頻繁出現的情況下，銅礦資源不足已經成為制約公司發展的主要瓶頸。
對此，公司有公告稱，已提出資源控制和開發戰略，即通過控股、參股等多種形式，對國內外資源條件好、有發展前景的礦山和企業進行收購和兼并重組，同時積極整合省內有色金屬資源，挖掘現有礦山潛力以增加自產銅精礦產量。
銅陵有色主要礦山儲量包括冬瓜山銅礦、安慶銅礦、銅山銅礦、仙人橋礦業、月山礦業、鳳凰山銅礦、金口嶺銅礦等在內，共約200萬噸。
山西證券關于銅陵有色的月初研報中指出，雖然在收購了銅山、仙人橋、鳳凰山、金口嶺等礦山之后公司的銅礦儲量有所增長，但新收購礦山的儲量和生產規模都較小，目前公司銅精礦采選主要依靠冬瓜山銅礦和安慶銅礦。
冬瓜山銅礦日處理量為1萬噸，年產銅精礦3.2萬噸。由于需要提高礦石回收率，冬瓜山銅礦改擴建工程預計將于今年完成并投產，屆時礦山銅精礦年產量將增至3.4萬噸。
安慶銅礦每年產銅礦只有0.8萬噸，但是鐵精礦產能卻有50萬噸。公司鐵精礦主要來自安慶銅礦，鐵精礦直接外賣。
公司其他現有銅精礦產能都較小，銅山銅礦年產量2000噸左右。其改擴建工程預計于2013年建成投產，達產后年產銅精礦將達到5000噸。
句容仙人橋礦業正在試生產，今年銅精礦產量400噸。完全達產后，產能有望達到2000-3000噸。而且它是多金屬礦，含有銅、金、銀、鐵、鉬，今后盈利能力資產收益率將最高。
安慶月山礦業的情況比較特殊。目前公司擁有探礦權的是30萬噸銅儲量，但在它與安慶銅礦底部的結合部，還有1000萬噸鐵礦資源，公司下一步計劃收購鐵礦體礦權。
鳳凰山和金口嶺這兩個銅礦的規模較小，目前與銅山銅礦產量合計約5000噸銅精礦。
公司的硫酸、鐵精礦、黃金等副產品毛利率在20%以上。硫酸主要出在銅粗煉環節，公司旗下金昌礦技改將于明年底完成投產，金劍礦的產能未來將擴張至20萬噸。
東海證券分析師張方認為，公司目前擁有銅冶煉產能合計85萬噸，未來冶煉產能增量來自于在建自籌項目，預計2012年底投產，該項目將新增銅冶煉產能40萬噸，屆時公司冶煉產能將達125萬噸，產能將增加47%。
集團注資打破資源不足瓶頸
公司大股東銅陵有色控股集團有限公司旗下有眾多的銅、鉬礦產資源，據集團公司關于避免和上市公司同業競爭方面做出的承諾，在旗下礦產具備正式生產條件的情況下，集團公司將把它們逐步注入上市公司，主要有：
內蒙古赤峰國維礦業：集團公司控股51%。目前具備150萬噸銅和32萬噸鉬儲量，并且擁有24 平方公里探礦權。目前正在設計投資方案，結合對礦石品級的考慮，預計銅礦年產能將達1.5萬-2萬噸。
安徽廬江縣沙溪銅礦：銅儲量70萬噸，遠景儲量150萬噸。目前礦山尚未建設，預計銅礦年產能為1.5萬噸。
安徽姚家嶺銅鉛鋅礦：目前擁有銅16萬噸、銅鉛鋅155萬噸、黃金50噸的資源儲量。正在談判轉讓價格。另一股東地質隊要價高，談判進展比較緩慢。
另有安徽六安市金寨鉬礦可開采量130萬噸、安徽銅陵縣黃獅撈金礦可開采量10噸以及安徽蕪湖南陵銅礦正在探礦過程中。
此外，集團公司旗下銅冠冶化有180萬噸的煙氣制酸產能，而冬瓜山每年還生產100萬噸硫精礦，供給銅冠冶化做硫酸，造成了同業競爭，預計銅冠冶化將注入上市公司。
集團公司在海外大力拓展資源，近期和中國鐵建聯手收購了位于厄瓜多爾東南部的Corriente Resources銅礦。一期2013年建成投產后，產能可達15萬噸/年，且原料優先提供給銅陵有色。另外，該礦遠景儲量相當于全中國的遠景儲量。
隨著大股東礦產資源的持續注入和現有銅礦生產規模的擴大，公司銅礦資源不足的瓶頸將得以解決，公司會實現產量和儲量的雙增長，業績將有很大的增長空間。
券商一致看好
國泰君安證券研究所有色行業分析師桑永亮表示，金屬價格及股價下行過程中逐漸遇到支撐，但中長期看來中國需求回落、歐債問題及美國經濟反復的風險依然存在，以此推薦黃金及個股性機會，銅陵有色就是其中之一。
高盛高華證券認為，2012年銅供需轉為平衡，但中長期銅仍舊為稀缺性品種。而冶煉加工費或將趨勢性回落，這意味著行業利潤仍將集中在上游領域，因此向上游發展是一條必由之路。
隨著海外投資項目的投產，中國銅企間的競爭格局將隨著不同的資源擴張屬性在“十二五”期間發生改變，由目前的江西銅業具備絕對優勢演變為未來的江西銅業、云南銅業和銅陵有色共同支撐的三足鼎立之勢。
而未來1-2年，銅陵有色的資源擴張屬性最強，并將在資本市場獲得估值溢價。因此給予銅陵有色12個月目標價人民幣25.21元，潛在上行空間為30%，首次評級為“買入”。
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