有色金屬周報:稀土價格漲跌互現
美國經濟復蘇低于預期,金屬市場迅速下跌。美國非農就業數據低于預期、最新一期首次申請失業救濟人數增加和PPI環比持平顯示經濟復蘇低于預期,歐債問題上周也進一步發酵,導致金屬市場承壓急跌。上周LME三月期鉛和COMEX黃金分別上漲0.27%、和1.33%;LME三月期銅、鋁、鋅、錫和鎳分別下跌4.44%、1.85%、0.95%、4.19%和0.52%。倫銅現貨對期貨的升水拉大,且注銷倉單單周迅速下滑,本周僅注銷6.8萬噸現貨。COMEX銅庫存單周迅速下滑2000噸左右,而倫錫庫存連續第9周上升。
銅桿線企業開工率環比略降,印尼限鋁土礦出口推高氧化鋁價格。1.3月銅桿線企業平均開工率為74.73%,環比2月略有下降。2.本周非中鋁氧化鋁價格小幅上漲至2600-2700元/噸,因印尼傳言限制鋁土礦出口所致。噸鋁虧損仍維持在500元/噸之上,市場未現鋁廠大規模減產。3.3月國內鋅冶煉企業精煉鋅產量較2月相比增加7900噸,開工率由上月不足60%上升至61.24%;而鉛冶煉3月整體開工率環比小幅回升6.55個百分點至58.97%,l稀土市場價格漲跌互現,銻市價格高位僵持。1.本周氧化鐠釹含稅價格在43萬元/噸,下跌7萬元/噸;金屬鐠釹含稅報價在54-56萬元/噸,下跌6萬元/噸;但金屬釹含稅報價在74-77萬元/噸,上漲2萬元/噸;氧化鏑含稅報價500-520萬元/噸,上漲50萬元/噸;近期伴隨釹鐵硼企業采購,氧化釓的價格也上漲至20-22萬元/噸。2.本周國內主要銻錠生產商的2#銻錠報價維持在出廠81000-82000元/噸,成交價格約為80000-81000元/噸。3.本周,贛州市鎢業協會2012年04月黑鎢精礦、APT及中顆粒鎢粉指導價分別為12.5萬元/標噸、19.4萬元/噸、308元/公斤,較3月下探。目前鎢精礦主流報價在12.3萬元/噸左右,較3月市場跌5000元/噸,APT主流報價報19.3-19.5萬元/噸。
4.本周鉬鐵主流報價在12.2-12.7萬元/噸,鉬精礦主流價位在1800-1820元/噸度。
投資建議:小金屬(中國優勢資源)相對確定,工業金屬等待左側機會。
小金屬:受下游補庫和訂單恢復推動,稀土市場價格回升成交放大,目前氧化鐠釹的市場含稅報價已比三周前上漲30%,其余品種也有一定程度的上漲。
4月行業整體持續補庫預期強烈,稀土行業供需格局進一步優化,其他資源和供給占全球絕大部分的中國類稀土(鎢銻錫鉬銦鍺)也可關注。從股價空間看,依次推薦錫業股份、辰州礦業、中科三環、廈門鎢業等。黃金:需密切注意美國疲弱就業數據是否引發美聯儲在貨幣政策上的調整�；诘屠虱h境預期中長期看好黃金板塊,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業、紫金礦業等。工業金屬:旺季不旺庫存高位承壓工業金屬,4月預計震蕩下行。
而基于下半年經濟逐步企穩,我們建議調整過程中可逐步增加配置。兼顧供需格局和彈性水平,關注銅陵有色、馳宏鋅鍺。
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