有色金屬行業(yè)研究報(bào)告:或?qū)⒄鹗幭蛏?/FONT>
4月份板塊走勢(shì)回顧及成因
4月份,有色金屬板塊漲跌幅度為3.81%,滬深300指數(shù)漲跌幅度為4.72%,跑輸滬深300指數(shù)0.91個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份,有色金屬板塊漲跌幅度為27.62%,滬深300漲跌幅度為14.47%,漲幅跑贏滬深300指數(shù)13.15個(gè)百分點(diǎn)。本月基本金屬的支撐力度較弱,主要是因?yàn)閬?lái)自美國(guó)的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度仍然緩慢,美國(guó)當(dāng)周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)出現(xiàn)了明顯的增加。金屬新材料本月度內(nèi)年報(bào)與季報(bào)的公布使得支撐力度較強(qiáng),尤其是我們重點(diǎn)關(guān)注的中科三環(huán)今年一季度業(yè)季大增了720%,寧波韻升也大增了127%,這在整個(gè)A股市場(chǎng)也不多見(jiàn),雖然漲幅并不明顯,估值優(yōu)勢(shì)已十分明顯。
5月份:或?qū)⒄鹗幭蛏?/SPAN>
基本金屬支撐因素較4月份有力,價(jià)格震蕩向上的可能較大,對(duì)板塊現(xiàn)在正面支撐。中國(guó)的基本金屬(考慮庫(kù)存)1-3月份表觀消費(fèi)量變化出現(xiàn)拐點(diǎn),鉛、鋅變化較為明顯,由1-2月份的同比增長(zhǎng)1.40%、0.46%轉(zhuǎn)向?yàn)橥仍鲩L(zhǎng)-16.61%與-5.7%,銅、鋁表觀消費(fèi)量變化速度放緩,分別由1-2月份的44.03%、22.63%減緩到38.72%、19.79%。從顯性庫(kù)存來(lái)看,雖然LME銅庫(kù)存減少趨勢(shì)放緩,但仍然處在低位,SHFE庫(kù)存增加趨勢(shì)也在放緩,但增勢(shì)放緩,仍然在高位。同時(shí),LME金屬升貼水顯示短線供求也不樂(lè)觀,銅相對(duì)樂(lè)觀。整體來(lái)看,支撐力量不大。
工信部表示中國(guó)在稀土出口方面加強(qiáng)的必要性,稀土業(yè)專(zhuān)用發(fā)票的或?qū)⑹褂?/SPAN>,另一方面,磁材企業(yè)需求逐步在顯現(xiàn),對(duì)稀土價(jià)格形成正面支撐。這不僅對(duì)稀土價(jià)格是一個(gè)利好,對(duì)稀土永磁也是一個(gè)利好。但稀土價(jià)格不存在大幅上漲的動(dòng)力。鎢市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。
投資策略
綜合考慮影響行業(yè)走勢(shì)的各因素影響,我們認(rèn)為金屬新材料、小金屬的投資機(jī)會(huì)相對(duì)明顯,基本金屬投資風(fēng)險(xiǎn)仍大,但基本金屬價(jià)格下跌可能性還較小,再考慮基本金屬存在的外延式增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),我們維持行業(yè)評(píng)級(jí)為“增持”。 仍然重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁材料及鎢業(yè)的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股為中科三環(huán)、寧波韻升、廈門(mén)鎢業(yè),有創(chuàng)業(yè)板投資經(jīng)驗(yàn)者可關(guān)注正海磁材。
投資風(fēng)險(xiǎn)
基本金屬價(jià)格走勢(shì)低于預(yù)期;金屬新材料政策執(zhí)行的不確定性;中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐進(jìn)程的不確定性。
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