有色金屬行業:1季度二級市場走勢與季報分析
有色板塊1季度漲幅明顯且分化顯著。有色金屬板塊1季度相對大盤漲幅為14%,是市場漲幅最大的行業,在漲幅較為明顯的同時,有色板塊內部二級市場表現分化非常明顯:其中,子板塊漲幅最大的是小金屬板塊,相對大盤漲幅為38%,其次為黃金板塊,相對大盤漲幅10%,漲幅最小的鋁板塊相對大盤漲幅僅為3.17%;從個股來看,1季度漲幅靠前的都是稀土概念的板塊,其中漲幅最大的是包鋼稀土,漲幅77%,其次為廣晟有色為56%,廈鎢漲幅36%,跌幅居前的集中在銅鋁加工板塊,其中跌幅最大的兩個是精藝股份和海亮股份,跌幅都超過10%。可見有色子板塊二級市場差異非常明顯。我們認為,首先,1季度板塊漲幅較大最主要原因是2011年超跌以及板塊本身彈性大,另外,漲幅較大的小金屬板塊整體經營狀況良好以及對未來成長空間的良好預期、且在1季度也有一系列的催化因素,如有色金屬行業十二五規劃、新材料產業十二五規劃等。
子板塊二級市場走勢差異一定程度上反應了板塊與公司的現實經營狀況以及對未來成長的預期,1季度漲幅最大的稀土板塊,在1季度的盈利狀況最為樂觀,鋁板塊整體經營狀況欠佳,在1季度二級市場表現也較弱。從1季度的經營數據來看,選取的60家公司實現營業收入1873億元,同比增長16%、環比下降10%;實現凈利潤57億元,同比下降20%、環比增加41%,分子板塊看:
銅:1季度收入同比增11%,環比降4.35%;凈利潤同比降4%、環比增46%;
鋁和鉛鋅板塊:整體經營狀況欠佳。鋁板塊1季度虧損繼續擴大,鉛鋅板塊在連續兩個季度的虧損后,在1季度實現了扭虧為盈。
貴金屬:收入同比增43%、環比降7%;凈利潤同比降3%、環比增加18%;
小金屬:收入同比持平、環比降4%;實現凈同比和環比下降20%、稀土:收入同比增20%、環比增10%。凈利潤同比增156%、環比增60%。
我們認為,有色子板塊二級市場走勢將繼續分化。有色板塊涉及的下游行業眾多,隨著整體經濟結構的調整、未來政策著力點也繼續發生變化,下游各行業的發展趨勢也將繼續發生很大的差異,二級市場子板塊走勢勢必進一步明顯分化。
在這種情況下,我們需要透過周期選擇成長性更好的子行業,在標的的選擇上需要更加注重所處行業與公司面向好的變化,目前我們的選擇標的的思路是:子行業明顯向好或存在催化因素+基本面良好的公司,與新材料相關的優勢深加工企業以及小金屬公司目前仍是我們建議重點關注的標的。
深加工:關注下游需求快速增長、公司訂單飽滿、產能釋放正當時、未來兩年業績快速增長確定的鋼研高納。
小金屬板塊:目前仍建議重點關注行業面穩定,公司基本面良好、南方稀土整合最可能在上市公司層面體現的廈門鎢業。
風險提示內容:國內外經濟增長繼續下滑。
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