有色金屬業(yè)績增長確定性高
上周,LME基本金屬全線回落。錫、銅、鎳、鋅、鋁、鉛分別下跌4.6%、3.6%、2.8%、2.1%、2.0%和1.8%;國內(nèi)基本金屬波幅較小,鋁、鉛、錫分別上漲0.5%、0.2%、0.2%、,銅、鋅、鎳分別下跌0.3%、0.5%、0.6%。周初,受澳大利亞央行降息以及中美PMI數(shù)據(jù)改善的影響,基本金屬高開;隨后,歐盟PMI萎縮和失業(yè)率上升使市場趨弱,美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖遜于預期,但PMI和制造業(yè)訂單的改善致使美元走強,最終使得上周基本金屬全線回落。
上周,LME貴金屬整體下挫。黃金1642.2美元/盎司,下跌1.2%,白銀下跌2.9%;國內(nèi)黃金和白銀分別下挫1.0%和1.1%。歐元區(qū)PMI萎縮和失業(yè)率上升使市場趨弱,美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖遜于預期,但PMI和制造業(yè)訂單的改善致使美元走強,從而使得黃金和風險資產(chǎn)均整體回落。當前全球流動性缺乏增量,美聯(lián)儲對QE3在OT結(jié)束之前仍持觀望態(tài)度,歐債并無崩塌性危機出現(xiàn)以及美國弱勢復蘇趨勢依然向好使得中短期內(nèi)金價上升的邏輯支撐弱化。預計黃金仍將與風險資產(chǎn)類似低位震蕩,長期內(nèi)泛濫的流動性則會通過通脹預期利好金價。
上周,稀土價格以平為主,僅有氧化鈰大幅下跌5.4%,而氧化鏑和氧化鋱上漲7.5%和4.7%。近兩周稀土升勢減弱,可能源于前期漲幅較多造成的觀望情緒,但磁性材料相關(guān)的原材料氧化鏑、氧化鋱的上漲則很可能是由下游訂單回暖所驅(qū)動。我們維持“供給收緊+需求超預期”利好稀土永磁板塊的基本判斷。
上周,小金屬價格以平為主,鎢精礦和鉍分別上漲0.8%和0.5%,而鉬精礦、銻錠、海綿鈦分別下跌0.5%、0.6%、7.1%。海綿鈦大幅下跌,主因來自下游需求的低迷。先前由于國外鈦白粉價格居高不下推高鈦精礦以及海綿鈦價格的力量正在弱化,國內(nèi)下游需求的疲弱逐步在鈦精礦、鈦白粉以及海綿鈦的價格上體現(xiàn)出來,預計未來海綿鈦仍將維持弱勢。從小金屬板塊總體來看,需求側(cè),經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳和刺激政策尚未成行使得下游企業(yè)對經(jīng)濟前景預期欠佳而沒有大幅增加庫存;供給側(cè),供貨商由于開采成本上升以及庫存壓力不大也堅持報價,預計近期小金屬弱勢調(diào)整的格局仍將延續(xù)。
印尼礦業(yè)部長稱將增收14種礦產(chǎn)出口關(guān)稅,鎳、鋁土、銅、錫、金礦等在列。此舉是在印尼國內(nèi)利益主體博弈和國民經(jīng)濟依賴礦業(yè)出口的背景下的現(xiàn)實之舉,預計將降低提前禁止原礦出口禁令實施的可能性,從而一定程度上緩解國內(nèi)對鎳礦、鋁土礦等供應(yīng)風險的擔憂。但是,由于確定性增加出口關(guān)稅的影響,國內(nèi)獲取鎳礦、鋁土礦等資源的成本將被迫抬高,將對國內(nèi)鎳、鋁價格提供支撐;而在公司層面,資源自有率高、從印尼進口量較少的公司或?qū)⑹芤妗?/SPAN>
我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。建議一是關(guān)注業(yè)績增長確定性高,估值安全的品種;二是關(guān)注政策支持力度大的稀土稀有金屬及其新材料、再生金屬品種。
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