廢棄電器電子產品新政或將7月執行
上周,LME基本金屬繼續下跌。除鋁上漲1.2%外,鉛、銅、錫、鋅、鎳分別下跌5.5%、4.9%、4.2%、2.9%和2.3%;國內基本金屬波動相對較小,銅、錫、鎳、鉛、鋅、鋁分別下跌3.4%、3.1%、2.8%、1.8%、1.7%和0.1%。希臘國內的政治僵局使其脫離歐元區的危險大大增加,引致近兩周市場風險溢價急速上升,加之歐洲和中國經濟數據較差,基本金屬遭遇連番重創,6月17日重新組織的希臘大選和歐央行的政策救助將決定LME基本金屬的走向。
上周,LME貴金屬先跌后漲。黃金收于1593.0美元/盎司,下跌0.9%,白銀微跌0.6%。繼前一周大跌3.8%之后,上周初黃金延續下跌態勢,但由于周中金價回調較多,避險屬性似有顯現,上周四大幅回升2.24%,再加上上周五美元轉弱,黃金又通過標價因素繼續回升。我們認為,金價目前處于與去年年底類似的相對低點,但由于缺乏伊核危機等定向打擊美元的因素,在歐洲風險急升、美國增長仍較為確定的背景下,避險屬性仍無法充分體現,黃金僅僅是反彈,很難有反轉的行情。此外,與2011年上半年相比,黃金價格是上漲的,但下半年同比價格是下跌的,這將對黃金公司的下半年同比盈利增速造成一定影響。
上周,稀土價格基本呈現“稀土氧化物下跌、稀土金屬持平”的態勢。除氧化鑭外,稀土氧化物跌幅均在2.3%~4.3%之間;而稀土金屬除金屬鈰和鐠釹合金跌幅較大之外,其余持平。我們認為,前期稀土價格上漲是在供給收緊的背景下,需求回暖、國家收儲、南方稀土停產共同作用的結果。由于稀土氧化物便于儲存,是國家收儲的主要對象,而稀土氧化物跌幅較多,可能意味著收儲對稀土價格的階段性影響有所消退。目前估計收儲告一段落,總體需求再度增加有限,價格有所回落;但我們認為稀土專用發票等供給收緊政策的醞釀推出將有利于打擊正規渠道以外的稀土供應,且目前稀土價格不高,未來的跌幅應不會很大。
上周,小金屬價格以平為主,鉬精礦、銻錠小幅下跌。鉬精礦下跌1.7%,主要源于在國內和歐洲經濟數據較差的影響下,下游鋼廠減產,對鉬鐵的采購意愿清淡所致。預計在國內經濟下滑和歐洲經濟動蕩的背景下,鉬鐵采購仍將維持弱勢,鉬價仍有下調的可能。從小金屬板塊總體來看,需求側,經濟數據欠佳和刺激政策尚未成行使得下游企業對經濟前景預期欠佳而沒有大幅增加庫存;供給側,供貨商由于開采成本上升以及庫存壓力不大也堅持報價,預計近期小金屬弱勢調整的格局仍將延續。
據《每日經濟新聞》上周五報道,最新一版的《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》正在醞釀中,其中明確提出“本辦法自2012年7月1日起執行”。如屬實,我國電子廢棄物處理長效機制有望形成,使得國內廢舊家電回收企業享受持續的基金補貼,從而對從事廢舊家電拆解回收業務的企業形成利好。政策出臺將對格林美形成直接利好,東江環保以及有子公司從事舊家電回收拆解業務的TCL集團和四川長虹都有望一定程度上受益。
我們維持行業“領先大市-B”投資評級。建議一是關注業績增長確定性高,估值安全的品種;二是關注政策支持力度大的稀土稀有金屬及其新材料、再生金屬品種。推薦的組合包括格林美、廈門鎢業、神火股份、利源鋁業、東方鋯業。
風險提示:1)全球經濟復蘇的步伐放緩,有色金屬消費增長乏力,價格低迷;2)流動性緊縮導致的估值下降;3)市場避險情緒上升。
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