短期內(nèi)有色金屬仍處投資高峰期
中誠信國際-穆迪第五屆信用風(fēng)險(xiǎn)年會(huì)在北京召開，此次研討會(huì)由中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限公司和穆迪投資者服務(wù)公司主辦，對(duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)放緩和信用格局變化進(jìn)行了討論。中誠信國際公司評(píng)級(jí)部高級(jí)分析師劉英愛認(rèn)為，企業(yè)未來兩到三年仍處在一個(gè)投資高峰期，未來的債務(wù)壓力會(huì)有所上升。
她表示，金屬品種多元化也是有色金屬企業(yè)未來發(fā)展的目標(biāo)，多品種經(jīng)營有利于平抑單一品種帶來的行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，國家環(huán)保和節(jié)能減排的力度逐步增大，一方面增大了有色金屬生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本，另一方面也敦促有色金屬企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，提高技術(shù)和管理水平。
以下面三家企業(yè)為例給大家介紹未來有色金屬企業(yè)投資和發(fā)展的方向。陜西有色集團(tuán)，具備豐富的資源儲(chǔ)量、在鉬鈦鉛鋅和鋁行業(yè)發(fā)展比較成熟，目前正在進(jìn)行玉林產(chǎn)業(yè)園的沒電項(xiàng)目和深加工項(xiàng)目投產(chǎn)后，企業(yè)的成本控制能力和盈利能力有所提升。
云南冶金集團(tuán)的鉛鋅板塊有比較強(qiáng)的實(shí)力，80萬噸氧化鋁投產(chǎn)以后，在鋁產(chǎn)業(yè)鏈方面也會(huì)進(jìn)一步完善。同時(shí)在鉬和鈦具備一定的實(shí)力。洛鉬集團(tuán)，鉬精礦33005噸，氧化鉬36935噸，鉬鐵29512噸，鎢精礦7261噸。正是我國資源短缺，有色金屬企業(yè)積極向海外拓展，以三家央企為例給大家介紹一下有色金屬海外投資的進(jìn)展和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。中國五礦集團(tuán)，2007年據(jù)江銅集團(tuán)收購北秘魯銅業(yè)公司。后來跟力拓展開了進(jìn)一步的合作。
中國有色是我國最早走出去的有色金屬企業(yè)，目前也是我國擁有最多海外資源的企業(yè)。在國家政策的支持下，有色金屬企業(yè)在海外投資取得良好的進(jìn)展，但是海外項(xiàng)目投資可能受一些政治、經(jīng)濟(jì)、文化和法律方面的風(fēng)險(xiǎn)，目前來看，收購成功的項(xiàng)目，除了中國有色在贊比亞的項(xiàng)目已經(jīng)竣工投產(chǎn)，產(chǎn)生效益，處于投資匯報(bào)期。中國五礦在OZ公司當(dāng)年就產(chǎn)生了效益，還有一些地方性的企業(yè)海外投資也實(shí)現(xiàn)了資源供給。但是大多數(shù)的海外投資項(xiàng)目均在前期科研和初建階段，有的項(xiàng)目還沒有經(jīng)過當(dāng)?shù)卣膶徟�。所以，未來的投資進(jìn)度還有很大的不確定性。
還有一些企業(yè)由于受到當(dāng)?shù)丨h(huán)保政策，還有一些比如基礎(chǔ)設(shè)施配套不完全或者政治波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，項(xiàng)目一直在延期，投資規(guī)模也在逐步加大。有的甚至終止開發(fā)協(xié)議。目前有的企業(yè)采用一些激進(jìn)的海外投資策略，造成債務(wù)規(guī)模的急劇攀升，投資的失敗還會(huì)造成一些巨額的資產(chǎn)損失。所以，我們將來會(huì)對(duì)有色金屬企業(yè)海外投資的進(jìn)度和對(duì)整個(gè)企業(yè)的信用狀況的影響保持關(guān)注。
我們也看到今年企業(yè)進(jìn)行大量的資源收購兼并整合，還有項(xiàng)目建設(shè)，帶來的是債務(wù)規(guī)模的快速上升，資本輸出壓力逐步增大，我們從這張表看出基本上所有企業(yè)的債務(wù)規(guī)模都在逐年攀升，總資本化比例除了這些依靠股權(quán)融資的企業(yè)也是在逐年上升，同時(shí)企業(yè)的再融資能力也出現(xiàn)明顯的分化，這些大型國有企業(yè)政府支持力度比較大，可能他們的融資渠道比較寬，銀行授信也比較充沛，再融資能力很強(qiáng)，將來還是有擴(kuò)張的實(shí)力。但是有一些企業(yè)由于融資渠道狹窄，融資成本很高，面臨很大的資金和流動(dòng)性的壓力。
從盈利能力來看，有色金屬企業(yè)的盈利能力在2011年，尤其是四季度產(chǎn)生較大的波動(dòng)，我們從全行業(yè)的銷售利潤率來看，采選業(yè)的銷售利潤率達(dá)到15.44%，但是冶煉和加工行業(yè)只有4.54%。所以，資源自給率對(duì)企業(yè)的盈利能力是一個(gè)非常重要的因素。
綜合來看，未來資源自給率比較高，成本控制能力強(qiáng)，冶煉和加工水平先進(jìn)的企業(yè)將具有更強(qiáng)的盈利能力。整體來看，目前我國的有色金屬行業(yè)處在一個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，未來的行業(yè)集中度將有所加大，但是從十二五規(guī)劃來看，企業(yè)未來兩到三年仍處在一個(gè)投資高峰期，未來的債務(wù)壓力會(huì)有所上升，行業(yè)的信用狀況也將有所分化。
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