稀土龍頭 行業(yè)步入高成長(zhǎng)期
包鋼稀土屬于新材料產(chǎn)業(yè)的稀土龍頭企業(yè)。據(jù)市場(chǎng)研究中心與同花順IFIND統(tǒng)計(jì)，上周五，包鋼稀土最新收盤價(jià)為45.67元，該股上周漲幅4.94%，受到1249.74億元的大單資金追捧，最新動(dòng)態(tài)市盈率為26.33倍，受到眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注，截至當(dāng)前，買入評(píng)級(jí)家數(shù)有3家，增持評(píng)級(jí)的有8家。
新材料產(chǎn)業(yè)步入高增長(zhǎng)期
5月30日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，通過(guò)了《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。會(huì)議指出作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的新材料產(chǎn)業(yè)，要大力發(fā)展新型功能材料、先進(jìn)結(jié)構(gòu)材料和復(fù)合材料，開展共性基礎(chǔ)材料研究和產(chǎn)業(yè)化，建立認(rèn)定和統(tǒng)計(jì)體系，引導(dǎo)材料工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。其中金屬新材料產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域包括特種金屬功能材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料。
東興證券認(rèn)為，根據(jù)此前工信部公布的《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，我國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)為：到2015年，新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到2萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率超過(guò)25%。其重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域包括特種金屬功能材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料。其中特種金屬功能材料包括：稀土功能材料、稀有金屬材料、半導(dǎo)體材料和其他功能合金；高端金屬結(jié)構(gòu)材料包括：高品質(zhì)特殊鋼、新型輕合金材料。隨著我國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，金屬新材料作為應(yīng)用最為廣泛的新材料之一，必將成為我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力。
同時(shí)，稀土功能材料具有其他材料難以比擬的光電磁性能，被廣泛應(yīng)用于電子、新能源、環(huán)境保護(hù)等新興領(lǐng)域，常用的稀土材料有稀土發(fā)光材料、拋光材料、永磁材料、儲(chǔ)氫材料等。稀土功能材料由于其特殊的性能，或?qū)⒊蔀樾虏牧袭a(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。隨著節(jié)能照明和電子消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，稀土發(fā)光材料應(yīng)用需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。隨著國(guó)家正式發(fā)布淘汰白熾燈路線圖，到2013年我國(guó)白熾燈產(chǎn)能將下降至14.2億只，節(jié)能燈產(chǎn)量將達(dá)到60億只，為當(dāng)前節(jié)能燈產(chǎn)量的2倍。稀土發(fā)光材料作為節(jié)能燈生產(chǎn)必須的基礎(chǔ)原材料，其市場(chǎng)需求必將迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2013年我國(guó)節(jié)能燈用稀土發(fā)光材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8000~10000噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到21%。
此外，稀土永磁材料作為應(yīng)用領(lǐng)域最為廣泛的永磁材料，占稀土新材料消費(fèi)總量的60%。第三代永磁材料，高性能釹鐵硼永磁材料應(yīng)用領(lǐng)域主要包括：新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，包括風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能電梯、節(jié)能環(huán)保空調(diào)、新能源汽車等和傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域（VCM及消費(fèi)類電子產(chǎn)品）等。未來(lái)隨著混合動(dòng)力汽車和節(jié)能環(huán)保空調(diào)需求的不斷提高，節(jié)能環(huán)保和新能源領(lǐng)域?qū)⒊蔀楦咝阅茆S鐵硼永磁材料的主要應(yīng)用領(lǐng)域。以混合動(dòng)力汽車為例，平均每臺(tái)混合動(dòng)力汽車需要5kg高性能釹鐵硼永磁材料，按此估算到2014年，我國(guó)混合動(dòng)力汽車行業(yè)對(duì)高性能釹鐵硼的需求量將達(dá)到7800噸左右。
擁有豐富資源優(yōu)勢(shì)
包鋼稀土以開發(fā)利用世界上稀土儲(chǔ)量最豐富的白云鄂博稀土資源為主要業(yè)務(wù)，擁有得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)。公司擁有3家直屬?gòu)S(分公司)、1家全資子公司、11家絕對(duì)控股子公司、7家相對(duì)控股子公司、3家參股公司。近年來(lái)，公司積極推動(dòng)稀土行業(yè)聯(lián)合重組，向下延伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈。通過(guò)堅(jiān)定不移地推進(jìn)資源控制措施，并打破地區(qū)、打破所有制界限，低成本與行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)聯(lián)合，不斷壯大自身規(guī)模與發(fā)展實(shí)力，同時(shí)帶動(dòng)了其它地區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)的整合，促進(jìn)了我國(guó)稀土行業(yè)集中度不斷提高。2011年1月公司被授予2010年度品牌建設(shè)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。
從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，一季度的每股收益0.4983元， 每股凈資產(chǎn)2.6497元，每股公積金為0.0607元，每股未分配利潤(rùn)為1.3772元，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)68.72%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)149.44%；每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-0.2758元，凈資產(chǎn)收益率19.35%。
公司的礦石經(jīng)選礦成為精礦，精礦通過(guò)酸或堿化成為碳酸稀土，再經(jīng)分離成為氧化物或化合物，氧化物分離成金屬。包鋼集團(tuán)選完白云鄂博礦的鐵礦后，公司以較低的價(jià)格購(gòu)入含稀土的中尾礦進(jìn)行選礦、分離冶煉。2012年，包鋼集團(tuán)向公司供應(yīng)的中礦每噸260元(2011年為20元)，尾礦每噸160元(2011年為12元)，磁礦每噸60元，預(yù)計(jì)公司因三種礦漿發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易額約5.5億元。公司還將加快做大做強(qiáng)稀土功能材料和稀土新材料，繼續(xù)發(fā)展稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品，選擇有技術(shù)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的稀土應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)合作，推進(jìn)“下游產(chǎn)業(yè)集聚”。
被多家機(jī)構(gòu)看好
從機(jī)構(gòu)進(jìn)出來(lái)看，一季度末的前十大流通股東中有5只基金合計(jì)持倉(cāng)2544萬(wàn)股；其中，新增廣發(fā)大盤、大成基金分別持400萬(wàn)股、384萬(wàn)股；易方達(dá)50指數(shù)基金持659萬(wàn)股(上期持853萬(wàn)股)；QFII-富達(dá)基金(上期持292萬(wàn)股)、中國(guó)人壽(上期持285萬(wàn)股)本期均退出；股東人數(shù)較上期減少6%，籌碼集中度一般。
日信證券認(rèn)為，包鋼稀土的整合進(jìn)程仍未結(jié)束，持續(xù)受益。考慮到公司作為稀土行業(yè)的龍頭，在未來(lái)稀土整合過(guò)程深入進(jìn)行進(jìn)程中對(duì)稀土行業(yè)的控制能力會(huì)逐漸增強(qiáng)，我們看好公司的發(fā)展前景，對(duì)應(yīng)2012年27倍的市盈率來(lái)說(shuō)目前股價(jià)仍有低估，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，包鋼稀土的下游需求回暖，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)公司2012年-2014年業(yè)績(jī)分別為2.66元、3.01元和3.37元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值分別為26.1倍、23.1倍和20.7倍，估值水平相對(duì)合理，可持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
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