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“煤”“色”分家折射投資新邏輯
作者:jiang    文章來源:網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載    更新時間:2012-6-8 11:31:45

“煤”“色”分家折射投資新邏輯


      昨日有色金屬板塊逆勢大漲,煤炭板塊則領(lǐng)跌市場,昔日“戰(zhàn)友”首現(xiàn)分道揚鑣之勢。如果把統(tǒng)計期拉長,便會發(fā)現(xiàn)這種分化早已出現(xiàn),二者年內(nèi)漲幅存在著明顯的差距。分析人士指出,有色金屬板塊的持續(xù)走強緣于稀土、黃金等龍頭股的反復(fù)活躍,而煤炭板塊則受制于經(jīng)濟下行和能源替代的因素。這也意味著在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,不同的周期品種將演繹不同的路徑,周期股同漲同跌正成為過去式。進一步來看,在當前經(jīng)濟和政策的博弈格局之下,“非周期即消費”的擇股方式也漸漸落伍,市場正在進入“精細擇股”階段。

  “煤飛色舞”組合分道揚鑣

  昨日大盤弱勢震蕩,上證綜指再次收出陰十字星。盤面上,行業(yè)板塊跌多漲少,昔日總是攜手共進退的有色金屬和煤炭板塊分列漲跌幅榜首尾兩端,如此極端分化的走勢成為市場最搶眼的特點之一。

  具體來看,23個申萬一級行業(yè)指數(shù)中,有色金屬指數(shù)以1.55%的漲幅領(lǐng)跑,采掘指數(shù)則下跌1.52%,跌幅最大。有色金屬指數(shù)成分股大面積收紅,其中章源鎢業(yè)強勢漲停,山東黃金、恒邦股份、辰州礦業(yè)和中金黃金漲幅居前,分別上漲6.77%5.18%4.90%4.23%,云南鍺業(yè)、包鋼稀土、云南銅業(yè)、閩發(fā)鋁業(yè)等個股的漲幅也超過2%。而煤炭股則跌多漲少,冀中能源、山煤國際、國投新集等6只個股跌幅超過3%

  有色金屬和煤炭板塊之所以出現(xiàn)如此極端分化的走勢,與近期基本面和消息面的影響密切相關(guān)。隨著歐債危機波瀾再起、美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景生變,第三輪量化寬松政策預(yù)期再度升溫。“印鈔機”的開啟顯然不利于美元的繼續(xù)上行,在避險情緒持續(xù)升溫的背景下,黃金替代美元成為新的避險港灣。資金的涌入推動國際金價近期持續(xù)走高,A股黃金股隨之受到正面刺激,以山東黃金為首的黃金股昨日集體大漲。此外,消息面上,江西九江市武寧縣大湖塘地區(qū)探明儲量為106萬噸的世界最大鎢礦。對此,廈門鎢業(yè)停牌雖做出澄清回應(yīng),但章源鎢業(yè)則依然強勢漲停。

  相對于有色金屬,煤炭板塊則多面受困。4月下旬以來港口煤價持續(xù)下行,庫存卻在持續(xù)走高,秦皇島港煤炭庫存已經(jīng)達到2009年以來的高點,而隨著夏季用煤淡季的到來,行業(yè)景氣度恐怕還將持續(xù)下行;與此同時,油價和煤炭價格存在較強的正相關(guān)關(guān)系,國際油價的大幅下跌也對煤炭價格構(gòu)成壓制。

  周期股未必時刻“抱團”

  在投資者的印象中,作為周期類板塊的典型代表,有色金屬和煤炭板塊往往共同進退,“煤飛色舞”一詞也由此而生。因此,昨日二者的分道揚鑣引起市場關(guān)注。實際上,如果把統(tǒng)計期拉長便會發(fā)現(xiàn),今年以來二者的走勢早已悄然分化。

  統(tǒng)計顯示,5月以來,申萬有色金屬指數(shù)累計上漲3.86%,位居漲幅榜第二位,申萬采掘指數(shù)則以7.44%的跌幅墊底。即使將統(tǒng)計區(qū)間拉長至年內(nèi),二者的分化程度也相當顯著:年初至今申萬有色金屬板塊累計上漲29.54%,位居申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅榜榜首,而采掘板塊僅累計上漲6.50%,在23個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名11位,大幅跑輸上證綜指。

  可見,有色金屬和煤炭板塊的分化已有時日,這與中國乃至全球的經(jīng)濟背景不無關(guān)聯(lián)。經(jīng)濟的持續(xù)下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級使得煤炭行業(yè)需求萎縮,產(chǎn)能過剩壓力凸顯,而節(jié)能減排的大環(huán)境也令煤炭的能源地位受到能源替代的威脅。這一點在美股中也得到了體現(xiàn),對世界經(jīng)濟前景的擔憂以及對頁巖氣等新能源替代傳統(tǒng)能源的預(yù)期,使得美股中的煤炭板塊今年也出現(xiàn)了大跌。相比之下,有色金屬板塊則從不缺乏領(lǐng)軍人物,今年以來反復(fù)活躍。今年以來有色金屬走出數(shù)波上漲行情,受益環(huán)保扶持力度和節(jié)能產(chǎn)業(yè)政策的稀土概念基本上貫穿始終;近期,黃金股受益避險情緒接棒領(lǐng)漲,基本金屬雖然受制經(jīng)濟低迷和需求萎縮,但QE3升溫預(yù)期仍在一定程度上給予對沖。

  由此可見,隨著經(jīng)濟增速的持續(xù)下行和發(fā)展方式的脫胎換骨,“周期股”內(nèi)部開始出現(xiàn)分化,其內(nèi)涵也不再單一。周期股固然會受制經(jīng)濟的疲弱,卻也可以乘上產(chǎn)業(yè)升級的東風(fēng)。因此,不同種類的周期股該有不同的理解,單純同漲同跌的局面開始趨于復(fù)雜,“非周期即消費”的擇股方式也漸漸落伍,市場正在進入“精細擇股”階段。


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