國信證券：上調廈門鎢業評級至“推薦”
廈門鎢業是國內稀土和鎢領域的區域龍頭，具有資源和技術雙重優勢。公司是福建省中重稀土資源唯一的整合平臺、擁有目前國內第三大鎢礦采礦權和豫鷺礦業選鉬尾礦的白鎢礦選礦權；也是全球規模最大的鎢冶煉企業和國內規模居前的稀土冶煉分離企業。公司同時在下游深加工領域快速擴張，憑借長期積累的技術優勢和渠道資源，正努力締造屬于中國的稀有金屬深加工王國。稀有金屬資源和精深加工技術的雙重優勢下，公司發展前景廣闊。
稀土產業鏈：布局謀篇，已然到位
我們認為公司實際控制的第一批稀土氧化物開采指標在850噸以上，全年有望獲得的稀土氧化物開采指標將達1,700噸，遠高于歷年水平。在采礦權證、開采指標和政府支持等諸多要素具備的情況下，公司稀土業務有望獲得歷史性突破，采礦環節的豐厚利潤將顯著增厚公司業績。
作為釹鐵硼永磁材料行業新秀，公司在該領域集資源、技術和下游合作三大優勢于一身；而公司在稀土發光材料領域同樣穩步拓展。稀土下游兩大應用領域業務有望成為公司新的利潤增長點。
鎢產業鏈：老牌骨干，持續發展
鎢行業是資源和技術高度集中的領域。廈門鎢業擁有鎢資源儲量超過80萬噸、折合APT產能22000噸、硬質合金產能2000噸以及其他產能若干。綜合來看，規模和技術的綜合優勢保障公司在各項產品上均具有較強的競爭實力，公司產品已全面參與全球競爭，未來仍將分享行業成長帶來的收益。公司作為行業骨干企業，地位已不可動搖。
風險提示
未來經濟若持續低于預期將拖累行業下游需求；公司資源開采進度低于預期和稀土價格再次大幅下跌；全行業產能擴張的局面仍將維持，行業競爭加劇。
公司具備長期投資價值
預測公司2012-2014年EPS分別為1.21，1.80和2.37元，結合相對估值法和資源估值法結果，我們認為公司合理估值區間為51.85元-63.00元。相對于2013年的EPS，動態PE分別為28.81倍和35倍。基于公司具備的三大優勢：稀土和鎢的區域龍頭，產業應用和技術積累在行業領先，未來新增項目帶來的較高成長性，我們認為公司具備長期投資價值，上調公司評級至“推薦”。
鎢鉬制品生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：sales@chinatungsten.com
手機網站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
