有色金屬:聯儲寬松不及預期,金屬大幅跳水
美聯儲寬松不及預期,商品全周大幅跳水。由于本周議息會議美聯儲并未涉及到MBS債券的購買,盡管伯南克給了足夠多的暗示,但市場依舊調整之前寬松預期,商品紛紛跳水大跌,美元指數走強。本周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金分別下跌2.67%、3.67%、5.56%、5.46%、5.20%、1.63%和3.36%。滬銅現貨升水再次上升至高位810元/噸,庫存壓力減輕對國內銅價依舊有所支撐;另外國內外銅價價差再次回到6.38上方(含增值稅),再次展現進口套利空間,國內點價或趨于增多。
銅冶煉開工率同環比大幅下滑,鉛蓄電池企業開工率下滑且訂單不理想。1. 5月銅冶煉企業平均開工率為82.11%,環比同比均出現5%以上的降幅。2. 本周全國噸鋁平均虧損額度擴大到550元/噸,較上周虧損額度增加約100元/噸。3.國內各類鉛蓄電池企業5月生產情況調研顯示,5月份國內鉛蓄電池企業整體開工率為62.91%,較4月份回落3.1個百分點。
稀土商家觀望價格下滑,鎢銻鉬三市價格均有下滑。1.截止21日,氧化鐠釹含稅報價38-40萬元/噸,下跌1萬元/噸,金屬鐠釹含稅報價47-79萬元/噸,下跌3萬元/噸。氧化鑭含稅報價7.5-8萬元/噸,下滑0.5萬元/噸,金屬鑭鈰含稅報價7-7.5萬元/噸,下跌1.5萬元/噸。氧化鏑含稅報價390-400萬元/噸,下跌10萬元/噸,鏑鐵成交價格在400萬元/噸,下跌15萬元/噸。氧化鋱含稅報價600-620萬元/噸下跌40萬元/噸,燒結釹鐵硼(N35)下跌5元/公斤至185元/公斤。2.本周,1#、2#銻錠和氧化銻99.5%的價格分別下調了3000元/噸、3000元/噸和2000元/噸至出廠70500-73000元/噸、74000元/噸和出廠66000-68000元/噸。3.本周65%以上黑鎢精礦市場主流報12.3-12.6萬元/噸,較上周下調0.15萬元/噸。4.本周國內鉬市主流報價繼續下滑,鉬鐵報價在11.4-11.7萬元/噸,45%鉬精礦報價在1660-1680元/噸度。
投資建議:關注黃金板塊配置機會,相對看好中國優勢小金屬。黃金:我們認為在量化寬松真正推出的一段時間,伴隨經濟數據尤其是美國就業數據的惡化和通脹水平的下滑,市場對QE還將有所期待,此時貴金屬的價格將較工業金屬等風險資產有更多的表現機會。中長期來看,我們維持對黃金板塊看好評級基于實際利率低位幅度和持續時間的超預期,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業、紫金礦業等。小金屬,短期消化庫存價格回調不改長期行業優化格局,依舊看好中國優勢小金屬,依次推薦廈門鎢業、辰州礦業、中科三環、錫業股份。工業金屬:疲弱的經濟復蘇和QE3推出晚于預期的影響,工業金屬價格將繼續受到壓制。但中國刺激政策出臺,需求復蘇和國內外價差回歸將對金屬價格形成一定支撐。等待左側投資機會,中長期關注銅陵有色、馳宏鋅鍺。
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