有色金屬:聯(lián)儲寬松不及預(yù)期,金屬大幅跳水
美聯(lián)儲寬松不及預(yù)期,商品全周大幅跳水。由于本周議息會議美聯(lián)儲并未涉及到MBS債券的購買,盡管伯南克給了足夠多的暗示,但市場依舊調(diào)整之前寬松預(yù)期,商品紛紛跳水大跌,美元指數(shù)走強。本周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金分別下跌2.67%、3.67%、5.56%、5.46%、5.20%、1.63%和3.36%。滬銅現(xiàn)貨升水再次上升至高位810元/噸,庫存壓力減輕對國內(nèi)銅價依舊有所支撐;另外國內(nèi)外銅價價差再次回到6.38上方(含增值稅),再次展現(xiàn)進口套利空間,國內(nèi)點價或趨于增多。
銅冶煉開工率同環(huán)比大幅下滑,鉛蓄電池企業(yè)開工率下滑且訂單不理想。1. 5月銅冶煉企業(yè)平均開工率為82.11%,環(huán)比同比均出現(xiàn)5%以上的降幅。2. 本周全國噸鋁平均虧損額度擴大到550元/噸,較上周虧損額度增加約100元/噸。3.國內(nèi)各類鉛蓄電池企業(yè)5月生產(chǎn)情況調(diào)研顯示,5月份國內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)整體開工率為62.91%,較4月份回落3.1個百分點。
稀土商家觀望價格下滑,鎢銻鉬三市價格均有下滑。1.截止21日,氧化鐠釹含稅報價38-40萬元/噸,下跌1萬元/噸,金屬鐠釹含稅報價47-79萬元/噸,下跌3萬元/噸。氧化鑭含稅報價7.5-8萬元/噸,下滑0.5萬元/噸,金屬鑭鈰含稅報價7-7.5萬元/噸,下跌1.5萬元/噸。氧化鏑含稅報價390-400萬元/噸,下跌10萬元/噸,鏑鐵成交價格在400萬元/噸,下跌15萬元/噸。氧化鋱含稅報價600-620萬元/噸下跌40萬元/噸,燒結(jié)釹鐵硼(N35)下跌5元/公斤至185元/公斤。2.本周,1#、2#銻錠和氧化銻99.5%的價格分別下調(diào)了3000元/噸、3000元/噸和2000元/噸至出廠70500-73000元/噸、74000元/噸和出廠66000-68000元/噸。3.本周65%以上黑鎢精礦市場主流報12.3-12.6萬元/噸,較上周下調(diào)0.15萬元/噸。4.本周國內(nèi)鉬市主流報價繼續(xù)下滑,鉬鐵報價在11.4-11.7萬元/噸,45%鉬精礦報價在1660-1680元/噸度。
投資建議:關(guān)注黃金板塊配置機會,相對看好中國優(yōu)勢小金屬。黃金:我們認為在量化寬松真正推出的一段時間,伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是美國就業(yè)數(shù)據(jù)的惡化和通脹水平的下滑,市場對QE還將有所期待,此時貴金屬的價格將較工業(yè)金屬等風(fēng)險資產(chǎn)有更多的表現(xiàn)機會。中長期來看,我們維持對黃金板塊看好評級基于實際利率低位幅度和持續(xù)時間的超預(yù)期,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業(yè)、紫金礦業(yè)等。小金屬,短期消化庫存價格回調(diào)不改長期行業(yè)優(yōu)化格局,依舊看好中國優(yōu)勢小金屬,依次推薦廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、中科三環(huán)、錫業(yè)股份。工業(yè)金屬:疲弱的經(jīng)濟復(fù)蘇和QE3推出晚于預(yù)期的影響,工業(yè)金屬價格將繼續(xù)受到壓制。但中國刺激政策出臺,需求復(fù)蘇和國內(nèi)外價差回歸將對金屬價格形成一定支撐。等待左側(cè)投資機會,中長期關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺。
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